東京膠反彈能否持續(xù)(2)

東京膠的波浪走勢上，由于五一長假期間膠價跌穿關(guān)鍵的150日元水平并跌破去年12月17日的148.8日元的高點水平，嚴格上的第五基本浪下的次級第四中型浪調(diào)整劃分被證實是失敗的。從宏觀經(jīng)濟面持續(xù)好轉(zhuǎn)，天膠需求得到有效提振，世界經(jīng)濟處于新的上升周期等方面考慮，仍可將東京膠近階段的調(diào)整視為大的上漲趨勢波動下的第四基本浪調(diào)整階段。首選數(shù)浪結(jié)果上，一方面觀察膠價自身波動周期性規(guī)律，作為新的一輪五浪上漲，東京膠即成功的在一季度見到階段性的高點，也暗示著本輪的五浪上漲將與上一輪五浪上漲的周期性時間相似或甚至出現(xiàn)延伸而時間上將成一定的比例關(guān)系。說明在此周期性比例時間到來之前，東京膠仍有可能再創(chuàng)新的高點，除非認為東京膠已經(jīng)開始轉(zhuǎn)為熊市階段，短期內(nèi)的重要時間之窗在五月底。而次選數(shù)浪的結(jié)果則認為東京膠本輪的第五基本浪已經(jīng)于3月15日上創(chuàng)的166日元新高后結(jié)束，目前為五個升浪結(jié)束后的基本浪級C浪下跌浪階段，調(diào)整的時間上將延續(xù)到9月底，也就是說延伸的C浪殺跌段已無可避免。由于是對整個升浪水平進行的回調(diào)，深幅度長時間的調(diào)整將是其走勢特點，僅回撤一半的價位就要達到134.6日元附近，而回撤到黃金分割比例位置則需要到127.1日元附近。當前國際膠市上的供求關(guān)系仍錯綜復雜，各種走勢的演變?nèi)孕枰�近期依�?jù)相關(guān)價位進行跟蹤判斷才能逐漸得到驗證，整體上東京膠中期調(diào)整得到明確，只是在調(diào)整的幅度、時間及后市的演變上仍存在一定的變數(shù)。

　　去年在美國經(jīng)濟出現(xiàn)可喜變化，但就業(yè)形勢以及制造業(yè)水平仍未得到有效改善，其經(jīng)濟能否獲得持續(xù)增長動力倍受投資人質(zhì)疑。事實上，隨著美國長時間保持低利率水平、采取大幅減稅措施，大量的軍事物資采購等一系列刺激國內(nèi)消費手段的實施后，美國經(jīng)濟已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了頹勢，隨著消費者信心增加，有關(guān)就業(yè)及制造業(yè)正逐步獲得改善，表明近年美國經(jīng)濟的復蘇具有穩(wěn)健的基礎(chǔ)。美國4月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加28.8萬人，制造業(yè)就業(yè)人數(shù)增加了2.1萬人，失業(yè)率降至5.6%，大大出乎經(jīng)濟學家的預測，其中制造業(yè)就業(yè)人數(shù)為連續(xù)第三個月出現(xiàn)增長。同時，美國3月份的工廠訂單增加了4.3%，創(chuàng)下了20個月來的最大漲幅。近期美國首請失業(yè)救濟金人數(shù)持續(xù)下降，同時抵押貸款申請的持續(xù)增加，這表明消費者信心已經(jīng)增加，美聯(lián)儲則表示當前美國經(jīng)濟面臨的通貨緊縮壓力已經(jīng)不復存在，就業(yè)情況明顯好轉(zhuǎn)，并暗示維持利率不變的耐心在喪失。應(yīng)該說，即使美聯(lián)儲下階段加息，其目的也是在于促進經(jīng)濟的有序增長，并不會導致美國經(jīng)濟的復蘇脫離軌道。

　　從美日等經(jīng)濟大國的發(fā)展情況來看，各項經(jīng)濟指標持續(xù)好轉(zhuǎn)，證實經(jīng)濟保持增長勢頭，國內(nèi)需求得到有效提振，通縮情況大為緩解甚至有出現(xiàn)通脹的風險。可見即使下階段美元持續(xù)走強對各工業(yè)品期貨市場所帶來的影響將是階段性的，表現(xiàn)在技術(shù)形態(tài)上為中期調(diào)整情況，并不會因為美元走強后各品種價格將由牛市向熊市轉(zhuǎn)變，從大的趨勢上東京膠的牛市仍然在延續(xù)，這是宏觀經(jīng)濟發(fā)展所決定的。天膠的需求會因為經(jīng)濟的增速回落而受到影響，但并不是出現(xiàn)負增長而是增長的速度有可能放緩，加上國際天膠種植的周期性，導致國際膠市天膠的供求缺口依然存在。也就是說，在經(jīng)過一段時間的價格擠泡沫過程后，東京膠仍將延續(xù)上漲的趨勢。

　　美元的升值誘發(fā)東京膠價格的調(diào)整，但仍不足以改變原有價格的長期升勢，從經(jīng)濟合作與發(fā)展組織OECD公布的數(shù)據(jù)顯示，全球幾大發(fā)達國家的經(jīng)濟仍將持續(xù)增長，而日本經(jīng)濟增長表現(xiàn)強勁。國際產(chǎn)區(qū)泰國膠市場上，日本作為僅次于我國的最重要的天膠進口消費國，其近年來受國內(nèi)消費及出口帶動，經(jīng)濟增長并向更大的范圍內(nèi)延伸，去年第四季度的經(jīng)濟年增長率高達6.4%，是13年以來增長速度最快的一次。受出口、商業(yè)投資和消費支出的推動，日本經(jīng)濟將可能保持連續(xù)第五個季度增長，高盛日本公司最新預計今年第一季度增長年率為4.29%。同時，日本3月份領(lǐng)先指標已經(jīng)連續(xù)第12個月超過50%的好淡分水嶺，顯示其經(jīng)濟至少在未來六個月內(nèi)仍可望繼續(xù)保持增長。近期東京膠的大幅調(diào)整同樣吸引了看好遠景的實力基金在低位進行買入操作，近日再度回到關(guān)鍵的150日元/公斤水平上方，表明當前東京膠市場仍受到來自宏觀經(jīng)濟面改善，天膠消費旺盛的各種積極因素的支持。

　　綜合來看，全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇的勢頭沒有改變，美日經(jīng)濟仍獲得強勁的增長動力，各國近期因通脹憂慮所采取的財政手段，并不會就此改變原有的上升趨勢，但這對東京膠價格運行提出了應(yīng)取得階段性平衡的要求。盡管東京膠經(jīng)過長達近一個月的深幅回調(diào)，但目前仍受制于國際天膠產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力增加，我國天膠需求受宏觀經(jīng)濟調(diào)控以及國內(nèi)巨量庫存壓力，以及美元持續(xù)升值所帶來的負面影響等，在相關(guān)技術(shù)點位被確認支持一個新的升勢來臨之前，這樣的調(diào)整仍不能輕易認為是充分的。近日東京膠的大幅反彈直接受到日元大幅貶值的影響，膠價上含有較大的水分，關(guān)注國際天膠產(chǎn)區(qū)膠價是否明確重新走強，我國天膠需求是否出現(xiàn)新的變化，對東京膠本次反彈的幅度持謹慎態(tài)度。