12家休閑、運(yùn)動服飾公司中報：搜于特、安踏營收超百億

在12家企業(yè)中，今年上半年實(shí)現(xiàn)營收和凈利雙增長的達(dá)9家，占比75%，其中7家企業(yè)上半年?duì)I收和凈利均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，占比達(dá)58%，顯示行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇的趨勢，部分上市企業(yè)效益也在明顯改善。

1家企業(yè)市值過千億3家市值過百億

截止到8月31日，體育以1090.07億元市值居行業(yè)之首，其余市值超百億的企業(yè)依次是森馬服飾市值301.57億元、李寧市值181.11億元、特步國際市值120.42億元。

6家企業(yè)營收和凈利增幅達(dá)兩位數(shù)

具體來看，近八成中報業(yè)績飄紅的服裝上市公司中，搜于特、安踏體育、服飾、、美邦服飾、特步國際6家企業(yè)上半年?duì)I收和凈利增幅均為兩位數(shù)。

其中以374.58%的凈利增幅居首，美邦服飾、李寧、安踏體育、森馬服飾、國際分別以218.69%、42%、34%、25%、21%的增幅實(shí)現(xiàn)公司凈利的雙位數(shù)增長。

2家企業(yè)營收超百億6家營收超十億

營收方面，上半年?duì)I收超百億的企業(yè)有2家，搜于特營收增幅較高，以65.85%的增長實(shí)現(xiàn)上半年?duì)I收108.8億元;安踏體育營收105.54億元，同比增長44.11。

其他營收超十億的企業(yè)有6家，依次是森馬服飾營收55.32億元;李寧營收47.13億元;美邦服飾營收39.38億元;營收30.17億元;特步國際營收27.29億元;貴人鳥實(shí)現(xiàn)營收15.36億元，但相較上年同期營收下跌2.67%。

6家企業(yè)凈利過億

凈利方面，上半年凈利超十億的企業(yè)有1家，安踏體育凈利19.45億元，同比增長34%。

其他凈利過億的企業(yè)有5家，依次是森馬服飾凈利6.67億元，搜于特凈利4.3億元，特步國際凈利3.75億元，361度凈利3.35億元，李寧凈利2.69億元。

休閑服飾篇：電商助力、美邦扭虧

四家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增長

四家休閑服飾品牌搜于特、森馬、美邦服飾、上半年均實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增長。搜于特主要是供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)帶動增長，而傳統(tǒng)的品牌服飾業(yè)務(wù)營收則同比下降2.19%。森馬在電商業(yè)務(wù)上依然保持了高速發(fā)展態(tài)勢，主營收入同比增長32%以上。美邦終于在2018年上半年扭轉(zhuǎn)了虧損的頹勢，但要想持續(xù)盈利還是承受著一定的壓力。佐丹奴電子商務(wù)和加盟兩個策略渠道平穩(wěn)發(fā)展，并成為中期業(yè)績的關(guān)鍵驅(qū)動力。

搜于特2018上半年賣了108億

搜于特上半年實(shí)現(xiàn)營收108.80億元，同比增長65.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.30億元，同比上升19.09%。

搜于特將上半年業(yè)績搶眼主要的原因，歸結(jié)為持續(xù)推進(jìn)供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。2018年上半年度供應(yīng)鏈管理公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.78億元，占其營業(yè)收入的83.44%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.34億元，成為搜于特主要業(yè)務(wù)收入和利潤來源。

相比之下，搜于特服裝板塊顯得遜色不少。期內(nèi)，由于關(guān)停了部分差劣店鋪及實(shí)施店鋪去庫存等措施，造成報告期內(nèi)品牌服飾業(yè)務(wù)收入下滑2.19%。

森馬上半年兒童業(yè)務(wù)及電商銷售增長快速

森馬服飾2018上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.32億元，較上年同期增長24.80%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤6.67億元，同比增長25.00%。

期內(nèi)，業(yè)績增長主要系休閑裝業(yè)務(wù)恢復(fù)增長、兒童業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長及網(wǎng)上銷售的快速發(fā)展;兒童業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收28.69億元，同比增長27.70%，占總營收的51.86%;休閑業(yè)務(wù)雖然同比增長了21.91%，但占據(jù)總營收的份額為47.44%。

截止2018年6月30日，森馬兒童服飾的線下門店數(shù)已達(dá)4981家，期內(nèi)新增429家。森馬休閑服飾的線下門店數(shù)已達(dá)3883家，期內(nèi)新增391家。

森馬在電商領(lǐng)域的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，在淘寶、天貓、唯品會等國內(nèi)知名電子商務(wù)平臺建立的線上銷售渠道，期內(nèi)主營收入同比增長32.00%，為16.05億元。

美邦扭虧為盈 凈利同比暴漲218.69%

8月28日，美邦服飾披露2018年半年報，公司終于扭虧為盈。上半年，美邦服飾主營業(yè)務(wù)收入為39.38億元，較上年同期增長35.96%;凈利潤為5311.44萬元，同比增長218.69%。

上半年公司新開店鋪營業(yè)面積約12 萬平方米，按店均面積150 平米估算，新開門店約800 家，對比2017 年末增長約20%，收入增長主要由渠道擴(kuò)張帶動。

2018年上半年，美邦服飾的旗下的男裝、女裝和其他產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約為21.59億、14.51億和2.92億元，同比分別增長25%、53%和54%。美邦服飾旗下直營零售業(yè)務(wù)和加盟批發(fā)業(yè)務(wù)，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.17億和13.85億元，同比增幅各為32%和44%左右。主業(yè)的營業(yè)收入的大幅提升，或許與美邦服飾決定“回歸主業(yè)”有關(guān)。

佐丹奴上半年銷售內(nèi)地市場占23.8%

上半年，佐丹奴市場銷售28.6億港元，同比增長9.1%，毛利增長8.2%至16.94億港元。凈利潤同比增長3.7%至2.54億港元。

截止6月30日，其共擁有門店2444家，同比上年增加門店73家，其中內(nèi)地新增加盟店就占45家。

在其28.6億港元的銷售收入中，中國內(nèi)地市場以23.8%的銷售占比貢獻(xiàn)了6.8億港元的銷售業(yè)績，同比增長12.4%。港澳市場銷售則微增1.1%至4.78億港元;而亞太區(qū)其他市場銷售則大漲18.9%至8.38億港元。

佐丹奴電商渠道上半年收入錄得22.6%的增幅至1.63億港元，占集團(tuán)總收入的5.7%，按年增加60個基點(diǎn)。其中，中國內(nèi)地市場電商收入占比該渠道89.6%，1-6月份銷售增幅19.7%。上半年Giordano及GiordanoJunior銷售22.84億港元，同比增長9.8%。其中女裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)8.2%的同店銷售增幅及6.9%的毛利增長，童裝則實(shí)現(xiàn)了14.7%和12.4%的同店銷售增長和毛利增長。

佐丹奴表示，下半年將會繼續(xù)開店步伐，預(yù)計(jì)將增加100家門店，而其對中國內(nèi)地市場的發(fā)展非常看好。

運(yùn)動品牌：

中間梯隊(duì)品牌正在壯大

國內(nèi)六大運(yùn)動品牌上半年業(yè)績顯示，安踏、李寧、361度、特步四家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)營收凈利的雙增長。另外，營收凈利雙降，中國動向營收增長，但凈利下降。從財報看，身處第二梯隊(duì)的361度與特步正在壯大，雖然在營業(yè)收入上略遜一籌，但是凈利潤均超過了李寧。

安踏業(yè)績極為亮眼 營收破百億

上半年，安踏業(yè)績極為亮眼，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105.53億元，同比增長44.1%，是六家運(yùn)動品牌中僅有的一家營收破百億的企業(yè)。期間實(shí)現(xiàn)凈利潤19.45億，同比增長34.0%;毛利率為54.3%，同比增長3.7%。

今年上半年，安踏集團(tuán)新開334家門店，截至目前，安踏在中國經(jīng)營的門店總數(shù)為9650家，其中，安踏兒童比2017年末凈增加183家，F(xiàn)LIA門店總數(shù)為1248家，較2017年末凈增加162家;DESCENTE共85家，較2017年凈增長21家。

安踏預(yù)計(jì)到2018年底，內(nèi)地安踏店(包括安踏兒童獨(dú)立店)的總數(shù)目將達(dá)到9700—9800家。而內(nèi)地、香港、澳門及新加坡FILA店(包括FILAKIDS獨(dú)立店)的總數(shù)目將達(dá)到1300—1400家。

李寧業(yè)績飄紅 提升時尚度的計(jì)劃逐漸生效

李寧在時尚化的道路上一路狂奔，一路飄紅的還有李寧品牌的業(yè)績。上半年，李寧實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.13億，同比增長17.9%;凈利潤為2.69億，同比增長42%。毛利率增長一個百分點(diǎn)至48.7%。

從品類來看，期內(nèi)李寧的服飾業(yè)務(wù)收入已反超核心的鞋履業(yè)務(wù)收入，在總銷售額中的占比達(dá)48.7%，這意味著李寧提升產(chǎn)品時尚度的計(jì)劃逐漸生效。

截至報告期末，包括李寧核心品牌及李寧YOUNG的國內(nèi)銷售點(diǎn)數(shù)量共計(jì)6898個，較上一季度末凈增加168個，自今年以來凈增加463個。另外，今年年初，李寧正式從代理商手中收回李寧YOUNG的361個銷售點(diǎn)。

上半年361度童裝收效顯著 增速為18.89%

據(jù)361度集團(tuán)2018年中期財報顯示，上半年?duì)I業(yè)收入30.16億，同比增長7.8%;凈利潤3.35億，同比增長5.3%;毛利率為41.6%。

其中童裝收效顯著，2018半年報顯示，童裝方面361度的收入3.64億元，占整體營收的12.1%，同比增長18.8%，表現(xiàn)亮眼。

報告披露，截至上半年，361度國內(nèi)市場共開設(shè)5604間核心品牌門店，其中80%左右是獨(dú)立街鋪店，73%的門店位于三線及以下城市，18.7%位于二線，一線只有8%。

特步兒童版塊業(yè)績貢獻(xiàn)收入甚微

上半年，特步國際營業(yè)收入27.29億元，同比增長18%;凈利潤3.75億，同比增長21%;毛利率為43.7%。

在門店渠道上，2018年，約6，035家特步門店正進(jìn)行翻新，新裝修的店鋪占店鋪總數(shù)約65%，而新裝修的店鋪每平方米銷售效益提升逾10%。截止今年6月30日，特步兒童的零售點(diǎn)約有300個，對特步零售整體業(yè)績貢獻(xiàn)收入甚微。

特步指出，預(yù)計(jì)未來三年，公司將加速自然增長，預(yù)計(jì)零售店將擴(kuò)大為6200-6300家。新開的門店主要為面積較大的新體育形象店。

貴人鳥關(guān)閉零售終端497家

上半年貴人鳥實(shí)現(xiàn)營收15.36億元，同比下降2.67%，銷售收入基本保持平穩(wěn);歸屬于上市公司股東的凈利潤實(shí)現(xiàn)收入0.34億元，同比下降73.51%。

其中，貴人鳥自主品牌銷售收入約6.86億元，占整體收入的44.7%，比上年同期下降19.51%。

在營銷網(wǎng)絡(luò)方面，貴人鳥營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋面積廣，零售終端規(guī)模較大。截至2018年6月30日，貴人鳥品牌營銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國31個省、自治區(qū)及直轄市，零售終端數(shù)量達(dá)到3，526家，零售終端總面積28.82萬平方米。其中，2018年新開零售終端293家，關(guān)閉零售終端497家。

Kappa上半年銷售增逾10%

據(jù)中國動向發(fā)布半年業(yè)績報告，截至2018年6月30日，整體營收同比增長14.4%至人民幣7.72億元，凈利潤則減少10.3%至4.81億元。期內(nèi)毛利率為58.4%，同比減少2.8%。

作為中國動向的主營業(yè)務(wù)，Kappa品牌上半年銷售額為5.69億元，同比增加10.7%。其中，服裝銷售達(dá)4.26億元，增長17.7%，鞋類銷售則下降6.4%至1.32億元。Kappa童裝業(yè)務(wù)收入達(dá)到5000萬元。中國動向表示，童裝業(yè)務(wù)的增長提升了品牌在童裝市場的地位。

截至2018年6月底，Kappa品牌門店數(shù)量為1439間(包含童裝)，較去年年底減少48間，部分低效店鋪被關(guān)閉。

戶外品牌

2家企業(yè)中期業(yè)績“冰火兩重天”

目前戶外用品上市企業(yè)數(shù)量不多，規(guī)模還較小，本次統(tǒng)計(jì)的兩家戶外用品企業(yè)中期業(yè)績(專題閱讀)的表現(xiàn)卻截然不同。2018年上半年，營收8.77億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2412萬元;三夫戶外上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為2.05億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額438.51萬元。

據(jù)中期報告分析，探路者面臨主業(yè)下滑的問題，需要重新把主業(yè)、主品牌的根基打牢，讓主業(yè)重拾發(fā)展勢頭，畢竟它的轉(zhuǎn)型的方向是“戶外大生態(tài)圈”;三夫戶外業(yè)務(wù)重點(diǎn)其實(shí)在于“零售渠道”，目前它的擴(kuò)張轉(zhuǎn)型方向是往“服務(wù)”和“產(chǎn)品”走，其中又以“服務(wù)”為重點(diǎn)。

探路者業(yè)績暴跌 上半年凈利下降69.47%

2018年上半年，探路者營收8.77億元，同比減少31.38%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2412萬元，同比降低69.47%。旅游業(yè)務(wù)占據(jù)營業(yè)收入的“半壁江山”，但毛利率低至3%，直接導(dǎo)致了探路者業(yè)績的持續(xù)下滑。

公司旗下兩大業(yè)務(wù)板塊，戶外用品板塊營業(yè)收入4.97億元，較去年同期下滑8.47%;旅游板塊營業(yè)收入3.80億元，較去年同期下滑21.81%。

截至2018年6月30日，TOREAD線下店鋪總數(shù)為1253家，DiscoveryExpedition線下店鋪總數(shù)為171家，探路者童裝店TOREADKIDS線下店鋪總數(shù)為15家。2017年上半年探路者關(guān)店17家;下半年通過新開集合店和童裝店提升了門店數(shù)量;但2018年上半年，探路者旗下的門店數(shù)量，較2017年底減少86家。

三夫戶外上半年凈利暴增452.36%

據(jù)三夫戶外2018年上半年財報，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為2.05億元，比上年同期增長25.50%，實(shí)現(xiàn)利潤總額438.51萬元，同比增長374.58%。對于1-9月預(yù)計(jì)經(jīng)營業(yè)績情況，公司表示預(yù)計(jì)與上年同期相比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

財報顯示，2018年上半年度，公司線下門店業(yè)務(wù)收入為1.02億元，占公司營業(yè)收入的49.94%。公司戶外服務(wù)營業(yè)收入同比減少38%，戶外服裝營業(yè)收入同比增長40.16%。同時，自建平臺及第三方銷售平臺的交易額為5，139.51萬元，營業(yè)收入為4，113.47萬元。

公司表示，未來將繼續(xù)加大線下店面布局，提升公司零售渠道的覆蓋范圍。據(jù)了解，三夫戶外目前已開設(shè)39家專業(yè)戶外用品連鎖店，覆蓋東北、華北、華東、華中、華南、西南地區(qū)16個城市，包括旗艦店、標(biāo)準(zhǔn)店和精品店。

總結(jié)

進(jìn)入2018年，服飾品牌有愁有笑，從多個服裝品牌中報看出，優(yōu)質(zhì)企業(yè)已實(shí)現(xiàn)在產(chǎn)品端、品牌運(yùn)營策略及渠道布局上競爭力的質(zhì)變。

休閑品類整體面臨服裝零售行業(yè)競爭加劇、消費(fèi)渠道轉(zhuǎn)變造成的店鋪經(jīng)營下滑等不利因素影響，短期內(nèi)公司轉(zhuǎn)型效果尚未完全呈現(xiàn)，仍面臨一定經(jīng)營壓力。

運(yùn)動品牌整體而言處于消費(fèi)升級的拉動期，健康意識以及健身行業(yè)的快速發(fā)展為運(yùn)動品牌的發(fā)展帶來了巨大推動，但業(yè)績增速緩慢、主品牌增長乏力、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、存貨較高等痛點(diǎn)仍然籠罩整個行業(yè)。

戶外品牌而言，三夫戶外、探路者正共同遭遇行業(yè)消費(fèi)低迷、國際品牌競爭日劇激烈的問題。但兩者又具有不同的市場定位和打法。但綜合其已披露的2018年上半年報看，公司都普遍圍繞自身主營業(yè)務(wù)搭建堡壘和通道，堡壘拱衛(wèi)自主品牌，通道幫助產(chǎn)業(yè)延伸。

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