機(jī)械制造行業(yè)2008年投資策略

    基于聯(lián)合證券研究所的宏觀研究觀點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)2008年機(jī)械行業(yè)運(yùn)行將表現(xiàn)為一個(gè)“先抑后揚(yáng)”的過(guò)程。在08Q1~08Q2可能的信貸投放緊縮環(huán)境下，簡(jiǎn)單規(guī)模擴(kuò)張的行業(yè)增長(zhǎng)模式將面臨較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)在此背景下，我們相信具有內(nèi)生優(yōu)勢(shì)的公司將表現(xiàn)出更好的穩(wěn)定性。基于對(duì)08Q1后信貸投放與固定資產(chǎn)投資活動(dòng)將趨于活躍的判斷，領(lǐng)先企業(yè)將表現(xiàn)出更好的增長(zhǎng)彈性。因此，在確定性與彈性之間尋找一個(gè)較優(yōu)的結(jié)合是我們篩選公司的主要思路具體而言，我們分析的路徑包括一個(gè)中觀層面的子行業(yè)間的比較與一個(gè)微觀層面的公司模式的探討：通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)短、關(guān)鍵零部件瓶頸等6個(gè)方面的比較，我們對(duì)各子行業(yè)進(jìn)行了排序；在微觀層面上，維持我們9月以來(lái)的觀點(diǎn)，研發(fā)、制造等環(huán)節(jié)的比較優(yōu)勢(shì)將決定公司的成長(zhǎng)路徑基于上述分析框架，工程機(jī)械仍然是我們的首選子行業(yè)：（1）內(nèi)需表現(xiàn)前低后高，全年總量仍有穩(wěn)定增長(zhǎng)；（2）出口繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)；（3）挖掘機(jī)等產(chǎn)品的進(jìn)口替代將形成新的贏利增長(zhǎng)點(diǎn)。我們對(duì)重點(diǎn)公司的排序?yàn)橹新?lián)重科、柳工、三一重工、山推股份及安徽合力交船量及船價(jià)繼續(xù)創(chuàng)出新高與船舶工業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)注入預(yù)期是我們看好船舶制造業(yè)的主要基礎(chǔ)。維持對(duì)廣船和中國(guó)船舶的“增持”評(píng)級(jí)對(duì)于其他專用設(shè)備行業(yè)，看好下游景氣持續(xù)提升的部分子行業(yè)，推薦公司包括太原重工、科達(dá)機(jī)電、天地科技和南車(chē)時(shí)代電氣（3898.HK）在通用設(shè)備行業(yè)，我們看好容易出現(xiàn)大市值公司的細(xì)分行業(yè)，有著較強(qiáng)拓展能力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)值得看好，具體是宗申動(dòng)力、天馬股份、利歐股份、三花股份和秦川發(fā)展