逆勢(shì)崛起，慕尚集團(tuán)迎來業(yè)績(jī)與估值雙重塑

突如其來的疫情讓零售行業(yè)，特別是實(shí)體零售受到巨大沖擊。但是正如“黑天鵝”之父塔勒布所說，在“黑天鵝事件”中，大家并不是無所作為的，零售行業(yè)也迎來了屬于它的變革。17年前SARS過后，電商取得了長(zhǎng)足發(fā)展。而這次，數(shù)字化、智能化則是零售業(yè)深度變革的機(jī)會(huì)。

疫情之后，零售行業(yè)中能夠逆勢(shì)增長(zhǎng)的企業(yè)，無一不是在數(shù)字化、智能化的道路上做了長(zhǎng)足準(zhǔn)備。在突發(fā)事件的影響下，這些企業(yè)能快速打破原有的套路和思維，重組自己的營(yíng)銷模式，取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。被譽(yù)為香港“新零售第一股”的慕尚集團(tuán)控股就是其中的典型代表。

獲得資金不斷買入，慕尚迎來估值重塑

在過去的20個(gè)交易日里，有近8000多萬的資金正在流入慕尚集團(tuán)控股。即使在8月24日慕尚集團(tuán)發(fā)出盈警后，這樣的正向資金凈流入仍然沒有改變。

數(shù)據(jù)來源：華盛證券

而這背后的原因來自恒生指數(shù)公司8月14日宣布慕尚集團(tuán)(1817.HK)納入恒生綜合指數(shù)進(jìn)入港股通，慕尚集團(tuán)迎來估值修復(fù)階段。

港股通在香港和內(nèi)地資本市場(chǎng)中具有橋梁作用，一般來說納入港股通標(biāo)名單中的新星極有可能受到南下資金的青睞，上漲空間可期。所以港股通新進(jìn)標(biāo)的在被納入后，容易出現(xiàn)股價(jià)迅速上揚(yáng)及估值的重塑。聰明的投資者也往往會(huì)選擇在標(biāo)的正式被納入之前，提前布局。

資金在長(zhǎng)達(dá)20個(gè)交易日內(nèi)持續(xù)凈流入慕尚集團(tuán)，代表著資本用腳投票，認(rèn)可慕尚的底部?jī)r(jià)值，大家對(duì)慕尚集團(tuán)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型及下半年業(yè)績(jī)有良好的預(yù)期。

這背后的深入原因是：隨著零售業(yè)顯示出積極的復(fù)蘇跡象，再加上慕尚集團(tuán)數(shù)字化轉(zhuǎn)型之路進(jìn)一步深化，全渠道營(yíng)銷模式取得超預(yù)期的成果，基本面迎來好轉(zhuǎn)。

眼下的慕尚集團(tuán)迎來估值和基本面的雙修復(fù)。

中報(bào)釋放風(fēng)險(xiǎn)，零售行業(yè)迎來大反轉(zhuǎn)

8月24日慕尚集團(tuán)發(fā)出業(yè)績(jī)盈警后，資金依舊是凈流入慕尚的。這說明市場(chǎng)對(duì)于慕尚集團(tuán)的中報(bào)虧損早有預(yù)期，股價(jià)已經(jīng)提前priced in這個(gè)預(yù)期, 也就是市場(chǎng)認(rèn)為慕尚風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被釋放掉了。

如果我們深入挖掘，會(huì)發(fā)現(xiàn)這背后資本流入慕尚的邏輯一方面是其認(rèn)可國(guó)內(nèi)消費(fèi)的韌性。眼下隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步得到控制，終端需求回暖、線下消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)服裝家紡企業(yè)業(yè)績(jī)有望得到修復(fù)，現(xiàn)在服裝家紡行業(yè)估值整體偏低，有很高的投資價(jià)值。

另一方面則是，資本認(rèn)可慕尚的龍頭地位有利于在市場(chǎng)洗牌的環(huán)境中搶占更多的市場(chǎng)份額。

具體來說，每次災(zāi)難性事件后，市場(chǎng)都會(huì)發(fā)生一定程度的洗牌。而危機(jī)中，往往中小企業(yè)受到較大沖擊。

但硬幣的另一面是，危機(jī)會(huì)造成行業(yè)集中度提升，在產(chǎn)能出清的過程中，龍頭公司承壓能力強(qiáng)，往往能夠吃下更多的市場(chǎng)份額。慕尚作為時(shí)尚男裝領(lǐng)域的龍頭公司之一，則有望受益于這一趨勢(shì)。

我們也能看到在疫情中，確實(shí)有大量的服裝企業(yè)遭遇關(guān)店潮甚至破產(chǎn)。根據(jù)公開資料，自新冠疫情爆發(fā)以來，全球已有數(shù)十家服裝企業(yè)宣告破產(chǎn)。比如國(guó)內(nèi)創(chuàng)立潮牌CRZ日播時(shí)尚(2017年5月正式在上交所掛牌上市)疫情期間就宣告破產(chǎn)清算了。

但是作為龍頭的慕尚集團(tuán)，則顯示出了逆勢(shì)增長(zhǎng)的潛力。

這次疫情中慕尚旗下小程序商城日銷售額超過千萬;3月份首屆社交電商節(jié)中，旗下品牌社交電商總銷售額更是短時(shí)間內(nèi)沖破億元大關(guān);今年618當(dāng)中，支付金額同比增長(zhǎng)超過150%，GXG一度斬獲男裝服飾奧萊第一的桂冠…….據(jù)慕尚集團(tuán)市場(chǎng)人士透露，其整體品牌電商業(yè)務(wù)銷售額在疫情期間，仍保持10%以上的增速。

當(dāng)然，這一切也離不開慕尚集團(tuán)早在2016年開始布局新零售，用數(shù)字化助力集團(tuán)轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在進(jìn)入收獲期有關(guān)。

提前布局新零售，助力慕尚逆勢(shì)崛起

而早在2016年，慕尚集團(tuán)就頗具前瞻性的提前全渠道布局，積極拓展線上新渠道，成功線上線下全面開花，當(dāng)下的慕尚已經(jīng)是新零售領(lǐng)域的老牌玩家。根據(jù)慕尚集團(tuán)發(fā)布的2019年年報(bào)顯示，慕尚集團(tuán)線上滲透率達(dá)36%，位列中國(guó)時(shí)尚男裝市場(chǎng)第一。

一分耕耘，一分收獲。當(dāng)下眾多數(shù)據(jù)也在表明：慕尚集團(tuán)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)進(jìn)入到收獲期。

近期來看，據(jù)市場(chǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，慕尚集團(tuán)今年憑小程序創(chuàng)造的GMV至少超過1600萬；來自直播渠道的GMV已突破億元；前8月僅直播和小程序創(chuàng)造的GMV已超過2億元。

2019年(全年)慕尚集團(tuán)線上渠道收入為14.26億元，占營(yíng)收比重已達(dá)38.3%。根據(jù)慕尚集團(tuán)最新的中報(bào)，其上半年線上銷售額繼續(xù)保持著穩(wěn)健地增長(zhǎng)，線上渠道銷售額高達(dá)6.61億元，同比增長(zhǎng)17.7%。

數(shù)據(jù)來源：慕尚集團(tuán)2020年中報(bào)

根據(jù)慕尚集團(tuán)的規(guī)劃，2020年公司的線上渠道銷售比例將達(dá)到50%左右，就上半年的情況來看，線上銷售額占到總銷售額比例已經(jīng)達(dá)到60.8%，遠(yuǎn)超預(yù)期。僅僅是線上這部分的增量帶來的想象空間，就相當(dāng)可觀。

著眼于未來，慕尚則依舊在保持自己的前瞻性以求通過進(jìn)一步創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)有機(jī)增長(zhǎng)。

比如慕尚正在拓展社交電子商務(wù)渠道等創(chuàng)新在線銷售渠道，通過創(chuàng)新的營(yíng)銷手段吸引更多追隨者。比如慕尚集團(tuán)通過供應(yīng)商招募這種創(chuàng)新方式，構(gòu)建新的社群場(chǎng)景。