李寧可換股證券引觀望 三股東承諾足額認購

　　【中國鞋網-品牌觀察】李寧(專賣店)公司于去年7月推出全面變革計劃，以應對體育用品行業(yè)面臨的下滑之勢。其中，去年12月，李寧公司公布了變革計劃中一項一次性方案——渠道復興計劃，擬投入14億-18億港元，支持經銷商清理庫存、存貨回購等。

　　雖然李寧公司強調上述計劃以非現(xiàn)金形式，以應收賬款抵銷形式體現(xiàn)，但是將容易變現(xiàn)的應收賬款轉為不太容易變現(xiàn)的存貨，則造成資產流動性的惡化。2012年該公司預計出現(xiàn)大幅度虧損。

　　據(jù)公告，李寧公司擬以每股初始3.50港元的價格，向符合資格股東公開發(fā)售可換股證券(下稱可換股證券)，計劃集資總額約為18.5億港元至18.7億港元，以支持包括變革計劃在內的公司業(yè)務發(fā)展，充實一般營運資金，及優(yōu)化資本結構。

　　此次公開發(fā)售將以每兩股現(xiàn)有股份供一份可換股證券的方式進行。初始轉換價格較李寧公司于公告前一交易日的收市價有約43.64%的折讓。該等可換股證券可隨時轉換成公司普通股，并將按股權做財務處理。

　　李寧公司股東、債券持有人非凡中國控股有限公司(08032.HK)、TPG(德太投資)及GIC已承諾按比例足額認購其可換股證券。同時，非凡中國及TPG將以60%及40%的比例承銷所有未被認購的可換股證券。

　　早在2012年1月19日，李寧曾向兩家投資機構TPG及GIC分別發(fā)行5.61億港元、1.89億港元的可轉債。加上李寧個人向TPG轉讓的股權，交易后，TPG持有李寧公司12.1%股份，GIC持有7.92%股份。

　　此次，李寧公司對上述可轉債協(xié)議進行了寬松化調整，涉及在融資、債務融資及出售與收購等交易方面豁免一些限制和門檻。其中，將可轉換債券轉換價由原來的每股7.74港元(或按照2012年可轉換債券合約中的反攤薄機制來計算，在此次擬進行的公開發(fā)售調整后的轉換價為6.53港元)下調至4.50港元。

　　國泰君安港股分析師彭港祥表示，李寧公司此次的籌資規(guī)模要大于市場預期，對此前的可轉換債券協(xié)議的寬松化調整，顯示李寧公司在與TPG的談判中，后者更為強勢，同時也顯示目前李寧公司對于資金的需求非常迫切。(中國鞋網-最權威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心)