鞋服行業(yè)回暖 PE/VC趁勢抄底

    【】進(jìn)入2009年第二季度,多家券商給予了紡織服飾行業(yè)更多的關(guān)注,紛紛給予買入評級。聯(lián)合證券研究報(bào)告稱,當(dāng)前紡織服裝行業(yè)正面臨“好轉(zhuǎn)”。與此同時,此前始終保持觀望態(tài)度的PE/VC們也開始有實(shí)際動作。近日,由紅杉中國、聯(lián)想投資與建銀國際三大機(jī)構(gòu)組成的“投資夢之隊(duì)”,斥資4億元注入泉州鞋業(yè)。這是2009年以來資本領(lǐng)域?qū)θ�州鞋業(yè)的一項(xiàng)最大投資。不久前,全球私人股權(quán)投資公司凱雷投資集團(tuán)宣布,已向中國時尚品牌深圳歌力思投資1.5億元人民幣。國泰君安研究報(bào)告則認(rèn)為,目前行業(yè)1/3的優(yōu)勢企業(yè)利潤占比由07年的90%提高至99%,剩余2/3的企業(yè)利潤貢獻(xiàn)僅為1%,反映出行業(yè)兩極分化趨勢加劇。

    PE/VC為何青睞紡織業(yè)?

    上月底,全球私人股權(quán)投資公司凱雷投資集團(tuán)宣布,公司已向中國時尚品牌深圳歌力思服裝實(shí)業(yè)有限公司投資1.5億元人民幣,并結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。

    凱雷集團(tuán)董事總經(jīng)理祖文萃認(rèn)為,看中歌力思主要在于覺得其商業(yè)模式比較特別,能夠保持很高的利潤,追求一個穩(wěn)定的而不是飛速的增長。據(jù)了解,1995年在深圳創(chuàng)立的歌力思目前在全國重點(diǎn)城市開設(shè)280多家專賣店,銷售額以平均每年30%-50%的速度持續(xù)增長。

    不到一個月,另一單巨額投資落戶泉州知名運(yùn)動服飾品牌匹克———紅杉中國、聯(lián)想投資與建銀國際三大機(jī)構(gòu)共同斥資4億元注入匹克,這同時也是2009年以來資本領(lǐng)域?qū)θ�州鞋業(yè)的一項(xiàng)最大投資�！霸�2009年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)負(fù)面影響依然明顯、金融風(fēng)暴導(dǎo)致金融資本投資意愿降低的情況下,其逆勢融資證實(shí)了資本市場對企業(yè)國際化戰(zhàn)略、差異化營銷理念的信心與認(rèn)同�！备＝ㄆタ思瘓F(tuán)總經(jīng)理許志華透露,接下來,匹克將在設(shè)計(jì)研發(fā)、人才引進(jìn)、終端開拓、品牌推廣、品牌跨越等層面進(jìn)行全方位的拉升補(bǔ)給。

    紅杉中國資本基金創(chuàng)始合伙人沈南鵬亦闡述了為何選擇服飾行業(yè),“此次逆市投資泉州鞋企,除了受到企業(yè)優(yōu)異的盈利能力、快速成長性等方面的吸引外,還看中企業(yè)多年來堅(jiān)持的專業(yè)化戰(zhàn)略以及今后的發(fā)展預(yù)期。”他表示,體育用品行業(yè)有中國13億人的消費(fèi)需求在帶動增長,在中國有著巨大的上升潛力。

    二季度行業(yè)進(jìn)入信心重塑期

    國泰君安研究報(bào)告也認(rèn)為具有品牌優(yōu)勢的企業(yè)將進(jìn)一步占據(jù)主導(dǎo)地位�！�2008年,紡織全行業(yè)的利潤率3.5%,同比下降0.4個百分點(diǎn)。其中1/3企業(yè)的平均利潤率8%,與07年基本持平,剩余2/3的企業(yè)平均利潤率0.1%,同比下降了0.52個百分點(diǎn)�！眻�(bào)告稱,從全行業(yè)的利潤的分布看,1/3的優(yōu)勢企業(yè)利潤占比由07年的90%提高至99%,其余2/3企業(yè)利潤貢獻(xiàn)僅為1%,反映出行業(yè)兩極分化趨勢加劇。

    這不難理解,在投資者重新開始審視傳統(tǒng)服飾行業(yè)的時候,擁有更扎實(shí)基礎(chǔ)的優(yōu)勢企業(yè)無疑風(fēng)險相對要更低些。

    聯(lián)合證券報(bào)告稱,當(dāng)前行業(yè)正面臨“好轉(zhuǎn)”,主要表現(xiàn)為企業(yè)降庫存化已有成效,供求失衡局面有所緩解；隨著產(chǎn)品價格和燃料動力價格增速的回落,生產(chǎn)成本壓力得到明顯緩解；人民幣升值速度明顯放緩；以及政策面異常寬松�！霸诖吮尘跋�,對于有議價能力和穩(wěn)定客戶資源的企業(yè)來說,其競爭優(yōu)勢將體現(xiàn)得更為突出,而穩(wěn)步提升毛利率和市場份額的可能性更大�！�

    紡織業(yè)優(yōu)勢企業(yè)性價比高

    有投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者透露,之所以把投資轉(zhuǎn)向中國鞋服業(yè),還是因?yàn)橹袊��?3億人口的巨大市場。因?yàn)?服裝、鞋子不同于網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品�！叭藗円欢ㄒ�穿衣,這是生活必需品。”此外,由于傳統(tǒng)企業(yè)還未引起風(fēng)險投資的重視,介入成本相對低些,風(fēng)險相對較低。此外,該行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰已然造就了不少優(yōu)勢企業(yè),對于投資者而言,可選擇企業(yè)性價比優(yōu)勝于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)�！澳悴荒苤竿�他們有爆發(fā)性增長,賺快錢,但穩(wěn)定性很重要�！�

    “現(xiàn)在好像底氣更足點(diǎn),因?yàn)槟壳斑@個市場還挺穩(wěn)�！备枇λ紕�(chuàng)始人兼董事長夏國新認(rèn)為。

    許志華則展現(xiàn)出積極擴(kuò)張的態(tài)度,“今年將新開一千家專賣店,金融危機(jī)會是我們從二、三線城市進(jìn)軍一線城市的好機(jī)會,此次接受的融資足以支持我們未來幾年的發(fā)展�！睋�(jù)透露,過去的2008年匹克銷售額增長了約一倍,而從2005年開始,其銷售年增長一直高于70%-80%。