泰亞鞋材分泉州鞋業(yè)之羹

　　【中國(guó)鞋網(wǎng)-品牌觀察】我國(guó)人均運(yùn)動(dòng)鞋消費(fèi)量有望進(jìn)一步提高，運(yùn)動(dòng)鞋行業(yè)未來(lái)尚有較大的增長(zhǎng)空間，平均每年可保持15%的增長(zhǎng)，這一趨勢(shì)短期不會(huì)改變。所以，我們認(rèn)為公司依然處于一個(gè)良好的環(huán)境當(dāng)中，發(fā)展勢(shì)頭較好，但我們認(rèn)為，公司受制于客戶需求、議價(jià)能力不高的問(wèn)題短期不會(huì)改變，毛利率增長(zhǎng)可能較為緩慢。參考其他配飾輔料公司的估值水平，我們初步給予泰亞股份估值為可比公司平均的20%溢價(jià)(可比公司2010-2011年平均PE為36和28倍)，那么相應(yīng)泰亞股份2010-2011年P(guān)E為43-34倍，那么公司的合理定價(jià)應(yīng)該在19.7-20.2元之間。另外，最近上市新股2010年平均估值為57倍，我們估計(jì)公司上市后短期內(nèi)市盈率可能接近甚至60倍，即股價(jià)可能達(dá)到28.2元。詢價(jià)方面，我們給予二級(jí)市場(chǎng)合理估值20%的折扣，即15.8-16.1元。（中國(guó)新聞中心）