國(guó)際貨幣基金組織：全球經(jīng)濟(jì)面臨利率上升風(fēng)險(xiǎn)

　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)13日發(fā)表《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，指出世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨利率上升等主要風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)世界經(jīng)濟(jì)今明兩年將以低于去年的速度繼續(xù)增長(zhǎng)。IMF還認(rèn)為，可能有必要進(jìn)一步緊縮貨幣政策，以防投資再度大幅增長(zhǎng)。 　　IMF警告說(shuō)，金融市場(chǎng)形勢(shì)可能變得緊張。IMF指出，美國(guó)長(zhǎng)期利率的急劇上升將對(duì)國(guó)內(nèi)需求產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響。當(dāng)利率上升是由通貨膨脹預(yù)期增加或外國(guó)對(duì)美國(guó)證券需求減少引發(fā)的時(shí)候，這種負(fù)面影響尤其嚴(yán)重。利率上升將大幅減少舉債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，促使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下降，導(dǎo)致新興市場(chǎng)金融形勢(shì)嚴(yán)重惡化。如果美國(guó)利率上升導(dǎo)致其他地區(qū)長(zhǎng)期利率上升，那么，住房市場(chǎng)同步下降的風(fēng)險(xiǎn)就將增加。債券市場(chǎng)也容易受到通脹和利率意外上漲所致風(fēng)險(xiǎn)的影響。 　　目前美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差居于創(chuàng)紀(jì)錄的水平，因而不能排除美元進(jìn)一步貶值的可能，國(guó)際投資者可能回避美元。美元迄今一直得到亞洲央行的支持。如果投資者行為發(fā)生變化，就可能導(dǎo)致破壞性調(diào)整和連鎖反應(yīng)。 　　隨著市場(chǎng)利率和信貸息差的上升以及美元下跌，將使金融資產(chǎn)有調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。IMF顧問(wèn)兼國(guó)際資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人格爾德霍伊斯勒表示，過(guò)去兩年內(nèi)流動(dòng)性持續(xù)過(guò)度充裕，加之風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，“已加大了市場(chǎng)修正的風(fēng)險(xiǎn)”。他認(rèn)為，金融體系雖然很可能承受得住一次孤立的沖擊，“但如果幾大風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)發(fā)生，那可能就會(huì)帶來(lái)問(wèn)題”。 　　IMF在報(bào)告中指出，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展另一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)是，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然過(guò)度依賴美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)共占全球經(jīng)濟(jì)總量的近四分之一，但其增長(zhǎng)表現(xiàn)令人失望。如果這種情況持續(xù)下去，全球發(fā)展不平衡就將擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)增速更大幅度放慢的風(fēng)險(xiǎn)也將增加，特別是當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速同時(shí)減緩的時(shí)候。 　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的背景下，IMF認(rèn)為，中國(guó)可能有必要進(jìn)一步緊縮貨幣政策，以防投資再度大幅增長(zhǎng)。中國(guó)政府仍需要嚴(yán)格控制支出，以緩解需求壓力，提高投資成效。 　　IMF表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)上升的勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，但從長(zhǎng)期看中國(guó)將無(wú)法一直維持目前這種投資水平。IMF預(yù)計(jì)中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到8.5%，明年為8%，均低于2004年高達(dá)9.5%的增速。不過(guò)IMF表示，也不排除中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速高于預(yù)期的可能，特別是中國(guó)開始更多地將目標(biāo)從增加投資數(shù)量轉(zhuǎn)移到提高投資質(zhì)量上。 　　IMF總裁羅德里戈·拉托13日稱，迄今為止，亞洲各央行購(gòu)買美國(guó)債券相對(duì)容易地彌補(bǔ)了美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字。然而，拉托表示，對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的需求不是無(wú)止境的，資金流的大幅下降或回流將對(duì)貨幣和資本市場(chǎng)造成嚴(yán)重后果。 　　IMF報(bào)告提出幾個(gè)政策重點(diǎn)。其一，目前利率仍遠(yuǎn)低于中等水平，大多數(shù)國(guó)家最終需要朝著更高利率水平過(guò)渡，但不同國(guó)家提高利率的時(shí)機(jī)和幅度應(yīng)當(dāng)不同。其二，充分利用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)機(jī)，應(yīng)對(duì)中期風(fēng)險(xiǎn)。其三，“多哈回合”框架下的貿(mào)易自由化對(duì)于支持中期全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍至關(guān)重要。