溫州民間信貸何以根深蒂固？

　　【-要聞分析】溫州一家小型的老板向記者解釋了她的企業(yè)因借入非銀行貸款所陷入的困境。在這位老板的身后，鞋廠的工人正在拉伸著長(zhǎng)條狀的皮革。

　　分析師擔(dān)心，中國(guó)近來(lái)規(guī)模激增的非正規(guī)信貸(即不通過(guò)銀行的民間信貸)加劇了中國(guó)整個(gè)金融體系面臨的潛在威脅。

　　在中國(guó)，沒有哪一個(gè)地方的非正規(guī)金融體系像溫州這樣根深蒂固。作為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的搖籃，溫州的制造業(yè)和國(guó)有銀行之間缺乏互信。信任的缺失有雙方各自的原因。在溫州，非銀行信貸一直就是企業(yè)生命鏈條上的一環(huán)，它來(lái)自于將親戚朋友們打麻將的錢聚在一起。想想電影《喜福會(huì)》(The Joy Luck Club)的場(chǎng)景，你就明白了。

　　中國(guó)人民銀行溫州市中心支行發(fā)布的官方數(shù)據(jù)顯示，近90%的溫州個(gè)人及60%的溫州企業(yè)在參與非銀行信貸，溫州的非銀行信貸規(guī)模占全國(guó)信貸總量的5.6%。

　　環(huán)球通視(IHS Global Insight)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家任賢方(音)最近在一份報(bào)告中說(shuō)，盡管溫州的經(jīng)濟(jì)體量只占中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的一小部分，但溫州控制的大量私人資本意味著風(fēng)險(xiǎn)可能通過(guò)金融和房地產(chǎn)市場(chǎng)傳導(dǎo)從而蔓延出去。

　　今年，惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)曾強(qiáng)調(diào)其下調(diào)人民幣信用評(píng)級(jí)的可能，部分原因就是非銀行信貸帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著民間信貸的貸款利率飆升到兩位數(shù)的高利貸水平，銀行貸款、房產(chǎn)價(jià)值以及經(jīng)濟(jì)中不可避免地和這一灰色市場(chǎng)聯(lián)系在一起的其它部分正面臨新的挑戰(zhàn)。

　　上述那位溫州鞋廠老板說(shuō)，她并不害怕高利貸，也不擔(dān)心政府對(duì)非銀行信貸的打擊。她也不指望中央政府承諾的正規(guī)銀行貸款會(huì)流向她這樣的小微企業(yè)。

　　這位鞋廠老板說(shuō)，她目前依賴溫州的地下信貸體系，預(yù)計(jì)將來(lái)還是這樣。她的鞋廠雇工人數(shù)不到100，大部分是臨時(shí)工。

　　這是一個(gè)關(guān)乎現(xiàn)金流的問題。

　　在她與歐洲的老主顧做生意的過(guò)程中，這位老板長(zhǎng)期缺乏現(xiàn)金，不得不求助于短期信貸。這位老板常常面臨的情況是：合同談判要持續(xù)45天;無(wú)錢支付材料采購(gòu)和工人工資等費(fèi)用;在鞋子擺上歐洲貨架之后的三或四個(gè)月才能收到貨款;而收到貨款的時(shí)候，人民幣的升值幅度往往大幅侵蝕她的利潤(rùn)率。

　　這位老板說(shuō)，相比之下，國(guó)內(nèi)買家更容易應(yīng)付。他們會(huì)先付一半的貨款，通常會(huì)提供基本原材料，而且不用承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。但她說(shuō)中國(guó)訂單的規(guī)模較小，數(shù)量較少。所以，她還是需要借錢才能支付工人工資。在銷售收入打到她的賬戶之前，每個(gè)工人每天只能得到80元的工資。

　　從上海一位富裕的業(yè)主提供的一份長(zhǎng)達(dá)五頁(yè)的文件中可以看出資金是如何流入中國(guó)的民間信貸體系，并將觸角伸到溫州之外的地區(qū)。這份文件只是這位業(yè)主去年從貸款經(jīng)紀(jì)人那里收到的多份類似放貸邀約之一。盡管這份并不復(fù)雜的文件沒有提供貸款數(shù)量或貸款利率的詳細(xì)信息，但對(duì)抵押物的要求有明確規(guī)定，借款人必須到當(dāng)?shù)卣�府開辦的產(chǎn)權(quán)登記處暫時(shí)將其房產(chǎn)注冊(cè)到放貸人的名下。

　　溫州是中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)誕生地，這里的企業(yè)家曾豪擲千金購(gòu)買賓利和直升機(jī)。隨著出口放緩、房?jī)r(jià)下滑等問題接踵而至，這里的神秘感正在消失。

　　蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)的分析師估計(jì)中國(guó)非銀行信貸的總體規(guī)模在12萬(wàn)億元，其中地下信貸的規(guī)模約有4-4.5萬(wàn)億元，而今年8月未償還的銀行貸款總額約為52.4萬(wàn)億元。分析師說(shuō)，這對(duì)商業(yè)銀行的影響取決于中國(guó)有關(guān)部門和各家銀行試圖制止此類信貸的力度。報(bào)告說(shuō)，雖然我們并不想淡化這些問題帶來(lái)的影響，但外界對(duì)此問題有過(guò)分焦慮的傾向。

　　包括巴克萊資本(Barclays Capital)經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平在內(nèi)的多位分析師在報(bào)告中闡述，影子銀行體系一旦瓦解，可能導(dǎo)致類似1999年廣東國(guó)際信托投資公司(Guangdong International Trade & Investment Corp.)破產(chǎn)那樣的危機(jī)。黃益平指出，當(dāng)年廣東國(guó)際信托投資公司破產(chǎn)時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者只收回了原始投資額的12.5%。

　　國(guó)際清算銀行(Bank for International Settlements)上月底在一份報(bào)告中指出，影子金融可能成為全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)來(lái)源。但國(guó)際清算銀行在其研究報(bào)告中沒有談及中國(guó)。

　　相反，這份報(bào)告直指投資銀行家(尤其是美國(guó)的)為全球最大的影子銀行體系提供資金。全球影子銀行體系的資產(chǎn)共有60萬(wàn)億美元，其中最大的影子銀行體系的規(guī)模就達(dá)24萬(wàn)億美元。在統(tǒng)計(jì)影子銀行資產(chǎn)的時(shí)候，國(guó)際清算銀行包括了金融衍生工具，并說(shuō)隨著投資銀行業(yè)推出創(chuàng)造性融資，近年來(lái)，全球范圍內(nèi)的影子銀行資產(chǎn)規(guī)模從2002年的27萬(wàn)億美元大幅飆升。

　　但溫州的情況并不相同。就像溫州一位工廠老板所說(shuō)的，惟一可行的融資渠道就是非正規(guī)融資。

　　商都溫州大事記

　　溫州悠久的商貿(mào)歷史開始出現(xiàn)裂痕

　　1876年：清朝政府被迫向外開放溫州的貿(mào)易。

　　1980年：溫州的一位婦女獲得了中國(guó)首個(gè)“個(gè)體工商戶營(yíng)業(yè)執(zhí)照”，她的店面只是一張桌子。

　　1991年：溫州老板創(chuàng)立了中國(guó)首個(gè)民營(yíng)航空公司。

　　2011年2月：溫州一個(gè)商業(yè)組織說(shuō)，七成小企業(yè)會(huì)員都有現(xiàn)金流問題。

　　2011年9月：一位眼鏡生產(chǎn)巨頭成為知名度最高的“走路”老板。

　　2011年10月：溫家寶考察了溫州工廠，承諾向中小企業(yè)提供支持。（-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）