中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)九問(wèn)

□何志毅

□若以今天的美國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)為目標(biāo)，那么中國(guó)上市公司將有約20萬(wàn)億元人民幣的銷售收入提升空間，這是一個(gè)巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

□目前，中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量太多、規(guī)模太小、水平太低。因此，市場(chǎng)上存在各種橫向和縱向的并購(gòu)機(jī)會(huì)。中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍公司應(yīng)通過(guò)并購(gòu)和管理，做大、做強(qiáng)、做優(yōu)。

□中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍公司還應(yīng)加大全球化力度，加大產(chǎn)品質(zhì)量提升、品牌建設(shè)、渠道發(fā)展力度。與互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字產(chǎn)業(yè)結(jié)合的分銷、零售與服務(wù)模式也是中國(guó)公司的重要?jiǎng)?chuàng)新，應(yīng)大力發(fā)展。

消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)，俗稱衣食住行產(chǎn)業(yè)，是持續(xù)穩(wěn)定、需求巨大、競(jìng)爭(zhēng)激烈的產(chǎn)業(yè)。在全球產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(GICS)中，消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)在11個(gè)一級(jí)產(chǎn)業(yè)里占據(jù)了兩個(gè)，一個(gè)是日常消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)，一個(gè)是非日常生活消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)(下稱“非日常消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)”)。在日常消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)，由家庭與個(gè)人用品，食品、飲料與煙草，食品與主要用品零售構(gòu)成，具體分為12個(gè)四級(jí)產(chǎn)業(yè)：居家用品、個(gè)人用品、包裝食品與肉類、農(nóng)產(chǎn)品(6.110, -0.21, -3.32%)、煙草、軟飲料、釀酒商與葡萄酒商(下稱“釀酒”)、啤酒釀造商、大賣(mài)場(chǎng)與超市、食品零售、食品分銷商、藥品零售。其中8個(gè)屬于生產(chǎn)制造業(yè)，4個(gè)屬于服務(wù)業(yè)。非日常消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)由零售業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)、耐用消費(fèi)品與服裝、汽車(chē)與汽車(chē)零部件構(gòu)成，可展開(kāi)為11個(gè)三級(jí)產(chǎn)業(yè)、29個(gè)四級(jí)產(chǎn)業(yè)。在29個(gè)四級(jí)產(chǎn)業(yè)中，15個(gè)是服務(wù)業(yè)，14個(gè)是制造業(yè)。日常消費(fèi)品和非日常消費(fèi)品不容易被嚴(yán)格劃分，因此，在分析時(shí)，我們將其合并為消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)，共計(jì)41個(gè)四級(jí)產(chǎn)業(yè)，其中22個(gè)屬于生產(chǎn)制造業(yè)，19個(gè)屬于服務(wù)業(yè)。

一、中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)全球地位如何?

在消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)，全球有8681家上市公司，分布在100個(gè)國(guó)家和地區(qū)，占全球上市公司總量的19%。消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量排名前五的國(guó)家依次是中國(guó)(1226家)、日本(1084家)、印度(856家)、美國(guó)(625家)、韓國(guó)(483家)，占全球總量的46%。

全球消費(fèi)品上市公司總市值為241701億美元，占全球上市公司總市值的20%;總營(yíng)收為157111億美元，占全球23%;總盈利額9474億美元，減去總虧損額1640億美元，總利潤(rùn)為7834億美元，占全球14%。

中國(guó)、美國(guó)、日本的消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)綜合系數(shù)之和為0.62，占全球62%。

美國(guó)消費(fèi)品上市公司數(shù)量排名第四。總市值、總營(yíng)收、總利潤(rùn)均排名第一，產(chǎn)業(yè)綜合系數(shù)為0.35�？偸兄禐�92077億美元，占全球38%;總營(yíng)收為48926億美元，占全球31%;總利潤(rùn)為2523億美元，占全球32%。

中國(guó)消費(fèi)品上市公司數(shù)量排名第一�？偸兄禐�48461億美元，占全球20%，排名第二;總營(yíng)收為20627億美元，占全球13%，排名第三;總利潤(rùn)為934億美元，占全球12%，排名第三;產(chǎn)業(yè)綜合系數(shù)為0.16，排名第二。

日本消費(fèi)品上市公司數(shù)量排名第二�？偸兄�18689億美元，占全球8%，排名第三;總營(yíng)收23779億美元，占全球15%，排名第二;總利潤(rùn)1070.5億美元，占全球14%，排名第二;產(chǎn)業(yè)綜合系數(shù)為0.11，排名第三。

二、中國(guó)消費(fèi)品“奧運(yùn)會(huì)選手”狀況如何?

在消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)的41個(gè)四級(jí)產(chǎn)業(yè)中，2021年中國(guó)獲得全球產(chǎn)業(yè)冠軍(或稱產(chǎn)業(yè)奧運(yùn)會(huì)冠軍)的公司為：茅臺(tái)、美的、華僑城、中免、新東方。美國(guó)有22家，占全球54%。日本有6家，冠軍地位穩(wěn)固，如豐田、索尼、普利司通等。

在中國(guó)公司未能奪冠的36個(gè)產(chǎn)業(yè)中，有24個(gè)產(chǎn)業(yè)所有中國(guó)上市公司的總市值、總營(yíng)收、總利潤(rùn)，不如該產(chǎn)業(yè)的冠軍公司。例如，餐館業(yè)不如麥當(dāng)勞，大賣(mài)場(chǎng)與超市業(yè)不如沃爾瑪，個(gè)人用品產(chǎn)業(yè)不如聯(lián)合利華，居家用品產(chǎn)業(yè)不如寶潔，軟飲料產(chǎn)業(yè)不如可口可樂(lè)，鞋類產(chǎn)業(yè)(體育用品)產(chǎn)業(yè)不如耐克，服裝與奢侈品產(chǎn)業(yè)不如路易威登，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)不如索尼等。

在41個(gè)四級(jí)產(chǎn)業(yè)中，合計(jì)有164家領(lǐng)軍公司(全球各產(chǎn)業(yè)前四名，或稱獎(jiǎng)牌獲得公司)，分布在22個(gè)國(guó)家和地區(qū)。其中，美國(guó)73家，占45%;中國(guó)23家，占14%;日本18家，占11%。中美日合計(jì)占比為70%。

在中國(guó)23家產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍公司中，冠軍5家、亞軍5家、季軍6家、殿軍7家。不計(jì)新東方，中國(guó)5家產(chǎn)業(yè)冠軍公司中，美的集團(tuán)(56.000, -1.29, -2.25%)的市值、營(yíng)收、利潤(rùn)均列全球第一;貴州茅臺(tái)(1936.000, -9.74, -0.50%)、中國(guó)中免(192.300, -5.13, -2.60%)的市值、利潤(rùn)全球第一，營(yíng)收分列全球第二、第六;華僑城的營(yíng)收和利潤(rùn)全球第一，市值全球第三。中國(guó)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍公司分布在16個(gè)產(chǎn)業(yè)，其中日常消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)2個(gè)、非日常消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)14個(gè)，占41個(gè)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)的39%。

三、中國(guó)消費(fèi)品“全運(yùn)會(huì)選手”狀況如何?

中國(guó)在40個(gè)消費(fèi)品四級(jí)產(chǎn)業(yè)里(家庭裝潢零售產(chǎn)業(yè)無(wú)上市公司)，有40家國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)冠軍(或稱全運(yùn)會(huì)冠軍)，其中5家?jiàn)W運(yùn)會(huì)冠軍、11家?jiàn)W運(yùn)會(huì)獎(jiǎng)牌公司;24家未獲全球名次的中國(guó)冠軍公司，全球排名分布為第五名到第五十三名。每個(gè)產(chǎn)業(yè)的國(guó)內(nèi)前四名公司為全運(yùn)會(huì)獎(jiǎng)牌獲得者，中國(guó)有149家消費(fèi)品全運(yùn)會(huì)獎(jiǎng)牌選手，這些公司也是產(chǎn)業(yè)奧運(yùn)會(huì)獎(jiǎng)牌的有力競(jìng)爭(zhēng)者。

在消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)中，中國(guó)最突出的是家用電器產(chǎn)業(yè)，全球冠軍是美的，亞軍是格力，季軍是海爾智家(25.430, -0.43, -1.66%)。該產(chǎn)業(yè)全球有上市公司176家，其中中國(guó)52家、美國(guó)9家、日本15家。

其次是紡織品，第二名至第四名都是中國(guó)公司：三房巷(3.360, -0.10, -2.89%)(維權(quán))，天虹紡織，百宏實(shí)業(yè)。該產(chǎn)業(yè)全球有上市公司570家，其中中國(guó)69家、美國(guó)3家。

在消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)，TCL排名全球第四，前三名分別是索尼、松下、LG。該產(chǎn)業(yè)全球有上市公司130家，其中中國(guó)28家、美國(guó)9家、日本10家;但中國(guó)該產(chǎn)業(yè)上市公司的產(chǎn)業(yè)綜合系數(shù)之和只是索尼的51%。中國(guó)公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是日本公司及韓國(guó)公司。該產(chǎn)業(yè)中國(guó)第二名至第四名公司是兆馳股份(3.730, -0.07, -1.84%)(全球第七名)、盈趣科技(21.010, -0.97, -4.41%)(全球第九名)、海信(全球第十一名)。

在機(jī)動(dòng)車(chē)零配件產(chǎn)業(yè)，全球有上市公司711家，其中中國(guó)190家、美國(guó)28家、日本104家。但中國(guó)在該產(chǎn)業(yè)沒(méi)有奧運(yùn)會(huì)獎(jiǎng)牌選手，中國(guó)第一名為華域汽車(chē)(23.210, -0.02, -0.09%)(全球第八名)，第二名為福耀玻璃(41.810, -0.34, -0.81%)(全球第十三名)。該產(chǎn)業(yè)中，全球第一名為日本電裝，第二名至第四名為德國(guó)公司、加拿大公司和韓國(guó)公司。中國(guó)在該產(chǎn)業(yè)上市公司眾多，很有希望誕生奧運(yùn)會(huì)獎(jiǎng)牌企業(yè)甚至冠軍公司。

在汽車(chē)制造產(chǎn)業(yè)，全球有108家上市公司，中國(guó)29家，美國(guó)15家，日本9家。在該產(chǎn)業(yè)，中國(guó)沒(méi)有奧運(yùn)會(huì)獎(jiǎng)牌選手，中國(guó)第一名是上汽集團(tuán)(17.560, -0.24, -1.35%)(全球第十名)，第二名至第四名為比亞迪(339.880, -1.12, -0.33%)(全球第十三名)、長(zhǎng)城(全球第十四名)、吉利(全球第十六名)。產(chǎn)業(yè)奧運(yùn)會(huì)冠軍是豐田汽車(chē)，第二名至第四名為大眾、戴姆勒奔馳、特斯拉。在該產(chǎn)業(yè)，中國(guó)應(yīng)該出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)奧運(yùn)會(huì)獎(jiǎng)牌選手。

總而言之，中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)有149家全國(guó)產(chǎn)業(yè)前四名公司，其中全球領(lǐng)軍公司23家。還有6家公司排名全球第五名，有望沖擊前四名。中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)巨大，有望誕生更多全球領(lǐng)軍公司。

四、中國(guó)消費(fèi)品公司所有制情況及地區(qū)分布如何?

從公司性質(zhì)分布看，中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)1226家上市公司中，國(guó)企有228家，分布在32個(gè)四級(jí)產(chǎn)業(yè)，其中央企55家、地方國(guó)企165家、集體企業(yè)8家。國(guó)企在消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)數(shù)量、市值、營(yíng)收、利潤(rùn)方面的占比分別為0.19、0.27、0.34、0.40。參照來(lái)看，國(guó)企在所有產(chǎn)業(yè)中，數(shù)量、市值、營(yíng)收、利潤(rùn)的占比分別為0.25、0.36、0.59、0.64，可見(jiàn)在消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)國(guó)企不占主導(dǎo)地位。在23家中國(guó)的消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)全球領(lǐng)軍公司中，國(guó)企有7家，占比30%;在40家中國(guó)產(chǎn)業(yè)冠軍公司中，國(guó)企有7家，占比17.5%。在149家中國(guó)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍公司中，國(guó)企有29家，占比19%，與其在消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)的總體水平相當(dāng)。

以省份劃分，廣東有200家，浙江有185家，上海有121家，江蘇有106家，北京有99家，數(shù)量占比分別為16%、15%、10%、9%、8%，5個(gè)省份合計(jì)數(shù)量占比為58%;以城市劃分，上市公司數(shù)量前十名為上海、北京、深圳、廣州、杭州、寧波、成都、南京、青島和廈門(mén)，這10個(gè)城市合計(jì)數(shù)量占比約40%。以大區(qū)域劃分，長(zhǎng)三角地區(qū)共計(jì)有412家，占比34%。

從綜合系數(shù)指標(biāo)看，以省份劃分，消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)綜合系數(shù)最高的是浙江，綜合系數(shù)為0.19;其次是廣東，綜合系數(shù)為0.16;上海綜合系數(shù)為0.12;北京綜合系數(shù)為0.12;貴州綜合系數(shù)為0.06。

綜合數(shù)量分布、綜合系數(shù)、高市值公司與領(lǐng)軍公司數(shù)量等指標(biāo)，浙江各項(xiàng)指標(biāo)相對(duì)均衡，具備綜合優(yōu)勢(shì);廣東、北京、上海在非日常消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì);貴州、四川在日常消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)具有優(yōu)勢(shì)。

可以看到，在消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)，國(guó)企各項(xiàng)指標(biāo)較平均水平低，在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍公司方面，民企表現(xiàn)突出。消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)是民企發(fā)揮力量的領(lǐng)域，國(guó)家在產(chǎn)業(yè)政策上也應(yīng)鼓勵(lì)民企發(fā)展。在區(qū)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，不應(yīng)一窩蜂去規(guī)劃高科技產(chǎn)業(yè)，地方政府不妨規(guī)劃發(fā)展消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)民企做大、做強(qiáng)、做優(yōu)，力爭(zhēng)成為全球領(lǐng)軍公司。

五、中美產(chǎn)業(yè)盈虧面、產(chǎn)業(yè)綜合系數(shù)、市盈率如何?

消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)的1226家中國(guó)上市公司中，盈利的有900家，虧損的有326家，虧損面為26.6%;美國(guó)的625家上市公司中，盈利的有433家，虧損的有192家，虧損面為31%。

中美在消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)的市值比、營(yíng)收比、利潤(rùn)比分別為0.53、0.42、0.31，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)的市值是美國(guó)的50%，營(yíng)收是美國(guó)的40%，利潤(rùn)是美國(guó)的30%，綜合比較系數(shù)為0.45，即中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)綜合實(shí)力是美國(guó)的45%。

消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)中，中國(guó)產(chǎn)業(yè)綜合系數(shù)高于美國(guó)的有14個(gè)產(chǎn)業(yè)。其中，中國(guó)在家用電器、釀酒兩個(gè)產(chǎn)業(yè)中占據(jù)全球60%以上的份額。相差最大的為紡織品產(chǎn)業(yè)，中國(guó)是美國(guó)的52.52倍;釀酒產(chǎn)業(yè)為10.28倍;家用電器產(chǎn)業(yè)為6.86倍;消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)為6.10倍;啤酒釀造產(chǎn)業(yè)為5.70倍。

將中美消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)進(jìn)行綜合比較，中國(guó)有31個(gè)產(chǎn)業(yè)低于美國(guó)，其中差距超25倍的有5個(gè)，分別是食品分銷商(49倍)、大賣(mài)場(chǎng)與超市(37倍)、居家用品(36倍)、綜合貨品商店(30倍)、家庭裝飾零售(26倍)。食品零售、服裝零售、軟飲料、餐館等產(chǎn)業(yè)差距為10倍左右;汽車(chē)制造商、專賣(mài)店、互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售、農(nóng)產(chǎn)品、百貨商店、經(jīng)銷商等產(chǎn)業(yè)差距在2倍以內(nèi);家庭裝飾品，服裝、服飾與奢侈品，包裝食品與肉類等產(chǎn)業(yè)比值接近或持平。

中國(guó)有11個(gè)產(chǎn)業(yè)的PE值顯著高于美國(guó)。其中，電腦與電子產(chǎn)品零售、藥品零售、摩托車(chē)制造、綜合貨品商店、專賣(mài)店、煙草、軟飲料、餐館，PE值的差值達(dá)26倍以上。在農(nóng)產(chǎn)品、消閑用品、家用器具與特殊消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)中，PE值差值達(dá)2倍以上。

美國(guó)PE值顯著高于中國(guó)的產(chǎn)業(yè)有5個(gè)，分別是酒店、度假村與豪華游輪，互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售，汽車(chē)制造商，啤酒釀造，消閑設(shè)施，PE值的差值達(dá)26倍以上。在其余25個(gè)產(chǎn)業(yè)中，中美的PE值差距并不顯著。

中美消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)的虧損面均較高，說(shuō)明該產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。在具體產(chǎn)業(yè)上，中國(guó)有10個(gè)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)于美國(guó)，31個(gè)產(chǎn)業(yè)不如美國(guó)。在市盈率方面，中國(guó)11個(gè)產(chǎn)業(yè)高于美國(guó)，5個(gè)產(chǎn)業(yè)低于美國(guó)，25個(gè)產(chǎn)業(yè)與美國(guó)相當(dāng)。

六、中美產(chǎn)業(yè)銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)回報(bào)率、集中度如何?

在中美可比的產(chǎn)業(yè)中，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)銷售利潤(rùn)率明顯高于美國(guó)的有2個(gè)產(chǎn)業(yè)，分別是家庭裝飾零售(中國(guó)為65%，美國(guó)為7%)、釀酒(中國(guó)為34%，美國(guó)為6%)。美國(guó)的產(chǎn)業(yè)銷售利潤(rùn)率明顯高于中國(guó)的有2個(gè)產(chǎn)業(yè)，分別是住宅建筑(中國(guó)為2%，美國(guó)為13%)、餐館(中國(guó)為2%，美國(guó)為13%)。

中國(guó)的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率高于美國(guó)的產(chǎn)業(yè)有14個(gè)，其中食品分銷商產(chǎn)業(yè)(中國(guó)為35%，美國(guó)為2%)、摩托車(chē)制造商產(chǎn)業(yè)(中國(guó)為12%，美國(guó)為0.1%)差異明顯。中美持平的產(chǎn)業(yè)有2個(gè)，分別是家庭裝飾品(均為11%)、軟飲料產(chǎn)業(yè)(均為29%)。美國(guó)的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率高于中國(guó)的有25個(gè)產(chǎn)業(yè)，差距明顯的有家庭裝飾零售(中國(guó)為14%，美國(guó)為32%)、個(gè)人用品(中國(guó)為8%，美國(guó)為29%)、鞋類(中國(guó)為12%，美國(guó)為36%)、特殊消費(fèi)者服務(wù)(中國(guó)為6%，美國(guó)為31%)等產(chǎn)業(yè)。

在41個(gè)消費(fèi)品四級(jí)產(chǎn)業(yè)中，美國(guó)在農(nóng)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售、軟飲料等23個(gè)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中度、市值集中度、利潤(rùn)集中度平均值高于90%，食品零售、消費(fèi)電子產(chǎn)品等5個(gè)產(chǎn)業(yè)的平均值高于80%，消閑設(shè)施、個(gè)人用品等2個(gè)產(chǎn)業(yè)的平均值高于70%。三類產(chǎn)業(yè)合計(jì)占總量的74%。中國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售、鞋類等12個(gè)產(chǎn)業(yè)的三項(xiàng)集中度平均值高于90%，在綜合貨品商店、摩托車(chē)制造等3個(gè)產(chǎn)業(yè)的平均值高于80%，家用電器、摩托車(chē)制造等7個(gè)產(chǎn)業(yè)的平均值高于70%。三類產(chǎn)業(yè)合計(jì)占總量的54%。

中國(guó)三項(xiàng)集中度平均值不高于60%的產(chǎn)業(yè)有紡織品、教育服務(wù)、汽車(chē)制造、家庭裝飾品、百貨商店、個(gè)人用品等6個(gè)。美國(guó)三項(xiàng)集中度平均值不高于60%的產(chǎn)業(yè)有汽車(chē)零售、住宅建筑等2個(gè)。

在消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)，總體利潤(rùn)回報(bào)相較其他產(chǎn)業(yè)偏低，但每一個(gè)具體產(chǎn)業(yè)差別較大。全球領(lǐng)軍公司的績(jī)效可以作為標(biāo)桿。消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)集中度相當(dāng)高，意味著中國(guó)公司有較大成長(zhǎng)空間。

七、中國(guó)釀酒產(chǎn)業(yè)與茅臺(tái)的地位如何?

在釀酒產(chǎn)業(yè)的全球126家上市公司中，中國(guó)有35家，印度有11家，法國(guó)有8家，美國(guó)有7家，英國(guó)、韓國(guó)各有6家，12個(gè)國(guó)家各有2至5家，18個(gè)國(guó)家均有1家。中國(guó)的35家上市公司中，有11家為虧損，占比31.4%，說(shuō)明中國(guó)的釀酒產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量過(guò)多。

截至2022年5月25日，茅臺(tái)市值為3296億美元，位列中國(guó)第二名，全球前二十名。與此同時(shí)，騰訊市值為4090億美元，工商銀行(4.750, -0.01, -0.21%)為2481億美元，阿里為2275億美元。2020年，阿里市值為6466億美元，騰訊為5916億美元，茅臺(tái)為2692億美元;2021年，騰訊為6933億美元，阿里為5449億美元，茅臺(tái)為3828億美元。

在釀酒產(chǎn)業(yè)，美國(guó)7家上市公司的市值、營(yíng)收、利潤(rùn)之和不及茅臺(tái)。美國(guó)全產(chǎn)業(yè)的市值是816億美元，茅臺(tái)是3828億美元;美國(guó)全產(chǎn)業(yè)營(yíng)收是135億美元，茅臺(tái)是162億美元;美國(guó)全產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)是8.5億美元，茅臺(tái)是77億美元。美國(guó)全產(chǎn)業(yè)的市值是茅臺(tái)的21.3%，營(yíng)收是茅臺(tái)的83%，利潤(rùn)是茅臺(tái)的11%。在該產(chǎn)業(yè)，中國(guó)全產(chǎn)業(yè)的市值為7901億美元，營(yíng)收是481億美元，利潤(rùn)是164億美元，占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

全球釀酒產(chǎn)業(yè)中市值超百億美元的有15家，中國(guó)公司占8家，分別為貴州茅臺(tái)、五糧液(178.070, -3.59, -1.98%)、山西汾酒(293.060, -3.49, -1.18%)、洋河股份(169.690, -1.10, -0.64%)、瀘州老窖(225.060, -2.94, -1.29%)、古井貢酒(227.480, -1.40, -0.61%)、今世緣(49.210, -0.83, -1.66%)、酒鬼酒(183.190, -2.01, -1.09%)，綜合排名為第一名、第三名、第五名、第六名、第七名、第十一名、第十三名、第十七名。其他7家是帝亞吉?dú)W(英國(guó))、保樂(lè)力加(法國(guó))、百富門(mén)(美國(guó))、THBEV(泰國(guó))、金巴利(意大利)、REMY COINTREAU(法國(guó))、星座品牌(美國(guó))。

在全球四大白酒系列(威士忌、白蘭地、伏特加、中國(guó)白酒)中，中國(guó)占據(jù)了全球上市公司數(shù)量的27%，市值的70%，營(yíng)收的37%，利潤(rùn)的65%。茅臺(tái)的材料成本為9%，各種費(fèi)用為38%，利潤(rùn)為53%;近5年?duì)I收平均增長(zhǎng)率為23%，近3年為12%;近5年利潤(rùn)增長(zhǎng)率為26.3%，近3年為13.1%;其2021年的PE值為48.2倍。按照3年的增長(zhǎng)率和同等PE計(jì)算，3年后茅臺(tái)的市值將超5000億美元。

中國(guó)釀酒產(chǎn)業(yè)全球領(lǐng)先，這種現(xiàn)象值得仔細(xì)探討。茅臺(tái)成為全球產(chǎn)業(yè)冠軍，是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)獲勝的結(jié)果。不過(guò)，中國(guó)釀酒產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量偏多，且三分之一的公司虧損，說(shuō)明對(duì)上市公司這種稀缺資源配置不佳。

八、中國(guó)鞋類(體育用品)產(chǎn)業(yè)及安踏的地位如何?

在鞋類產(chǎn)業(yè)，全球有79家上市公司，其中中國(guó)14家、美國(guó)8家。全球冠軍公司是美國(guó)的耐克，其市值為2372億美元，營(yíng)收為463億美元，利潤(rùn)為61.7億美元。中國(guó)全產(chǎn)業(yè)14家公司的市值總和為762億美元，營(yíng)收為128億美元，利潤(rùn)為15.1億美元，全產(chǎn)業(yè)的綜合實(shí)力相當(dāng)于耐克的28.5%。

中國(guó)鞋業(yè)冠軍公司是安踏，市值為502億美元，營(yíng)收為67億美元，利潤(rùn)為11.3億美元。其綜合實(shí)力相當(dāng)于耐克的18.5%。安踏通過(guò)全球化發(fā)展和并購(gòu)，已經(jīng)成為全球亞軍，但與耐克相比還有一定差距。全球鞋業(yè)第三名是美國(guó)的彪馬，第四名是中國(guó)華利集團(tuán)(73.790, -2.01, -2.65%)。

在全球產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)中，體育用品根據(jù)主要業(yè)務(wù)分別被劃分在鞋業(yè)或服裝業(yè)中，例如李寧被劃分在服裝業(yè)。中國(guó)體育用品產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，有待于進(jìn)一步分類。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，具有文化含量、代表生活方式的產(chǎn)品開(kāi)始為消費(fèi)者所青睞。中國(guó)新一代消費(fèi)者已經(jīng)有了文化自信，撐起了體育用品全球領(lǐng)軍公司，中國(guó)巨大的消費(fèi)市場(chǎng)是中國(guó)公司超越國(guó)際品牌的底氣所在。中國(guó)公司超越耐克雖然還需時(shí)日，但是我們一定能見(jiàn)證安踏、李寧等中國(guó)體育用品品牌追趕和加大全球化的過(guò)程。

九、中國(guó)居家用品產(chǎn)業(yè)與寶潔的差距有多大?

在居家用品產(chǎn)業(yè)，全球有88家上市公司，其中中國(guó)有12家、美國(guó)有12家。全球冠軍公司是美國(guó)的寶潔。寶潔的市值為3378億美元，營(yíng)收為771億美元，利潤(rùn)為141.4億美元。而中國(guó)12家公司的總市值為216億美元，總營(yíng)收為63億美元，利潤(rùn)為-2.5億美元;中國(guó)在居家用品產(chǎn)業(yè)的冠軍公司是藍(lán)月亮集團(tuán)，市值為77億美元，營(yíng)收為9億美元，利潤(rùn)為1.2億美元，位列全球第十三位。

全球第二名至第四名公司為高露潔(美國(guó))、金佰利(美國(guó))、漢高(美國(guó))。

中國(guó)居家用品產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)冠軍公司，在各項(xiàng)指標(biāo)上都與寶潔差距巨大。中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)從業(yè)者，應(yīng)深刻思考這個(gè)問(wèn)題，努力改善現(xiàn)狀，可將信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的華為和小米作為榜樣。

綜合分析

(一)國(guó)家關(guān)于加快建立全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的舉措也為中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展提供了有利條件。若以今天的美國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)為目標(biāo)，那么中國(guó)上市公司將有約20萬(wàn)億元人民幣的銷售收入提升空間，這是一個(gè)巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

(二)中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍公司應(yīng)加大全球化力度，加大產(chǎn)品質(zhì)量提升、品牌建設(shè)、渠道發(fā)展力度。目前，除了家用電器、釀酒、紡織產(chǎn)業(yè)，中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)的全球領(lǐng)軍公司數(shù)量太少，與市場(chǎng)規(guī)模不成正比。尤其是大賣(mài)場(chǎng)與超市、服裝、個(gè)人用品、居家用品、軟飲料、鞋類、包裝食品與肉類、汽車(chē)制造類產(chǎn)業(yè)，都需要全球領(lǐng)軍公司。

(三)在41個(gè)消費(fèi)品四級(jí)產(chǎn)業(yè)中，有19個(gè)服務(wù)產(chǎn)業(yè)。目前，中國(guó)在這些產(chǎn)業(yè)里只有極少數(shù)優(yōu)秀公司。當(dāng)人均收入提高、服務(wù)需求增強(qiáng)后，服務(wù)業(yè)有巨大的提升空間。美國(guó)的沃爾瑪、麥當(dāng)勞、百思買(mǎi)、佳得寶等就是產(chǎn)業(yè)標(biāo)桿。與互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字產(chǎn)業(yè)結(jié)合的分銷、零售與服務(wù)模式是中國(guó)公司的重要?jiǎng)?chuàng)新，是中國(guó)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)趕超發(fā)達(dá)國(guó)家的重要途徑，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)其發(fā)展。

(四)在產(chǎn)業(yè)選擇上，中國(guó)民企應(yīng)去投機(jī)化、去資源爭(zhēng)奪化、去金融化，在實(shí)業(yè)尤其是消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)下硬功夫、練真本事，在與跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)中建立核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前，中國(guó)產(chǎn)業(yè)全運(yùn)會(huì)冠軍公司，如恒安國(guó)際、安踏、李寧、金龍魚(yú)(46.610, -0.86, -1.81%)、高鑫零售、永輝超市(4.030, -0.06, -1.47%)、藍(lán)月亮、居然之家(4.270, -0.09, -2.06%)、蘇寧易購(gòu)、歐派家居(135.250, -6.74, -4.75%)、大參林(30.330, 2.31, 8.24%)、通威股份(54.650, 1.39, 2.61%)等都是產(chǎn)業(yè)奧運(yùn)會(huì)獎(jiǎng)牌選手。

(五)目前，中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量太多、規(guī)模太小、水平太低，數(shù)量超美國(guó)1倍，實(shí)力水平不到其一半，市場(chǎng)集中度偏低。因此，市場(chǎng)上存在各種橫向和縱向的并購(gòu)機(jī)會(huì)。中國(guó)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍公司應(yīng)通過(guò)并購(gòu)和管理，做大、做強(qiáng)、做優(yōu)，成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的名牌公司。

(何志毅系清華大學(xué)全球產(chǎn)業(yè)研究院首席專家，北京大學(xué)教授、博導(dǎo)，北京新瑞蒙代爾企業(yè)家研修學(xué)院理事長(zhǎng)，南方科技大學(xué)兼職教授。)