鞋企安踏第3季銷量超出預(yù)期

　　中國鞋網(wǎng)10月26日訊，安踏公布 2010 年第3 季的經(jīng)營數(shù)據(jù)符合我們預(yù)期，鞋類和服裝產(chǎn)品銷量分別同比增長7.5%和25.1%，而同店銷售同比增長率達(dá)高單位數(shù)，零售折扣保持在20%以下。公司將于短期內(nèi)公布2011 年第2 季訂單增長，初步估計為15-20%。我們上調(diào)安踏目標(biāo)價至15.50 港元，相當(dāng)于19.3 倍2011 年預(yù)計市盈率。以10 月25 日收市價16.18 港元計，安踏2011 年預(yù)計市盈率對盈利增長率為1 倍，估值顯得合理。

　　2010 年第3 季經(jīng)營數(shù)據(jù)。安踏公布10 年1-3 季售出2,800 雙鞋和4,280萬件服裝，分別同比增長7.5%和25.1%，同時產(chǎn)品均價保持穩(wěn)定。1-3 季鞋類和服裝產(chǎn)品銷量分別相當(dāng)于我們預(yù)測全年銷量的73%和86%。管理層表示服裝銷量大增是由于安踏服裝的形象獲提升，而產(chǎn)品設(shè)計、用料以及顏色也更佳。

　　零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)符合預(yù)期。公司也透露在良好消費氣氛和少于20%零售折扣推動下今年第3 季同店銷售錄得單位數(shù)增長。第3 季庫銷比維持在4-4.5倍。公司維持全年同店銷售高單位數(shù)的增長預(yù)測不變。

　　2011 年第2 季訂單金額增長將于下周公布。安踏于10 月初舉行的2011年第2 季訂貨會以色彩班爛的女性運動服裝為重心。公司初步估計訂單金額同比增長15-20%。

　　重申“持有”。以昨日收市價16.18 港元計，安踏2011 年預(yù)計市盈率對盈利增長率為1 倍，2011 年預(yù)計市盈率為20 倍，估值顯得合理，因此維持對安踏的“持有”評級。以過去兩年平均市盈率19.3 倍計，目標(biāo)價由14.80 港元上調(diào)至15.50 港元。