持現(xiàn)33億元無投向 中國(guó)動(dòng)向吃息過冬

　　【中國(guó)鞋網(wǎng)-品牌動(dòng)態(tài)】CEO換人、CFO離職、壓縮門店、庫存激增、股價(jià)暴跌……在一系列負(fù)面消息包裹中，中國(guó)動(dòng)向(3818.HK)路在何方?

　　在“復(fù)出”一年多后，陳義紅難得地拿了一次冠軍。陳是中國(guó)動(dòng)向(集團(tuán))有限公司(03818.HK,以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)動(dòng)向”)董事長(zhǎng)兼CEO.2011年10月20日，他接替離職的桑德琳(Sandrine Zerbib)出任公司CEO,重新回到前臺(tái)。

　　但這個(gè)冠軍并非是在商場(chǎng)上。11月13日，中國(guó)動(dòng)向第四次成為匯豐冠軍賽的唯一服裝合作伙伴，陳義紅與南非職業(yè)球員布蘭登·格雷斯搭檔參加職業(yè)業(yè)余配對(duì)賽，收獲配對(duì)賽當(dāng)日上午組的總冠軍。

　　與手握冠軍獎(jiǎng)杯的輕松愜意相比，陷入困局的中國(guó)動(dòng)向卻讓陳義紅開心不起來。

　　自2007年10月10日赴港上市以來，中國(guó)動(dòng)向2012年的營(yíng)收額正回到5年前的水平，且營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)大幅縮水。公司股價(jià)也一路暴跌，從2010年最高6港元，短短兩年中國(guó)動(dòng)向竟然創(chuàng)出0.59港元的價(jià)格新低，縮水超過90%,至今股價(jià)仍然徘徊在1港元之下。

　　成敗皆時(shí)尚

　　在經(jīng)歷了市場(chǎng)爆炸性的增長(zhǎng)后，需求增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致的存貨問題給品牌商和分銷商造成沉重壓力。

　　財(cái)報(bào)顯示，截至2012年6月30日，中國(guó)動(dòng)向?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收8.32億元，同比下降29.43%,利潤(rùn)只有5300萬元。以此數(shù)據(jù)推算，2012年中國(guó)動(dòng)向的營(yíng)收勉強(qiáng)與2007年持平，但利潤(rùn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于2007年。

　　2007年上市首年，中國(guó)動(dòng)向錄得營(yíng)業(yè)額逾17.11億元，同比增長(zhǎng)99.2%;凈利潤(rùn)更同比增長(zhǎng)139.4%,高達(dá)7.336億元。

　　彼時(shí)，中國(guó)動(dòng)向以強(qiáng)調(diào)“運(yùn)動(dòng)時(shí)尚”為品牌定位，將其收購的意大利Kappa品牌進(jìn)行針對(duì)性設(shè)計(jì)，大獲成功。2008年公司銷售額差點(diǎn)再次翻番，達(dá)到33.22億元;2009年雖然增速放緩，仍同比增長(zhǎng)19.5%,達(dá)39.7億元，并實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)14.6億元。

　　2010年是中國(guó)動(dòng)向目前為止運(yùn)營(yíng)的最高點(diǎn)。是年，公司營(yíng)收增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，僅為7.3%,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額42.62億元;利潤(rùn)基本與2009年持平，約為14.64億元。山雨欲來風(fēng)滿樓。

　　陳義紅并非看不到問題所在。2010年11月，阿迪達(dá)斯公司大中華區(qū)原總裁桑德琳就任中國(guó)動(dòng)向CEO和執(zhí)行董事，秦大中退居公司副董事長(zhǎng)，中國(guó)動(dòng)向再次謀求轉(zhuǎn)型。

　　但一個(gè)桑德琳顯然無法扭轉(zhuǎn)中國(guó)動(dòng)向此前的所有積弊。2011年，中國(guó)動(dòng)向銷售額僅27.42億元，同比大跌35.66%;年底凈利潤(rùn)也陡降93%至1.02億元。陳義紅不得不再次在財(cái)報(bào)發(fā)布前提前出山。

　　在分析公司業(yè)績(jī)?yōu)楹纬掷m(xù)不振時(shí)，陳義紅表示：宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，在經(jīng)歷了市場(chǎng)爆炸性的增長(zhǎng)后，需求增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致的存貨問題給品牌商和分銷商造成沉重壓力。同時(shí)，國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌加強(qiáng)了中國(guó)二三線城市的滲透布局，都進(jìn)一步擠壓了中國(guó)動(dòng)向的市場(chǎng)空間。

　　轉(zhuǎn)型顯保守

　　在公司產(chǎn)品定位的戰(zhàn)略籌劃層面，陳義紅依然固守當(dāng)年帶來極大成功的“運(yùn)動(dòng)時(shí)尚”不放松。

　　2011年10月，“重出江湖”的陳義紅回歸中國(guó)動(dòng)向運(yùn)營(yíng)前臺(tái)。一年多來，其用于扭虧的手段主要是處理庫存、裁撤門店及主抓設(shè)計(jì)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2011年中國(guó)動(dòng)向完成回購吊牌價(jià)為14.5億元的存貨，并通過工廠店和電子商務(wù)等方式重新促銷。截至2011年年底，中國(guó)動(dòng)向的門店數(shù)同比減少16.8%,降為3119間，較2010年的3751間減少632間。

　　在公司產(chǎn)品定位的戰(zhàn)略籌劃層面，陳義紅依然固守當(dāng)年帶來極大成功的“運(yùn)動(dòng)時(shí)尚”不放松。

　　“這一做法不能說有大問題。但早在Kappa主攻運(yùn)動(dòng)時(shí)尚之前，業(yè)內(nèi)就對(duì)其定位存疑，畢竟，運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品的功能性定位是最大需求，其次才是時(shí)尚休閑;而由功能性轉(zhuǎn)時(shí)尚休閑易，由時(shí)尚休閑轉(zhuǎn)功能性難。這也是為什么諸多運(yùn)動(dòng)品牌在功能性基礎(chǔ)上，稍微加強(qiáng)運(yùn)動(dòng)時(shí)尚設(shè)計(jì)即導(dǎo)致Kappa銷售迅速大幅下滑的關(guān)鍵。”一不愿具名的業(yè)內(nèi)資深人士告訴記者。

　　對(duì)此判斷，截至本報(bào)發(fā)稿，中國(guó)動(dòng)向未予回復(fù)，但由國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)第一品牌李寧公司出來創(chuàng)業(yè)的陳義紅肯定心知肚明。

　　陳義紅也并非意識(shí)不到中國(guó)動(dòng)向定位于大眾運(yùn)動(dòng)時(shí)尚的風(fēng)險(xiǎn)，早在2009年，中國(guó)動(dòng)向即推出了Kappa的子品牌--Robe Di Kappa(RDK)，以謀求運(yùn)動(dòng)時(shí)尚服飾的高端市場(chǎng)份額。同時(shí)，2009年，中國(guó)動(dòng)向還并購了虧損的日本Phenix公司，該公司除了擁有Phenix戶外滑雪服飾外，還擁有Kappa日本產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)權(quán)。

　　但這一并購成效并不明顯。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，中國(guó)動(dòng)向日本分部營(yíng)收額為2.18億元，中國(guó)市場(chǎng)仍占整個(gè)公司運(yùn)營(yíng)份額的73.8%.

　　重金吃利息

　　中國(guó)動(dòng)向持有的現(xiàn)金及銀行結(jié)余為33.43億元，這部分資金沒有明確投向，利息收入也是筆可觀數(shù)字。

　　中國(guó)動(dòng)向的賬戶上長(zhǎng)期趴著巨額資金，未來投向引起業(yè)內(nèi)猜測(cè)。財(cái)報(bào)顯示，截至2012年6月底，中國(guó)動(dòng)向持有的現(xiàn)金及銀行結(jié)余為33.43億元，這部分資金沒有明確投向，利息收入也是筆可觀數(shù)字。2007年10月中國(guó)動(dòng)向上市時(shí)融資50.14億元。

　　在已經(jīng)使用的資金中，兩大投資項(xiàng)目短期內(nèi)都無助于中國(guó)動(dòng)向走出困境。

　　2011年3月，網(wǎng)上購物運(yùn)營(yíng)商麥考林公司宣布，中國(guó)動(dòng)向聯(lián)合新浪購買其已發(fā)行且在外流通股的29%.其中，中國(guó)動(dòng)向收購4051.9萬股普通股，占麥考林股權(quán)10%,每股購買價(jià)0.8571美元，涉資3473 萬美元，約2.7 億港元。但當(dāng)下麥考林股價(jià)僅約為0.6美元。

　　2011年9月23日，中國(guó)動(dòng)向在香港聯(lián)交所公告稱，公司以1億美元(約7.8億港元)認(rèn)購云鋒基金。云鋒基金旗下的云鋒電子商務(wù)基金參與了阿里巴巴集團(tuán)的股份認(rèn)購，由此，亦可視為中國(guó)動(dòng)向間接入股阿里巴巴。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，陳義紅商業(yè)嗅覺其實(shí)相當(dāng)敏銳。電子商務(wù)對(duì)線下實(shí)體店鋪分銷的影響，早已為其所感知，并預(yù)作了投資布局，但問題是，麥考林業(yè)績(jī)同樣委靡，而間接入股阿里巴巴更像財(cái)務(wù)投資。

　　令人倍感不安的是，強(qiáng)調(diào)時(shí)尚定位的中國(guó)動(dòng)向目前正被高庫存壓得喘不過氣來。2007年，其平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為49日;而2011年、2012年上半年，該一數(shù)字分別為144天及304天。

　　當(dāng)然，國(guó)內(nèi)的運(yùn)動(dòng)品牌銷售額下滑并非只有中國(guó)動(dòng)向一家，諸如李寧、安踏等排名居前的公司，其營(yíng)收同樣遭遇了下滑困境。李寧巨資投入籃球產(chǎn)業(yè)，重塑品牌形象;中國(guó)動(dòng)向銀行戶頭的巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備又將投向何方?(中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心)