奧康國際:2015年有望進入業(yè)績復蘇通道

   【中國鞋網-品牌觀察】國內男鞋行業(yè)有望在2015年實現復蘇。首先,從其他服裝細分子行業(yè)的經驗看,調整周期一般兩年多,行業(yè)從2012年下半年開始調整已接近兩年,其次,部分女鞋企業(yè),特別是渠道層級有一定相仿的達芙妮第三季度同店開始正增長,第三,公司主品牌今年三季度已經有好幾個區(qū)域同店增長出現好轉。另外公司在目前這個時點推出員工持股計劃,說明從內部人角度行業(yè)和公司均已處在底部。

　　奧康國際公司作為行業(yè)龍頭,有望較同行率先復蘇。首先,綜合收入規(guī)模、網點數量和上市地位,公司的實力目前在同類定位品牌中是最強的,其次,經過近年的加盟轉直營,公司直營占比達到53%以上,遠超同行,渠道層級更加扁平,一旦終端銷售情況趨暖,公司業(yè)績改善將更快體現。第三,公司擁有遠高于國內其他皮鞋重點的單店銷售能力,為持續(xù)擴張?zhí)峁┝己玫那疤釛l件。

　　我們預計公司復蘇的業(yè)績彈性更大。首先,經過兩年摸索,公司國際館新模式推廣效果理想,在目前環(huán)境下依然取得不錯的同店增長,預計未來渠道將主要采取國際館擴張,預計2015年凈開店至少200家以上,有望帶動公司整體業(yè)績快速復蘇。其次,員工持股計劃人均出資額至少在250萬以上,而且又增加了一倍杠桿,將充分調動相關參與對象的積極性。第三,公司應收賬款的絕對金額和期限結構預計有望大幅改善,部分減值有望沖回。第四,國內男鞋市場相對分散,未來集中度提升是大勢所趨,公司作為國內男鞋龍頭與第一家上市公司,未來有望發(fā)揮龍頭優(yōu)勢推進行業(yè)整合。（中國鞋網-最權威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體：）