滬膠二月市場回顧三月展望

進入二月份之后，隨著國內產區(qū)進入停割期，以及國際主要產膠國相繼進入減產期，國內國際現貨橡膠市場價格繼續(xù)走高。與此同時，全球商品期貨市場價格繼續(xù)走牛，金屬以及農產品價格屢創(chuàng)新高。滬膠期貨市場在高位整理之后，二月份也出現大幅上漲再創(chuàng)新高的走勢。主力合約RU407本月開盤16210，最高17485，月末以17270報收，上漲1600點，漲幅9.9％。成交量和持倉量也繼續(xù)大幅增加，滬膠牛市仍將繼續(xù)!
二月份現貨價格回顧與后期展望。
　　2月國內國際現貨價格(單位：國內 元/噸 國際：美元/噸)
地區(qū) 時間 2日價格 27日價格 上漲 漲幅％
青島 14500 15000 500 3．4
�？� 14250 15233 983 6．8
泰國 1240 1340 100 8．0
　　二月份國內仍舊處于停割期新膠資源缺乏，而此時國內消費市場需求依舊。受到供求關系緊張的影響，現貨價格繼續(xù)上漲產區(qū)價格上漲幅度達到900元/噸，而銷區(qū)因為交易商觀望情緒較為濃厚，市場價格上漲幅度較慢，本月上漲500元/噸。今年海南墾區(qū)今年橡膠“兩病”（白粉病、炭疽病）病情趨于嚴重，防治工作難度大，南部地區(qū)已不同程度發(fā)作“兩病”近10萬畝，有的農場發(fā)病指數達60以上。由此后期國內橡膠現貨的供應量將可能直接減少，而同時市場的需求依舊強勁，此外三月份國內仍舊處于停割期。供求關系的緊張將繼續(xù)對價格的上漲產生支撐。
　　二--三月份東南亞進入每年的霜凍期以及旱季天氣，使得膠農無法割膠。霜凍期間，天然橡膠的產量將會下降大約30％。而市場需求依舊，進入三月之后中國繼續(xù)的停割期將會導致用膠企業(yè)加大在國際市場的采購，因此國內的買盤將會繼續(xù)對國際市場價格產生支撐，亞洲現貨天然橡膠市場將延續(xù)上漲的走勢。 RSS3號煙膠FOB報價已從月初的1240美元/噸上漲100美元至月末的1340美元/噸，后期的現貨價格仍有繼續(xù)走強的可能。
　　由于國際現貨橡膠價格的大幅上漲，東京膠市場本月交易行情呈現出大幅上漲走勢。橡膠連續(xù)合約月末報收157.4較月初上漲11.1日元/公斤，漲幅7.6％。期價經過一個多月整理之后在140一線受到支撐，技術面的強勢上升非常明顯。本月中下旬美匯日元匯率的大幅反彈也對以日元標價的期價上漲產生了積極的作用。期價已經上破去年12月18日反彈高點151.0日元/公斤，后期將繼續(xù)上試歷史高位161.1日元/公斤。相信隨著基本面利多的推動期價后市將繼續(xù)上升。
　　滬膠技術面：主力RU407合約月K線繼續(xù)呈現出明顯的多頭排列形態(tài)，繼續(xù)牛市的上漲格局。期價已經向上突破了2003年11月份的新高，本月再創(chuàng)立7年以來的高位。均線系統(tǒng)上升走勢良好，技術指標KDJ繼續(xù)強勢區(qū)域向上擴散。目前市場成交量的大幅放大表明市場成交活躍，持倉量繼續(xù)增加顯示了期價增倉上漲的強勢格局。雖然本月創(chuàng)立的新高17485點之后出現回落也說明上漲的壓力依舊存在，但是期價后期目前處于技術性強勢之中，相信價格在調整之后有向新高突破的可能。　
　　后期價格走勢展望：
　　巨量的庫存對膠價的上漲產生壓力。二月份期價大幅上漲的同時，期貨庫存量繼續(xù)大幅增加。2月初可交割量為157700噸，已注冊倉單為142570噸，月末可交割量為164115噸，已注冊倉單為148945噸。其中可交割量增加6400余噸，注冊倉單增加1500余噸。即在價格上漲的同時更多的現貨資源流入期貨市場注冊成為了倉單，不斷增加的庫存對期價上漲是極為不利的。但目前3月，4月兩個近月合約的持倉量不大均在6000手以內，交割的數量可能在1.5萬噸左右。隨著時間的推進，逐步到期倉單將流出期貨市場進入現貨市場，這樣顯然減輕了期價上漲的壓力。雖然流入現貨市場的新增資源對現貨價格產生壓力，但國內的停割期將延續(xù)到4月底，所以現貨市場價格近兩個月內受到的影響將會較小。
　　美元匯率在反彈之后的仍有可能繼續(xù)走弱。從2月中旬開始，一直走弱的美元匯率出現反彈走勢。美元匯率的反彈，對于以美元報價的國際現貨市場價格將產生壓制作用。由于美元長期大幅的下跌，市場本身存在反彈的需求。而美元匯率的走弱對美國經濟的復蘇起到較大支撐作用，所以美國政府很可能將繼續(xù)弱勢美元政策。所以相信在技術性反彈結束之后，美元匯率將會繼續(xù)走弱，這也將對國際橡膠價格的繼續(xù)走強起到積極作用。
　　綜合來看： 2月份橡膠現貨和期貨均出現了大幅上漲的走勢。出現大幅上漲之后市場本身有回調整理的需求，期價在從一月份以來一直在16000點以上高位震蕩，月末開始向上突破。筆者相信：由于全球經濟繼續(xù)復蘇，特別是中國經濟繼續(xù)強勁增長所產生的對橡膠的需求正在繼續(xù)增加，伴隨著全球商品價格的不斷走牛，滬膠在處于停割期的3月仍有繼續(xù)上漲的可能。建議投資者繼續(xù)保持多頭思維，順勢而為。