四大因素支撐膠價上揚

    盡管經(jīng)歷了元旦過后的一波大跌，近期滬膠市場再度出現(xiàn)強勁的上漲勢頭，多空雙方激烈對峙，繼9日滬膠跟隨東京膠漲停報收后，10日膠價再度上揚。截至10日收盤，滬膠各合約總持倉已經(jīng)超過10萬手。滬膠0705以20155元/噸報收，當日增倉接近兩萬手，總持倉4.3萬手，逼近0703合約的5萬手。隨著時間推移，滬膠市場資金正由原先的0703往遠期0705合約上轉(zhuǎn)移。由于五月份是國內(nèi)外傳統(tǒng)即將進入割膠期的月份，也是比較容易出現(xiàn)膠價變動的月份，加上這波滬膠行情實際上從2006年底就已經(jīng)開始，市場十分關(guān)注近期膠價的表現(xiàn)，后市多頭到底是否能夠如愿以償？我們來看看當前市場基本面方面的變化。 

    首先，種植區(qū)降雨導致供應緊張對近期膠價形成支撐。由于今年冬季推遲一個月來臨，原本在十一、二月供應就將陸續(xù)減少的東南亞地區(qū)，一直表現(xiàn)出淡季不淡的供應局面，使得去年四季度的膠價壓力頗大，膠價也一跌再跌。進入十二月下旬，東南亞三大主要產(chǎn)膠國都出現(xiàn)了較為明顯的雨季，部分地區(qū)出現(xiàn)的洪水導致天膠供應趨緊，引發(fā)了海外空頭的回補行為，推動了膠價的上漲。另一方面，泰國當?shù)氐霓r(nóng)民對于前期持續(xù)下跌的膠價也出現(xiàn)明顯的惜售心理，導致了市場供應的減少，亦對膠價帶來支撐。

    其次，市場預期需求可能會有所提高，預計將對后期膠價帶來支撐。由于中國輪胎企業(yè)的庫存普遍較低，且以往年份這些企業(yè)都將在春節(jié)前進行備貨，以便為來年一季度的生產(chǎn)經(jīng)營作準備。由于今年春節(jié)較往年延后，市場預期中國企業(yè)的需求很可能會在二月份春節(jié)來臨之前體現(xiàn)出來。一旦中國企業(yè)入市采購，對膠價的支撐不言而喻。此外，元旦期間出現(xiàn)的美國固特異工人持續(xù)三個月的罷工結(jié)束，也將會使得這部分需求重新體現(xiàn)出來，也是促使近期國際市場膠價走強的支撐所在。

    第三，關(guān)于中國天膠的庫存也一直是市場關(guān)注的焦點。由于目前上海期交所的交割倉庫中已經(jīng)囤積了7.7萬噸的天膠，給市場帶來一定壓力。但我們認為，由于這部分庫存只是把原先市場已知的隱性庫存通過顯性的方式體現(xiàn)出來，一旦這部分庫存的增速結(jié)束，屆時，一旦市場能夠獲得國際市場價格的配合，很可能會出現(xiàn)利空出盡的效果。

    第四，技術(shù)形態(tài)的良好給后市膠價帶來想象空間。東京膠近期的膠價走勢非常強勁，其基準合約0706在10日當天一度沖高至258日元/公斤，后以251.10日元/公斤報收，從走勢上看，大有進一步?jīng)_擊260-280區(qū)間的可能。就滬膠市場而言，一個日益明顯的底部形態(tài)正在形成，左、右肩也正在逐漸地構(gòu)筑中。鑒于滬膠一向被市場推崇為最為標準的技術(shù)走勢的代表，近期出現(xiàn)的日趨完美的技術(shù)走勢形態(tài)吸引了市場的關(guān)注，但就技術(shù)角度而言，以0705合約為例，一旦其突破了20730元/噸的高點，很可能會朝著24000元的高點前進。

    綜上所述，當前的滬膠行情可謂從基本面和技術(shù)面都獲得很好地配合，后市很可能演繹一波較大行情。不過在此過程中，我們也需要注意滬膠品種的一貫"快速"的作風，在行情沒有真正啟動前，需警惕短線價格巨幅波動風險。