李寧引TPG重整 博年底翻身

　　【-鞋企股市】據(jù)港媒報道，曾是「基金愛股」的李寧(2331)，經(jīng)歷了近一年半的低潮后，近日宣布向私募基金TPG出售可換股債券，本人亦向TPG出售5%舊股，務求引入這家于零售業(yè)經(jīng)驗豐富的私募基金救亡。體育用品股在上周率先被炒起，有分析師相信，體育用品行業(yè)經(jīng)歷兩年整合后很大機會于今年下半年改善，李寧作為龍頭股亦被看高一線，年底前可望翻身。

　　TPG大中華區(qū)聯(lián)席主席王兟在上海接受訪問時表示，體育用品行業(yè)在2008年京奧后，行業(yè)開店速度過快，令市場出現(xiàn)存貨過剩問題，公司怎樣去處理存貨問題尤為重要，他表示，TPG在過去有不少零售行業(yè)的經(jīng)驗，相信可以為李寧增加價值。

　　分析員﹕整頓約需時年半

　　「零售業(yè)是一個注重detail(細節(jié))的行業(yè)，TPG在這方面很有經(jīng)驗�！顾�舉例指，TPG在2009年入股達芙妮(0210)，當時達芙妮在中國有4000多間門店，但南方與北京的顧客要求不一樣，TPG便幫助達芙妮在不同市場定價。王兟表示，雖然去年第4季起內(nèi)需開始放緩，但中國會逐步成為小康社會，中產(chǎn)家庭增加，按行業(yè)來說零售業(yè)始終會受惠。

　　上周體育用品股被炒起，除李寧大升18%外，安踏(2020)及特步(1368)累計升幅亦逾一成，有中資行分析員表示，體育用品行業(yè)的基本面，包括存貨問題亦未解決，但預計將來會改善，「基本面現(xiàn)在未算好，但一般整合需時一年半至兩年，預期在今年下半年會見到有改善�！顾�表示，股價通常反映未來半年的業(yè)績，由于預計今年下半年體育用品股的業(yè)績有改善，不少基金趁現(xiàn)時價低入貨。

　　該名分析員稱，現(xiàn)時體育用品股的估值便宜，加上該類股份現(xiàn)金充裕，股息率高，而業(yè)績差已是預期之內(nèi)，長線基金會買來長貳

　　高盛早前亦指出，李寧于行業(yè)領先，利潤率及回報下降危機較低，于目前存貨周期中亦將較快復元，調(diào)升李寧評級由「中性」至「買入」，并納入「亞太區(qū)確信買入」名單，目標價自7.2元調(diào)升至12.1元。

　　李寧銷售率先轉(zhuǎn)差 同業(yè)跟隨

　　體育用品股龍頭李寧在2010年中起業(yè)務開始走下坡(圖)，但當時其他體育用品股，包括安踏、匹克(1968)等的業(yè)績?nèi)约眩�只有主攻一線城市的李寧表現(xiàn)失色，訂貨會成績令人失望。不過糇判幸蕩婊蹺侍庥肯鄭市場囤積過多庫存，令市場出現(xiàn)減價戰(zhàn)，其他品牌亦難以獨善其身，直至去年仍維持高增長的361度(1361)，最近公布的今年秋季訂貨會亦只增長6%，較上一季23%大幅放緩。(-最專業(yè)最權威的鞋業(yè)資訊中心)