行業(yè)前沿：工程機械行業(yè)　深層挖掘細淘真金

   由于工程機械行業(yè)的需求旺盛，多數(shù)公司06年1季度業(yè)績都將不錯，因此工程機械行業(yè)重新成為近期市場關注的焦點。
   從更深層次的考慮，只有研發(fā)能力強的工程機械企業(yè)才可以獲得相對高的估值水平。
   深層挖掘細淘真金
   工程機械行業(yè)在2006年一季度取得了相當不錯的經(jīng)營業(yè)績，多數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)銷量與2005年1季度相比出現(xiàn)不同程度的上升。其中挖掘機、推土機產(chǎn)品同比增長最快。
   工程機械行業(yè)1季度業(yè)績較好主要有以下原因：宏觀經(jīng)濟仍然處于高位，固定資產(chǎn)投資規(guī)模仍然較大，而且06年公路、鐵路等交通設施建設以及奧運場館等重點工程的建設進入施工高峰期，也在一定程度上拉動了工程機械的需求。
   裝載機盈利小幅增長鏟土運輸機械中，裝載機產(chǎn)量繼續(xù)保持在較高的水平上，從主要廠商的產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)判斷，整個裝載機行業(yè)產(chǎn)銷量2006年1-2月份的增長大約為5-10%之間，預計1季度裝載機行業(yè)保持穩(wěn)定增長的趨勢，同比增長10%左右。
   主要裝載機生產(chǎn)企業(yè)中，廣西柳工機械股份有限公司（000528）延續(xù)了05年4季度以來的產(chǎn)銷比較旺盛的局面，1-2月份產(chǎn)量為3442臺，同比增長20%左右，而G廈工（600815）則有小幅的下降，其它主要的生產(chǎn)廠商如常林股份（600710）、徐工科技（000425）等則與去年同期基本持平。
   由于主要原材料鋼材價格下降以及行業(yè)產(chǎn)能擴張的放慢，06年1季度主要裝載機生產(chǎn)企業(yè)盈利能力將會略有提高，預計主要上市公司裝載機產(chǎn)品的凈利潤會有10%左右的小幅增長。
   挖掘機產(chǎn)量上升約三成挖掘機行業(yè)以及主要公司1-2月與05年同期相比均有較大幅度的上升，從主要廠商的產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)判斷，挖掘機行業(yè)產(chǎn)銷量1季度的增長將會超過30%。排名該行業(yè)前3位的企業(yè)仍然是斗山中國，小松山推和現(xiàn)代江蘇，其中后兩家企業(yè)分別是山推股份（000680）和常林股份（600710）的合資企業(yè)。在這幾家企業(yè)中，1-2月份增長最快的是小松山推，預計1季度該公司收入增長超過60%。
   來自小松山推和現(xiàn)代江蘇的投資收益對山推股份和常林股份的凈利潤有較大貢獻，根據(jù)2005年報，現(xiàn)代江蘇的投資收益為1844.79萬元，對常林股份凈利潤的貢獻為每股0.056元，而小松山推的投資收益為4359.48萬元，對山推股份凈利潤的貢獻為0.081元，而2005年1季度現(xiàn)代江蘇和小松山推的投資收益對于562.06萬元和464.98萬元，對每股凈利潤的貢獻分別是0.017元和0.009元。預計06年1季度同比都會上升，其中山推股份的投資收益應該會有較大幅度的增長。
   中國的挖掘機市場仍然有持續(xù)的增長潛力，進口二手設備減少、出口增長以及國內(nèi)需求的增長都將會拉動該行業(yè)。另外，這個行業(yè)目前仍然是外資企業(yè)或者合資企業(yè)占據(jù)主導地位，因此價格體系維持得比較好，很少出現(xiàn)因為產(chǎn)品降價而嚴重影響企業(yè)盈利能力的情況，因此，預計在下游需求增長的環(huán)境下，主要企業(yè)的凈利潤將會有相應的增長。