中國(guó)最大的服裝制造商申州國(guó)際市場(chǎng)價(jià)值漲60倍

盡管近年來(lái)國(guó)內(nèi)低利潤(rùn)率的服裝制造業(yè)出現(xiàn)下滑，但以，優(yōu)衣庫(kù)等護(hù)城河為后盾的神州國(guó)際卻崛起，成為第一個(gè)市值超過(guò)1000億美元的時(shí)尚集團(tuán)。

根據(jù)監(jiān)測(cè)，申州國(guó)際集團(tuán)控股有限公司(02313.HK)昨日繼續(xù)上漲逾1%至每股91元，創(chuàng)歷史新高，集團(tuán)產(chǎn)品全面增長(zhǎng)，大大高于同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。一些業(yè)內(nèi)分析師指出，申州國(guó)際能夠保持股價(jià)正增長(zhǎng)的原因是其自身強(qiáng)勁的盈利能力。

2017財(cái)年，集團(tuán)銷(xiāo)售額為180.85億元人民幣，同比增長(zhǎng)19.8%，毛利率為31.4%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.6%至37.6億元人民幣。其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手晶晶國(guó)際集團(tuán)有限公司去年的營(yíng)業(yè)收入僅為21.78億元，毛利率為20.31%。

期內(nèi)，集團(tuán)體育用品銷(xiāo)售額占總銷(xiāo)售額的66.6%左右，同比增長(zhǎng)22.8%; 休閑產(chǎn)品銷(xiāo)售額占總銷(xiāo)售額的25.4%左右，同比增長(zhǎng)18.4%; 內(nèi)衣產(chǎn)品銷(xiāo)售額占總銷(xiāo)售額的約7.2%，增長(zhǎng)0.7%。

隨著申州國(guó)際的市場(chǎng)逐漸從日本擴(kuò)展到亞太地區(qū)和歐美市場(chǎng)，一些分析師指出，申州國(guó)際的垂直整合生產(chǎn)線，多元化產(chǎn)品，客戶(hù)和市場(chǎng)可以有效降低集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并提高其整體競(jìng)爭(zhēng)力。

申州國(guó)際由馬建榮董事長(zhǎng)，關(guān)云林總裁，馬仁和先生于1989年創(chuàng)立。主要生產(chǎn)針織運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品，休閑服裝和內(nèi)衣服裝。從組織的名字可以看出馬建榮的雄心壯志。“申”是“上�！钡目s寫(xiě)，“州”意思是“大陸”，意味著他在五大洲開(kāi)展業(yè)務(wù)的雄心壯志。

申州國(guó)際的真正轉(zhuǎn)折點(diǎn)是在1997年。在亞洲金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)刻，該集團(tuán)贏得了優(yōu)衣庫(kù)高達(dá)350，000單位的生產(chǎn)訂單，該訂單必須在20天內(nèi)完成。如果不符合期限，將面臨關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)。最終，訂單順利完成，申州國(guó)際贏得了優(yōu)衣庫(kù)的信任。這兩家公司已經(jīng)合作了20多年。

隨后，申州國(guó)際還于2005年11月24日在香港上市，并同時(shí)簽約了三大運(yùn)動(dòng)品牌，耐克和彪馬等國(guó)際品牌，并于2005年11月24日在香港上市。根據(jù)彭博資料顯示，申州國(guó)際的四大客戶(hù)中，優(yōu)衣庫(kù)的父母公司占21.2%，達(dá)斯占20%，耐克占19%。此外，Ralph Lauren和等新客戶(hù)也為該集團(tuán)的收入作出了越來(lái)越大的貢獻(xiàn)。

自2010年以來(lái)，耐克，阿迪達(dá)斯的大中華區(qū)業(yè)務(wù)，優(yōu)衣庫(kù)的全球業(yè)務(wù)和的亞太區(qū)收入貢獻(xiàn)持續(xù)增加。隨著消費(fèi)能力和需求的刺激，大中華區(qū)是外國(guó)品牌的關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)。一些分析師認(rèn)為，來(lái)自上述核心客戶(hù)的業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)大中華區(qū)的持續(xù)增長(zhǎng)，這將導(dǎo)致申州國(guó)際的訂單和價(jià)格激增。

現(xiàn)在申州國(guó)際已成為中國(guó)最大的針織服裝制造商和出口商。在過(guò)去的十年中，申州國(guó)際的收入和凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到了17%和22%。值得注意的是，在過(guò)去的9年中，由于業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，申州國(guó)際的股價(jià)上漲了60倍，這是服裝行業(yè)投資回報(bào)最高的。

為進(jìn)一步提高盈利能力，申州國(guó)際于2010年推出了自己的服裝品牌Maxwin，未來(lái)將被視為另一個(gè)“優(yōu)衣庫(kù)”。為了加速M(fèi)axwin的全渠道戰(zhàn)略，該集團(tuán)2016年將擁有Maxwin的49%股份。該股份出售給網(wǎng)易，以加強(qiáng)與網(wǎng)易強(qiáng)大的數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)的合作。

一些分析師質(zhì)疑，申州國(guó)際一直以O(shè)EM為基礎(chǔ)建立自己的樂(lè)隊(duì)是否合理。作為回應(yīng)，馬建榮回答說(shuō)，傳統(tǒng)服裝公司具有一定的生產(chǎn)能力時(shí)，品牌是一個(gè)強(qiáng)有力的嘗試，馬克溫還處于探索階段。

申州國(guó)際還表示，將重點(diǎn)關(guān)注提高產(chǎn)品創(chuàng)新能力，企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率，生產(chǎn)自動(dòng)化和優(yōu)化人力資源管理等措施，重視整個(gè)制造流程，包括原材料選擇，工藝流程，設(shè)備選型和末尾處理。持續(xù)改善環(huán)境保護(hù)，以實(shí)現(xiàn)整個(gè)集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展。

對(duì)于向中國(guó)提出的最新500億美元稅收法案，一些分析師認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)申州國(guó)際影響不大，因?yàn)樵摷瘓F(tuán)在中國(guó)以外地區(qū)擁有大量生產(chǎn)能力。一旦美國(guó)對(duì)中國(guó)服裝進(jìn)口征收關(guān)稅，該集團(tuán)可以及時(shí)調(diào)整訂單分配。

在去年申州國(guó)際的財(cái)報(bào)發(fā)布后，摩根士丹利和花旗銀行對(duì)申州國(guó)際的前景仍然保持樂(lè)觀，大河預(yù)計(jì)申州國(guó)際2018年訂單將繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量增長(zhǎng)將超過(guò)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

Jeffries Group LLC分析師此前指出，由于體育用品增長(zhǎng)強(qiáng)勁，紡織品整合，越南擴(kuò)張以及前景樂(lè)觀等有利因素，預(yù)計(jì)申州國(guó)際2018財(cái)年的收入將同比增長(zhǎng)17.2%至212億元人民幣，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20.2%至45億元人民幣。預(yù)計(jì)本集團(tuán)2019財(cái)年的收入將增加16.7%至人民幣247億元，凈利潤(rùn)將進(jìn)一步增加20.6%至55億元人民幣。

去年，申州國(guó)際股價(jià)上漲74.93%，市值達(dá)到1413億港元。

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