天使投資：創(chuàng)業(yè)者的“嬰兒奶粉”

天使投資（Angel Investment）是自由投資者或非正式風險投資機構(gòu)對原創(chuàng)項目構(gòu)思或小型初創(chuàng)企業(yè)進行的一次性的前期投資。天使投資雖是風險投資的一種，但兩者有著較大差別：天使投資是一種非組織化的創(chuàng)業(yè)投資形式，其資金來源大多是民間資本，而非專業(yè)的風險投資商；天使投資的門檻較低，有時即便是一個創(chuàng)業(yè)構(gòu)思，只要有發(fā)展?jié)摿�，就能獲得資金，而風險投資一般對這些尚未誕生或嗷嗷待哺的“嬰兒”興趣不大。對剛剛起步的創(chuàng)業(yè)者來說，既吃不了銀行貸款的“大米飯”，又沾不了風險投資“維生素”的光，在這種情況下，只能靠天使投資的“嬰兒奶粉”來吸收營養(yǎng)并茁壯成長。 案例一 10年前，田溯寧和丁健這兩位剛剛畢業(yè)的留美窮學生相遇了，并萌生了創(chuàng)建一家公司，把Internet帶回中國的夢想。一次偶然機會，他們結(jié)識了愛國華商劉耀倫先生，并獲得了25萬美元的天使投資。田溯寧和丁健抓住這一機遇，于1993年在達拉斯市創(chuàng)建了“亞信”，并與1995年回國發(fā)展。如今，“亞信”已是中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)赫赫有名的牌子，2003年的總收入達到1.16億美元。 案例二 1997年10月，兩名來自北京的工程師鄧峰和柯嚴，利用100萬美元的天使投資，在美國創(chuàng)辦了NetScreen公司。之后公司逐漸起步，經(jīng)過數(shù)次的融資行動，該公司共獲得超過2000萬美元的風險投資。如今，這家高科技公司身價已超過40億美元，對此兩位創(chuàng)始人感慨萬分：如果沒有第一筆天使投資的支持，NetScreen可能仍只是他倆的一個夢想而已。 什么是天使投資？ 天使投資雖是創(chuàng)業(yè)融資市場上的“新面孔”，但由于門檻比風險投資低許多而備受創(chuàng)業(yè)者的青睞，甚至大有青出于蘭的勢頭，成為創(chuàng)業(yè)融資的新渠道。 對此，上海聯(lián)創(chuàng)投資管理有限公司投資總監(jiān)周水文介紹說，天使投資并非單獨的融資渠道，而是屬于風險投資的一種，同樣具有“三高”特征：一、高科技，投資對象多為處于種子期和初創(chuàng)期的中小型高新技術企業(yè)，投資目的不是項目本身，而是高新技術背后所潛在的巨額利潤；二、高風險，從投入到蛻資一般需經(jīng)過3－7年，因而具有較大的投資風險；三、高回報，每年的投資回報率約在30％左右。 天使投資雖是風險投資家族的一員，但與常規(guī)意義上的風險投資相比，又有著以下幾點不同之處：一、投資者不同。天使投資人一般以個體形式存在。目前國內(nèi)的天使投資人主要有三類，第一類是外國公司在中國的代表或管理者，如“微軟”副總裁李開復博士、“微軟”中國研究院張亞勤博士，他們曾投資清華大學的學生創(chuàng)業(yè)團隊“東方博遠”；第二類是對中國市場感興趣的外國人和海外華僑，如投資“亞信”的劉耀倫先生、投資“搜狐”的美國麻省理工學院尼古拉·龐帝教授；第三類是國內(nèi)成功的民營企業(yè)家。二、投資金額不同。天使投資的投資額相對較少，在中國，每筆投資額約為5萬美元到50萬美元。三、投資審查程序不同。天使投資對創(chuàng)業(yè)項目的審查不太嚴格，大多都是基于投資人的主觀判斷或喜好而決定，手續(xù)簡便，而且投資人一般不參與管理。 如何吸引天使投資？ 據(jù)了解，我國民營企業(yè)經(jīng)過改革開放20多年的發(fā)展，已積累了大量的資本。初步估計，目前中國的民間資本已達到10萬億元人民幣。這大筆的民間資本迫切需要尋找投資方向，以便在新一輪發(fā)展中搶占先機，而天使投資正是為民間資本所普遍看好的投資新領域。但天使投資的成功率并不高，100個項目中能有1個成功就很不錯了。因此，雖然天使投資的門檻不高，但投資者對其投資行為依舊十分謹慎。 據(jù)周水文先生介紹，目前，天使投資者對投資項目的評判標準主要有以下幾點：1、是否有足夠的吸引力；2、是否有獨特技術；3、是否具有成本優(yōu)勢；4、能否創(chuàng)造新市場；5、能否迅速占領市場份額；6、財務狀況是否穩(wěn)定，能否獲得5～10倍于原投資額的潛在投資回報率；7、是否具有盈利經(jīng)歷；8、能否創(chuàng)造利潤；9、是否具有良好的創(chuàng)業(yè)管理團隊；10、是否有一個明確的投資退出渠道等。 因此，天使資金與風險投資一樣，不會輕易從天上掉下來，而是有的放矢。對此，周水文先生給創(chuàng)業(yè)者的建議是：要想獲得天使投資的青睞，創(chuàng)業(yè)者首先要注意自身所擁有技術的商業(yè)化程度；其次，要注意項目技術發(fā)展的持續(xù)性和競爭性，要注意產(chǎn)品進入市場的反應，而不要等技術完全成熟后再考慮全面進入市場；再者，創(chuàng)業(yè)者要提供一份思路清晰、論證充分、觀點鮮明的商業(yè)計劃書，并能給出10－20倍回報或在5年內(nèi)提供5倍回報的“甜頭”，這樣才能在眾多的申請案例中吸引天使投資者的“眼球”。