上下游夾擊 塑料價格仍有下跌空間

    近期，國際油價持續(xù)大幅回落，PE、PP等塑料原料也隨之跌入下降通道，價格普跌。廣東塑料交易所的廣塑指數(shù)由1131的年內高位跌至970點，浙江塑料城塑料中塑倉單指數(shù)也由1411跌至1251，兩地塑料原料的累計跌幅分別達14%和11%。應該說，從上游原油到下游塑料制品，都成為壓制塑料價格的主要原因，在今后一段時間內塑料價格還有下調空間。

　　原油成塑料價格風向標

　　近年來，國際油價和主要塑料原料如聚乙烯（PE）的相關性已經(jīng)多次得到市場檢驗。國際原油期貨目前在60美元處盤整，但從基本面看，利空因素略占上風。首先，供給瓶頸有所改善，需求出現(xiàn)放緩跡象。雖然全球對原油的需求依然呈剛性增長，但近期增速有放緩的跡象，而近來原油的生產(chǎn)、世界剩余產(chǎn)能以及煉廠產(chǎn)能等之前促使油價上漲的諸多利多因素也出現(xiàn)了緩和的趨勢。其次，地緣政治方面的矛盾也逐漸弱化。第三，從投機面來看，美國期貨基金多頭不斷減少，空頭不斷增加，基金凈多持倉持續(xù)減少。由于前期多頭已在油價高位區(qū)間獲利豐厚，獲利回吐也是促使油價回落的原因之一。經(jīng)過數(shù)周減倉之后，油價下行動力有所減弱，取而代之的極有可能是震蕩走勢。在原油的風向標作用下，塑料價格仍有繼續(xù)下挫可能。

　　下游需求持續(xù)疲軟

　　9月份以前，隨著原油價格的不斷沖高和乙烯單體大幅暴漲，迫于成本壓力，國內石化企業(yè)連續(xù)上調了出廠價格，從而帶動了市場價格的水漲船高。7、8兩月一般膜料的累計漲幅高達850-1000元；然而，來自需求的阻力倒也不小，尤其是下游工廠面對不斷走高的市場接貨能力下降；塑料價格高企實際處于有價無市的局面。9月以后，隨著油價的暴跌，亞洲乙烯單體和丙烯單體的報價也有所回落；中石油、中石化也相應多次調低PP和LLDPE的出廠價格和大區(qū)出庫價格；但市場價格的下滑仍未有效地刺激下游需求，PP和LLDPE行情走軟。雖然從上游原料到下游生產(chǎn)價格的傳遞需要一個過程，但可以肯定的是，目前下游整體觀望和隨拿隨用的心態(tài)不會給市場多大反彈空間。

　　產(chǎn)業(yè)特征決定塑料還有下調空間

　　目前國際油價已經(jīng)回到年初以來的低點，但塑料價格卻沒有調整到年初的價位。原油漲價傳遞到其煉制出的石化產(chǎn)品還有一段滯后期，而且原油價格的波動遠遠大于石化產(chǎn)品，并以期貨價格表現(xiàn)最為突出，等到期貨價格“變成”現(xiàn)貨價格時，真正的價格調整才開始。以PE為例，其生產(chǎn)過程一般為原油—石腦油（或其他裂解原料油）—乙烯—聚乙烯。原油作為PE的基礎原料，其價格反映在PE成本上要滯后一個月以上。因此，下游石化產(chǎn)品的價格影響實際還沒有完全反映出來。