營銷之王史玉柱：黃金酒運(yùn)作模式全曝光

    史玉柱在腦白金的發(fā)家主要依靠轉(zhuǎn)讓生產(chǎn)基地、銷售渠道和知識(shí)產(chǎn)權(quán)獲利，被稱為史玉柱的“黃金兵團(tuán)”戰(zhàn)術(shù)。史玉柱有可能在五糧液復(fù)制這種模式。

　　史玉柱玩轉(zhuǎn)五糧液,會(huì)否成下一個(gè)腦白金?

　　在電影《烈焰奇?zhèn)b：黃金兵團(tuán)》中，陰靈帝國王子試圖獲得“黃金兵團(tuán)”指揮權(quán)，以便向人類宣戰(zhàn)。

　　在中國的資本市場(chǎng)，史玉柱似乎也試圖打造一個(gè)“黃金兵團(tuán)”，以便在資本市場(chǎng)上騰云駕霧。在上世紀(jì)九十年代兵敗巨人集團(tuán)后，史玉柱到上海轉(zhuǎn)戰(zhàn)腦白金、黃金搭檔，在腦白金、黃金搭檔漸被人淡忘的情況下，如今史玉柱將目光瞄準(zhǔn)了五糧液。

　　近日，史玉柱與五糧液合作推出的黃金酒正式面市，與史玉柱曾有緣的上海黃金搭檔生物公司、無錫健特公司一同構(gòu)成了史玉柱的“黃金兵團(tuán)”。但，史玉柱的這個(gè)“黃金兵團(tuán)”能橫掃酒類市場(chǎng)嗎？

　　上海一位投資者報(bào)料，史玉柱在腦白金的發(fā)家主要依靠轉(zhuǎn)讓銷售渠道和知識(shí)產(chǎn)權(quán)獲利，被稱為史玉柱的“黃金兵團(tuán)”戰(zhàn)術(shù)。因而這位投資者認(rèn)為，史玉柱有可能在五糧液復(fù)制這種模式。

　　黃金酒問世

　　無錫健特“歸去來兮”

　　“五種糧食，六味中藥，古法釀造，開蓋清香，入口柔和，飲之大補(bǔ)。”2008年10月28日，史玉柱旗下的巨人投資與五糧液保健酒公司在北京人民大會(huì)堂隆重推出了這款保健酒——黃金酒。

　　在其宣傳手冊(cè)中，稱黃金酒通過了國家監(jiān)管部門的嚴(yán)格檢驗(yàn)，并出現(xiàn)有中國食品工業(yè)協(xié)會(huì)專家委員會(huì)副會(huì)長沈怡方、國家標(biāo)準(zhǔn)樣品技術(shù)委員會(huì)酒類分會(huì)秘書長楊明等人的圖片。

　　記者隨后卻了解到，黃金酒僅僅是通過了上海、四川等省市藥監(jiān)局的檢測(cè)，至于為何未去國家藥監(jiān)局，原因是“去國家藥監(jiān)局要花五、六千塊錢……”

　　軟文+廣告，如此熟悉的營銷模式自然讓人想到與史玉柱淵源深厚的另兩樣?xùn)|西——腦白金和黃金搭檔。在黃金酒“華貴”包裝的不起眼角落里，我們還赫然看到了曾經(jīng)為史玉柱立下汗馬功勞的兩大公司：無錫健特藥業(yè)有限公司（以下簡稱“無錫健特”）、上海黃金搭檔生物科技有限公司（以下簡稱“黃金搭檔生物”）。

　　這兩家史玉柱“嫡出”的公司曾在兩大國內(nèi)、香港赫赫有名的上市公司華馨實(shí)業(yè)（000416.SZ）、四通控股（00409.HK）有過非凡作為，此次，兩家公司的再次攜手“會(huì)戰(zhàn)”中國的白酒大王“五糧液”，到底是昔日輝煌的歷史再現(xiàn)，還是資本騰挪的重施故技？

　　一句膾炙人口的“今年過節(jié)不收禮，收禮只收腦白金”不僅將其創(chuàng)始人史玉柱推向資本舞臺(tái)的最前峰，也讓其生產(chǎn)基地——無錫健特“顛沛流離、歷盡坎坷”。

    無錫健特的命運(yùn)分為兩個(gè)階段：

　　第一階段，運(yùn)作上市：

　　無錫健特的前身為無錫華弘集團(tuán)藥業(yè)有限公司，2000年3月，上海健特生物科技有限公司（以下簡稱“上海健特”）和黃山康奇實(shí)業(yè)有限公司（以下簡稱“黃山康奇”）通過受讓股權(quán)分別持有其60%和40%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為1083.33萬元，并更名為無錫健特。

　　2000年9月，上海華馨投資有限公司（以下簡稱“上海華馨”）應(yīng)運(yùn)而生。股東為來自史玉柱老家安徽懷遠(yuǎn)縣的自然人高洪英和王健平，其出資額分別為3750萬元、1250萬元。

　　一周后的9月29日，上海華馨擬以8071.67萬元的總價(jià)，從青島國貨（華馨實(shí)業(yè)的初始簡稱）第一大股東——青島市商業(yè)總公司手中受讓2811萬股股份，以持股24.73%的比例成為青島國貨的第一大股東。

　　2000年10月，上海華馨增資至1.8億人民幣，黃山康奇出資7200萬元，占比40%；高洪英出資6300萬元，占比35%；王健平出資4500萬元，占比25%。

　　而黃山康奇、高洪英、王健平與史玉柱的關(guān)系可謂千絲萬縷。

　　黃山康奇的法人代表叫魏巍，是史玉柱的一舊部下。而高洪英、王健平除了同是史玉柱老鄉(xiāng)安徽省懷遠(yuǎn)縣人外，其對(duì)上海華馨的出資額也是頗有深意。從《沉浮史玉柱》一書可知，在上海健特2000年的一份財(cái)務(wù)報(bào)告中，上海健特與投資方的應(yīng)收賬款明細(xì)表可見，高洪英6300萬元，王健平4500萬，而上海健特的控制人正是史玉柱。

　　2001年5月，上海華馨受讓黃山康奇實(shí)業(yè)有限公司持有的40％無錫健特股權(quán)，并與上海健特共同對(duì)無錫健特增資，增資后上海華馨持股90％，上海健特持股10％。

　　2001年7月4日，上海華馨正式托管青島國貨的2811萬股股份；7月23日，青島國貨更名青島健特生物（華馨實(shí)業(yè)的前身）。

　　2001年9月，健特生物僅付出了9350萬元即收購了上海華馨持有的無錫健特51％股權(quán)，成為無錫健特的第一大股東。

　　2002年2月3日，健特生物在扭虧為盈后，即又與上海華馨簽訂《股權(quán)收購協(xié)議》，收購上海華馨持有的無錫健特的39％股權(quán)。這一次，健特生物支付的金額高達(dá)1.22億元。

　　上海華馨為什么要如此著急的賣出在市場(chǎng)上如火如荼的腦白金的生產(chǎn)基地，即無錫健特的股權(quán)？從史玉柱涉足金融業(yè)的時(shí)間上或能看出些端倪。

　　2002年4月、7月，上海健特分別受讓了華夏銀行（600015.SH）發(fā)起人之一——北京華資銀團(tuán)公司持有的5800萬華夏銀行的股權(quán)；9月又從首鋼總公司手中受讓8000萬股；10月通過拍賣，再次從華資銀團(tuán)手中獲得200萬股。由此，上海健特共持有華夏銀行1.4億股的股份。

　　令人奇怪的是，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的時(shí)間與華夏銀行的上市時(shí)間——2003年9月12日如此接近。

　　但更令人奇怪的是，2005年4月14日，健特生物發(fā)布公告稱，其控股的無錫健特與上海健特簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書，以1.17億元的價(jià)格，受讓上海健特持有的4500萬華夏銀行的股權(quán)。但根據(jù)華夏銀行04年年報(bào)和05年中報(bào)可知，上海健特持有的華夏銀行股權(quán)自始至終都為16800萬股，持股比例始終為4%，也就是說期間華夏銀行沒有過轉(zhuǎn)送股。那么，這4500萬股從何而來？

　　這也難怪，記者在之前撰寫《華馨實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)身投資業(yè)泛海系資本騰挪如云似霧》，華馨實(shí)業(yè)的證券事務(wù)代表杜心強(qiáng)表示:“公司刊出公告,但年代久遠(yuǎn)不記得了�！钡珜�(shí)際上，記者查閱了從出售資產(chǎn)以來的每一筆公告,都沒有一份關(guān)于華夏銀行股權(quán)變動(dòng)的詳細(xì)報(bào)告。第二階段，上市公司兜售：

　　2004年3月24日，健特生物發(fā)布公告稱，腦白金榮列2003全國市場(chǎng)同類產(chǎn)品第一名等。消息一發(fā)出，健特生物一轉(zhuǎn)身即醞釀將腦白金的生產(chǎn)基地?zé)o錫健特分拆出售。

　　2004年3月31日，健特生物將無錫健特25%的股權(quán)以7387.4萬元的價(jià)格，出售給一家在英屬維爾京群島注冊(cè)的公司TOP PARTNER INTERNATIONAL LIMITED（以下簡稱“TP公司”），法人代表為：DingYuan。

　　2005年5月27日，健特生物又以3204萬的價(jià)格，將無錫健特14%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給TP公司。

　　2005年12月7日，健特生物以2520萬的價(jià)格，將無錫健特11%的股份轉(zhuǎn)讓給同在英屬維爾京群島注冊(cè)的公司CAPITAL INFLUX INTERNATIONAL LIMITED（以下簡稱“CI公司”）。其法人為：JunXu（音同）。

　　2007年4月12日，健特生物將無錫健特剩余的40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海塔泰實(shí)業(yè)有限公司，該公司成立于2006年11月，法人為：余小英。

　　而健特生物解釋稱公司前三次賣掉無錫健特的原因?yàn)闇p小對(duì)保健品行業(yè)的依賴，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓引入境外戰(zhàn)略投資者，充分利用國外先進(jìn)的生產(chǎn)和管理技術(shù)。但實(shí)際上，這家TP公司仿佛是專為收購無錫健特而生的公司，其注冊(cè)時(shí)間為2004年3月，經(jīng)營范圍為：各種實(shí)業(yè)投資。

　　此外，值得注意的是，TP、CI公司的通訊和辦公地址，甚至連郵箱也完全相同。而從網(wǎng)絡(luò)搜索來看，與該地址相對(duì)應(yīng)的有數(shù)家公司，但都有一個(gè)共同點(diǎn)：為了收購A股上市公司的股權(quán)。

　　而到第四次出售時(shí)，腦白金已是官司纏身、麻煩不斷了。如果說前三次的溢價(jià)出售是基于對(duì)腦白金未來發(fā)展的看好，那么第四次出售時(shí)的溢價(jià)則略顯蹊蹺了。

　　再從轉(zhuǎn)讓公司的控股股東上看，收購無錫健特的三家公司似乎并無多大關(guān)系。而今，被上述這三家看似并無關(guān)系的公司所收購的無錫健特，突然現(xiàn)身于史玉柱高調(diào)打造的黃金酒上，實(shí)在不得不佩服史玉柱在低調(diào)中的苦心經(jīng)營。

　　聯(lián)合證券一投行人士表示：在維爾京群島注冊(cè)公司的目的，本來就是為了避開調(diào)查。這些地方除了稅收優(yōu)惠以外，更重要的是資料隱蔽，不易被調(diào)查。

　　難怪有媒體曾如是說：史玉柱是個(gè)向來就對(duì)媒體很警惕的人，他始終認(rèn)為，當(dāng)年珠海巨人的倒閉是媒體的原因。這次媒體把他精心搭建的資本迷宮揭個(gè)底朝天，可能會(huì)對(duì)他形成壓力，并謀求更為隱蔽的資本運(yùn)作。

　　最后，來看看史玉柱因經(jīng)營健特生物而產(chǎn)生的現(xiàn)金流有多大呢？

　　從注入無錫健特到出售完畢，華馨實(shí)業(yè)都顯得異常大方：2001年報(bào)10轉(zhuǎn)7派1元，上海華馨手中的2811萬股增至4779萬股，分紅得281萬；2002年中報(bào)10送2轉(zhuǎn)1派現(xiàn)0.5元，上海華馨還在此間增持，持股數(shù)增至6449萬股，進(jìn)帳239萬；2002年末10送2.5派0.65元，上海華馨繼續(xù)增持，持股數(shù)增至9411萬股，分紅419萬；2003年10送3派1.2元，持股數(shù)增至12235萬股，分紅1129萬；2004年10派3元，分紅得3670萬元。

　　2005年期間，共減持235.59萬股健特生物的股份，由于公開資料很少，僅知上海華馨上半年減持107.28萬股，均價(jià)在7元左右，套現(xiàn)750萬元；下半年減持118.3萬股，價(jià)格在2.66元-7.30元間波動(dòng)，取均數(shù)，則套現(xiàn)600萬元。

　　從股權(quán)轉(zhuǎn)讓的收益看，2001年9月，健特生物收購無錫健特51%股權(quán)，支付9350萬元；2月底從上海華馨手中購買無錫健特39%的股份，付1.22億元；再加上收購華夏銀行的1.17億，合計(jì)4.04億。四通控股天價(jià)收購后的慘淡

　　在腦白金、黃金搭檔的生產(chǎn)注入到了A股上市的公司華馨實(shí)業(yè)之后，在史玉柱的精心策劃下，其知識(shí)產(chǎn)權(quán)、分銷網(wǎng)絡(luò)被注入到香港上市公司四通控股。

　　2003年12月3日，四通電子發(fā)布公告，與Ready Finance公司簽定收購協(xié)議，以117195.54萬港元的天價(jià)，收購Ready Finance全資擁有的公司Central New公司的全部股份。其支付方式為：6億港元現(xiàn)金，余款通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式支付。

　　這家名為Ready Finance于2002年3月注冊(cè)于英屬維爾京群島，正是由史玉柱本人全資擁有的公司。而Central New公司誕生的時(shí)間為2003年10月1日，與四通收購的時(shí)間僅相差2月。Central New公司擁有的唯一資產(chǎn)為黃金搭檔生物75%的股權(quán)。收購?fù)瓿珊�，黃金搭檔生物將收購“黃金搭檔”、“腦白金”的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、接管這兩個(gè)產(chǎn)品的分銷網(wǎng)絡(luò)。

　　此天價(jià)收購一公布，媒體集體嘩然。其驚訝之處不在于黃金搭檔生物賣了個(gè)好價(jià)錢，而在于如果這5.71億可交換債券全數(shù)兌換的話，將占四通電子（收購后更名為四通控股）當(dāng)時(shí)股本的61.79%；占兌換股份后總股本的38.19%。

　　與當(dāng)時(shí)四通電子的大股東四通集團(tuán)的持股比例41%相去無幾。而當(dāng)史玉柱以1元年薪出任四通控股的CEO并出任公司的董事時(shí)，外界都認(rèn)為史玉柱通過一系列的運(yùn)作，最終目的是控制香港上市公司四通控股。

　　但事實(shí)上，安排可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行只是權(quán)宜之計(jì)。根據(jù)香港聯(lián)交所資料顯示，2004年8月29日，史玉柱對(duì)四通控股的持股7.53億股，占比52.28%；2008年7月4日，史玉柱持股數(shù)下降為3.92億股，占比19.41%。

　　據(jù)不完全公開資料顯示，史玉柱從這5.71億港元中套現(xiàn)的數(shù)目為1.45億港元，真正轉(zhuǎn)換為股份僅為5526.63萬股，目前，Ready Finance公司手中持有的可轉(zhuǎn)換債券僅為2.52億元。

　　當(dāng)然，四通電子也有附加的條件：史玉柱必須要保證黃金搭檔生物的經(jīng)營業(yè)績，具體來說，就是除稅和少數(shù)股東權(quán)益后的利潤，第一年不少于人民幣9000萬元人民幣，第二年不少于17000萬元人民幣，第三年也不少于17000萬元人民幣。如果達(dá)不到這個(gè)業(yè)績，就要按照一定比例對(duì)四通電子進(jìn)行賠償。此外，史玉柱在五年內(nèi)不能做與腦白金、黃金搭檔的競(jìng)爭性產(chǎn)品。

　　根據(jù)四通控股的公告顯示：

　　自收購黃金搭檔生物后的第一財(cái)政年度里，黃金搭檔生物盈利1.18億元，超過約定的9000萬元；

　　第二個(gè)財(cái)政年度里，黃金搭檔生物盈利2.13億元，超出約定的1.7億元；

　　第三個(gè)財(cái)政年度里，黃金搭檔生物盈利數(shù)據(jù)不詳，但從第四年的財(cái)報(bào)中可推算出，第三個(gè)財(cái)政年其經(jīng)營溢利僅為1.45億元。

　　進(jìn)入第四個(gè)財(cái)政年度，其營業(yè)收入和毛利潤都有大幅度提高，但其經(jīng)營溢利下降僅為7615萬港元。而凈利潤則更為離譜，上半年高達(dá)5.27億，每股收益18.44港仙，全年凈利潤僅1650.3萬港元，每股收益僅0.92港元。

　　真可謂此一時(shí)、彼一時(shí)。

　　截止記者發(fā)稿日，通過對(duì)腦白金和黃金搭檔的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、分銷網(wǎng)絡(luò)的出售，史玉柱通過四通控股總共套現(xiàn)金額至少8億港元。

　　而此次，表面上受四通控股控制的黃金搭檔生物公司為何會(huì)出現(xiàn)在史玉柱旗下巨人投資的黃金酒中？

　　從四通控股的公開資料來看，僅在其07年年報(bào)（于2008年7月28日公布）提到，黃金搭檔與五糧液集團(tuán)攜手推出黃金酒。除此外無其他任何重大投資公告。

　　但在2008年10月28日人民大會(huì)堂召開的新聞發(fā)布會(huì)上，卻演變成了史玉柱率巨人集團(tuán)旗下的巨人投資有限公司（以下簡稱“巨人投資”）與五糧液集團(tuán)旗下的五糧液保健酒有限責(zé)任公司（簡稱“五糧液保健酒公司”）聯(lián)手推出黃金酒。

　　根據(jù)當(dāng)年四通收購的股權(quán)結(jié)構(gòu)看來，黃金搭檔生物的股東分別為：Central New、Interwise、巨人投資及內(nèi)蒙左旗分別擁有權(quán)益75%、5%、18%、2%。史玉柱持有巨人投資95%的股份，Interwise、內(nèi)蒙左旗都是史玉柱全權(quán)所有。

　　香港聯(lián)交所2008年7月4日公告顯示，史玉柱持有四通控股的股權(quán)19.41%，聯(lián)合其他三家合計(jì)持有黃金搭檔生物公司38.66%的股權(quán)；而四通集團(tuán)持有四通控股24.79%的股權(quán)，間接持有黃金搭檔生物18.12%的股權(quán)，由此看來，史玉柱擁有對(duì)黃金搭檔生物公司的控股權(quán)。黃金酒會(huì)否復(fù)制“史氏上市”？

　　如前述的腦白金和黃金搭檔一樣，黃金酒的生產(chǎn)與營銷也是分成兩個(gè)體系。黃金酒的生產(chǎn)制造基地在五糧液集團(tuán)旗下的五糧液保健酒公司；但其營銷全權(quán)由巨人投資完成。

　　這一點(diǎn)也得到了五糧液保健酒營銷部門工作人員的確認(rèn)。12月10日，記者以團(tuán)購身份致電五糧液保健酒營銷部，該部門表示：“五糧液保健酒這邊是不能直接接受訂貨的。你們公司要訂貨，請(qǐng)直接與巨人投資那邊聯(lián)系�！蓖瑫r(shí)，該工作人員也拒絕向記者透露黃金酒從五糧液發(fā)出時(shí)的出廠價(jià)。

　　那么，作為運(yùn)作整個(gè)黃金酒的銷售網(wǎng)絡(luò)的巨人投資，從生產(chǎn)端到消費(fèi)終端之間的利潤空間到底有多高呢？記者不得而知。但對(duì)比當(dāng)年腦白金的公開資料可知，作為腦白金生產(chǎn)基地的無錫健特與上海健特之間的交易結(jié)算價(jià)為23.65元/盒；而當(dāng)時(shí)在終端市場(chǎng)上，腦白金的零售價(jià)格為68元/盒，此間的44.35元的價(jià)差，著實(shí)讓人浮想聯(lián)翩。

　　黃金酒的知識(shí)產(chǎn)權(quán)或也歸屬史玉柱。在記者與五糧液保健酒營銷部門工作人員的交談中，他們也并不知道黃金酒的商標(biāo)歸屬，僅表示：“黃金酒是巨人投資委托生產(chǎn)的。”

　　而記者從黃金酒的外包裝中看到，公司名稱：“上海黃金搭檔生物科技有限公司、無錫健特藥業(yè)有限公司”；制造：“委托四川省宜賓五糧液集團(tuán)保健酒有限公司”；委托生產(chǎn)地址：“四川省宜賓市岷江西路150號(hào)”。

　　如果黃金酒只是委托五糧液保健酒生產(chǎn)的話，那么是否可以認(rèn)定黃金酒的商標(biāo)歸屬于史玉柱所有？

　　雖然目前黃金酒的商標(biāo)價(jià)值還沒能完全顯現(xiàn)，一旦顯現(xiàn)，其潛在價(jià)值不可小覷。

　　腦白金的商標(biāo)注冊(cè)人是史玉柱的北京巨人軟件公司。2001年5月28日，國家商標(biāo)局出具轉(zhuǎn)讓注冊(cè)商標(biāo)證明，核準(zhǔn)北京巨人軟件公司將該商標(biāo)轉(zhuǎn)讓給史玉柱的上海健特。2002年11月25日青島健特發(fā)布公告，上海健特?cái)M轉(zhuǎn)讓給上市公司腦白金的商標(biāo)使用權(quán)的價(jià)格高達(dá)1.46億元。

　　從腦白金和黃金搭檔的布局來看，兩個(gè)產(chǎn)品在具有一定的市場(chǎng)知名度之后，其生產(chǎn)基地和分銷網(wǎng)絡(luò)陸續(xù)被裝入到兩家上市公司，通過各種復(fù)雜的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，在兩家公司中分別都完成了套現(xiàn)。

　　這也是史玉柱聰明之處之一。而黃金酒目前的設(shè)計(jì)與之有驚人的相似之處。其生產(chǎn)基地、分銷網(wǎng)絡(luò)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)分屬于五糧液集團(tuán)和史玉柱旗下的巨人投資。

　　雖然目前生產(chǎn)基地不在上市公司五糧液（000858.SZ）名下，但是五糧液的董秘彭智輔先生并未否認(rèn)未來注入上市公司的可能性。

　　2008年12月10日，就為何五糧液上市公司不參與黃金酒的開發(fā)咨詢了彭智輔先生。他表示：“其實(shí)，五糧液集團(tuán)早在2001年就成立了保健酒公司以開發(fā)此類產(chǎn)品，不是有了黃金酒才成立的。集團(tuán)的意思是先試做一個(gè)產(chǎn)業(yè)，待這些產(chǎn)業(yè)成功之后再注入到上市公司里面去。目前，還沒有看到黃金酒取得實(shí)質(zhì)的成功，因此很難說以后會(huì)不會(huì)注入上市公司�！�

　　而記者聯(lián)線五糧液保健酒時(shí)，一工作人員卻表示：“上市是我們3年的目標(biāo)�！�

　　而黃金酒的分銷網(wǎng)絡(luò)到底歸屬于黃金搭檔生物還是巨人投資，一時(shí)難以分辨，再加上其具有潛在價(jià)值的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，對(duì)比當(dāng)年腦白金、黃金搭檔的知識(shí)產(chǎn)權(quán)及分銷網(wǎng)絡(luò)的11.7億港元的天價(jià)出售，可以預(yù)見，黃金酒在不久的未來將有一番轟轟烈烈的資本運(yùn)作，未來如何，讓我們拭目以待。