鞋股：美林維持李寧(HK)中性評級

　　【】 稱，維持中性評級，目標(biāo)價升至18.14港元。

　　綜合外電5月27日報道，美林將(02331)目標(biāo)價由13.5港元調(diào)高至18.14港元，即預(yù)測市盈率17.2倍，基于市場領(lǐng)導(dǎo)地位，目標(biāo)價較安踏(02020)及中國動向(03818)有9%溢價。不過，現(xiàn)價2010年預(yù)測市盈率17.3倍，已較同業(yè)溢價23%-44%，預(yù)期差距逐步收窄，評級維持中性。

　　基于同店銷售增長7%-8%，以及網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張9%-12%，美林預(yù)計2009-11年收入增長18%-21%；由于計劃加大批發(fā)商折扣及較低毛利品牌攤薄，毛利率走勢會輕微回落；估計股本回報相應(yīng)由08年高位39%降至35%。