高瓴收購(gòu)百麗后 第一個(gè)大的資本動(dòng)作浮出水面

限量球鞋能奪人眼球，炒鞋也十分具有話題性，但這只是球鞋經(jīng)濟(jì)或運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)繁榮的表象。

限量款球鞋價(jià)高，品牌卻不以此牟利，更多是作為品牌營(yíng)銷的手段�；氐匠葱�本身，炒鞋沒(méi)有證監(jiān)會(huì)，信息極度不透明，高位鞋款靠明星熱度和發(fā)售量支撐價(jià)格，漲跌都難以捉摸，而且炒高價(jià)鞋從投入產(chǎn)出比來(lái)看并不劃算。因此限量球鞋并不會(huì)催生出一個(gè)大體量的市場(chǎng)，即使可以，也必然伴隨很大的泡沫。

真正的球鞋經(jīng)濟(jì)并不建立在這些少數(shù)人的玩物上，而在價(jià)格較低的大貨。對(duì)品牌而言，大貨是他們的主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)，核心營(yíng)收點(diǎn)。交易平臺(tái)也是如此，以毒APP為例，大部分熱銷鞋款都是出貨百萬(wàn)，這些鞋款的交易手續(xù)費(fèi)才是毒APP的營(yíng)收貢獻(xiàn)大頭。即便是炒鞋，大部分鞋販子也是賺大貨差價(jià)，建倉(cāng)成本低，收益率不比高價(jià)球鞋差。

前段時(shí)間，滔搏國(guó)際在港交所遞交了IPO申請(qǐng)文件。據(jù)文件，滔搏已是中國(guó)最大的運(yùn)動(dòng)鞋服零售商。按照零售額計(jì)算，2018年滔搏在中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服零售市場(chǎng)的份額為15.9%。

滔搏是國(guó)內(nèi)最大的鞋履零售商國(guó)際旗下全資子公司。為避開股票市場(chǎng)的短期干擾和壓力，2017年高瓴成為控股股東之后，百麗從港交所退市。如今運(yùn)動(dòng)行業(yè)整體向好，高瓴又把這塊運(yùn)動(dòng)板塊滔搏從百麗分拆單獨(dú)上市，重回資本市場(chǎng)。

、阿迪中國(guó)最大經(jīng)銷商

一句話概括滔搏的業(yè)務(wù)：運(yùn)動(dòng)品牌的經(jīng)銷商，以代理分銷品牌的產(chǎn)品來(lái)賺取利潤(rùn)。因此滔搏的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在兩方面，一是銷售渠道，二是跟品牌的合作關(guān)系。這兩點(diǎn)都有很高的準(zhǔn)入壁壘，像滔搏及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手勝道等都有非常大的分銷網(wǎng)絡(luò)。

截至2019年2月28日，滔搏門店網(wǎng)絡(luò)包含8343家直營(yíng)門店以及1880家下游零售商經(jīng)營(yíng)的門店，覆蓋國(guó)內(nèi)30個(gè)省份268個(gè)城市，是國(guó)內(nèi)覆蓋范圍最廣的運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)品直營(yíng)零售網(wǎng)絡(luò)，2018年其直營(yíng)門店平均銷售額達(dá)到370萬(wàn)元。

滔搏的直營(yíng)門店中， 98.8%為單品牌門店，只銷售某一品牌的運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)品，這也是國(guó)內(nèi)的特色。在中國(guó)，單一品牌門店是運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)品的主要零售模式，而在歐美則是多品牌門店占大多數(shù)。在中國(guó)這樣還處于培育和開拓期的市場(chǎng)，單一品牌門店能更好的地展示品牌形象。

除了品牌門店之外，滔搏還有自有的多品牌門店，包括TOPSPORTS運(yùn)動(dòng)城、TOPSPORTS多品店、TOPSNEAKER潮流集合店以及FOSS(2018年收購(gòu))。多品牌店中大部分門店為自營(yíng)，部分為獨(dú)立第三方運(yùn)營(yíng)，滔搏收取固定或以銷售額百分比計(jì)算的浮動(dòng)聯(lián)營(yíng)費(fèi)用。

數(shù)據(jù)顯示，2017~2019財(cái)年，滔搏的營(yíng)業(yè)總收入分別為216.90億元、265.49億元和325.64億元。其中2018-2019財(cái)年公司收入增幅達(dá)22.7%;三年毛利率分別為43.2%、41.6%、41.8%，滔搏毛利受上游品牌影響較大，營(yíng)銷活動(dòng)為品牌參與制定，在存貨水平較高時(shí)會(huì)進(jìn)行折扣銷售;2019財(cái)年經(jīng)調(diào)整年度利潤(rùn)為22.36億元，同比增長(zhǎng)約24%。

滔搏的8343家直營(yíng)門店中，有6383家都來(lái)自兩個(gè)品牌：耐克和，這兩個(gè)品牌為滔搏銷售貢獻(xiàn)巨大，2017到2017財(cái)年，分別占到其貨品銷售收入的90%、89.4%、87.4%。目前滔搏是耐克全球第二、國(guó)內(nèi)第一大零售合作伙伴，達(dá)斯全球最大、國(guó)內(nèi)最大的零售合作伙伴及客戶，并在過(guò)去十幾年間一直維持穩(wěn)定的合作關(guān)系。

除了耐克阿迪，還有、、威富集團(tuán)旗下品牌(范斯、北面、添柏嵐)、銳步、亞瑟士、鬼�；ⅰ⑺箘P奇，基本把國(guó)內(nèi)的主流國(guó)際運(yùn)動(dòng)鞋服品牌全部覆蓋。龐大門店網(wǎng)絡(luò)和頭部品牌的緊密合作關(guān)系，共同構(gòu)成了滔搏的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

此外，高瓴的數(shù)字化轉(zhuǎn)型計(jì)劃，也同樣在滔搏的門店中開始落地。滔搏估算其直營(yíng)門店每天吸引兩百萬(wàn)顧客光顧，這意味著滔搏通過(guò)與消費(fèi)者持續(xù)而直接地互動(dòng)，積累對(duì)消費(fèi)者的認(rèn)知以及交易數(shù)據(jù)，然后為上游品牌服務(wù)。在2018年5月，滔搏重新推出了調(diào)整后的“Topfans”會(huì)員計(jì)劃，為會(huì)員提供會(huì)員折扣、附加服務(wù)以及體育、社交活動(dòng)。目前其會(huì)員1820萬(wàn)名會(huì)員，貢獻(xiàn)了其店內(nèi)交易總額的71.9%。

從收購(gòu)FOSS，調(diào)整會(huì)員體系的動(dòng)作看，去年高瓴就開始著手將滔搏分拆上市，在運(yùn)動(dòng)時(shí)尚的年輕賽道，單獨(dú)打造一個(gè)運(yùn)動(dòng)鞋服零售服務(wù)平臺(tái)。

誰(shuí)在推動(dòng)國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)

滔搏上市的背景，是國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)的繁榮。

2018年，中國(guó)成為僅次于美國(guó)的世界第二大運(yùn)動(dòng)鞋服零售市場(chǎng)，亦是世界上增長(zhǎng)最快的主要市場(chǎng)之一，2014年到2018年這五年間，運(yùn)動(dòng)鞋服零售總額從2014年的1455億元增長(zhǎng)至2018年的2357億元，人均年消費(fèi)開支由2014年的106.3元增長(zhǎng)至2018年的168.7元。

2018年，就運(yùn)動(dòng)鞋服消費(fèi)占各類鞋服消費(fèi)的人均年消費(fèi)額的百分比而言，英國(guó)為27.7%，美國(guó)為31.8%，日本為24.3%，韓國(guó)為25.7%，德國(guó)為27.2%，而中國(guó)為12.5%，因此中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服零售市場(chǎng)仍然有較大的增長(zhǎng)潛力。

大概從2015年左右，運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)向逐漸從功能性向時(shí)尚性轉(zhuǎn)移，耐克和阿迪參與推動(dòng)了這股趨勢(shì)，從體育用品市場(chǎng)進(jìn)入更大的生活方式產(chǎn)品市場(chǎng)。運(yùn)動(dòng)時(shí)尚化，或者說(shuō)運(yùn)動(dòng)休閑化，本質(zhì)是體育產(chǎn)品的快消化。

國(guó)內(nèi)也是往此方向轉(zhuǎn)型得以復(fù)蘇，雖然國(guó)內(nèi)、李寧業(yè)績(jī)逐年向好，但國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌在中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服零售市場(chǎng)的份額已有2014年的46%增長(zhǎng)至2018年的54%，整個(gè)市場(chǎng)仍是“耐克、阿迪吃肉，其他品牌喝湯的局面”。

如今整個(gè)球鞋二級(jí)市場(chǎng)，大部分都是耐克、阿迪的產(chǎn)品，兩個(gè)品牌享有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)�？梢哉f(shuō)鞋頭圈已經(jīng)成為耐克、阿迪產(chǎn)品投放的第一站，新產(chǎn)品會(huì)從這里進(jìn)行審美驗(yàn)證和輿論傳播，進(jìn)而刺激大貨配色和次級(jí)鞋款的銷量。

除了運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)本身的發(fā)展以及運(yùn)動(dòng)品牌對(duì)流行趨勢(shì)的引導(dǎo)，國(guó)內(nèi)政策也在加速刺激國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋服消費(fèi)市場(chǎng)。

2014年10月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見(jiàn)》計(jì)劃到2025年，建立門類齊全的體育產(chǎn)業(yè)，提供完善的體育機(jī)制，同時(shí)合理分配體育資源。到2025年，中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到5萬(wàn)億人民幣。

2016年7月，《國(guó)家體育總局體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》計(jì)劃到2020年，體育產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模增至3萬(wàn)億人民幣，從業(yè)人員總數(shù)超過(guò)600萬(wàn)人。此外，到2020年，人均體育場(chǎng)地面積有望超過(guò)1.8平方米，中國(guó)的人均體育消費(fèi)額占人均居民可支配收入比例超過(guò)2.5%。

2016年10月，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加快發(fā)展健身休閑產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》表示中國(guó)健身休閑產(chǎn)業(yè)也是體育產(chǎn)業(yè)的重要子行業(yè)，到2025年，其市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)3萬(wàn)億人民幣。

未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)將會(huì)舉辦的重大體育賽事有北京2022年冬奧會(huì)、杭州2022年亞運(yùn)會(huì)、2023年亞足聯(lián)亞洲杯，毫無(wú)疑問(wèn)，這幾個(gè)運(yùn)動(dòng)盛會(huì)將會(huì)如2008年奧運(yùn)會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)體育運(yùn)動(dòng)消費(fèi)的發(fā)展。