六大體育用品中報(bào)解讀：行業(yè)復(fù)蘇仍不明朗

　　六大體育用品中報(bào)解讀

　　— 營(yíng)收與凈利均下滑嚴(yán)重，行業(yè)復(fù)蘇仍不明朗

　　截止目前，包括、、、、、中國(guó)動(dòng)向在內(nèi)的六大體育用品品牌均交出了今年“半程成績(jī)單”。從財(cái)報(bào)中可以看出，上半年體育用品行業(yè)仍處于去庫(kù)存階段，不過(guò)低迷市況正在得到改善，行業(yè)最早有望年底復(fù)蘇，但形勢(shì)仍不明朗。

　　營(yíng)收與凈利均雙降 無(wú)一例外

　　8月23日，特步國(guó)際公布半年業(yè)績(jī)：截至6月底，總收入20.98億人民幣，較去年同期減少約19.5%;錄得純利3.409億人民幣，按年跌27.1%。

　　在體育用品行業(yè)中最早公布半年業(yè)績(jī)的李寧，上半年?duì)I業(yè)額為29.06億元人民幣，同比減少24.6%，凈虧損1.84億元，而去年同期為實(shí)現(xiàn)盈利4429.4萬(wàn)元。已經(jīng)坐上中國(guó)第一運(yùn)動(dòng)品牌寶座的安踏，2013年上半年?duì)I業(yè)額為33.67億人民幣，同比下降14.4%，凈利潤(rùn)6.26億元，同比下滑18.7%;匹克體育上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額11.7億元，同比下跌27.3%，凈利潤(rùn)8990萬(wàn)元人民幣，大幅倒退62.5%;361度上半年集團(tuán)營(yíng)業(yè)額減少30.4%至19.982億元，凈利潤(rùn)減少52.5%至3.061億元，股東應(yīng)占利潤(rùn)減少65.5%至人民幣2.053億元;Kappa品牌母公司中國(guó)動(dòng)向，上半年錄得營(yíng)業(yè)額5.63億元人民幣，比去年同期8.32億元跌32.4%，純利跌5.4%至9186.6萬(wàn)元。

　　六大運(yùn)動(dòng)品牌，營(yíng)收與凈利均出現(xiàn)了較大幅度的下滑，無(wú)一例外。對(duì)于營(yíng)業(yè)額和凈利潤(rùn)的下滑，361度解釋?zhuān)瑺I(yíng)業(yè)額和凈利潤(rùn)下滑的主要原因在于集團(tuán)內(nèi)部為清理零售渠道存貨而大幅打折，令分銷(xiāo)商對(duì)新產(chǎn)品的需求減弱，服裝和鞋類(lèi)產(chǎn)品訂單減少，產(chǎn)品平均售價(jià)有所下降等。特步亦表示，集團(tuán)營(yíng)收下降的部分原因是因?yàn)榉e極控制其零售商的訂貨會(huì)訂單數(shù)量，利潤(rùn)率的輕微下降主要是由于集團(tuán)自2013年1月起上調(diào)批發(fā)折扣率，從60%提高至62%所致。

　　“關(guān)店潮”未結(jié)束但已減緩 渠道調(diào)整繼續(xù)深化

　　對(duì)于運(yùn)動(dòng)品牌來(lái)說(shuō)，2012年是慘烈的一年。面對(duì)轟轟烈烈的“去庫(kù)存”運(yùn)動(dòng)，關(guān)店潮席卷整個(gè)行業(yè)。根據(jù)相關(guān)公司2012年年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年全年，國(guó)內(nèi)六大運(yùn)動(dòng)品牌關(guān)店超過(guò)4000家。從去年開(kāi)始，各大運(yùn)動(dòng)品牌相繼轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)思路，對(duì)渠道終端進(jìn)行改造和整合。

　　廣發(fā)證券分析師在研報(bào)中稱(chēng)，行業(yè)進(jìn)入成熟期后，通過(guò)大規(guī)模地增開(kāi)門(mén)店帶來(lái)的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)逐漸減弱。體育用品的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最終要依靠單店效益的提升才更具持續(xù)性。體育用品品牌已經(jīng)開(kāi)始對(duì)現(xiàn)有的門(mén)店進(jìn)行整合，關(guān)閉業(yè)績(jī)不良的單一經(jīng)營(yíng)店鋪，并且對(duì)當(dāng)期旗艦店的形象進(jìn)行改造升級(jí)。

　　2012年，主流體育用品品牌紛紛對(duì)店鋪進(jìn)行調(diào)整和關(guān)閉，而今年上半年，渠道調(diào)整“關(guān)店潮”還在持續(xù)。

　　半年報(bào)顯示，李寧今年上半年，常規(guī)店、旗艦店、工廠店及折扣店合共為6024間，較去年底凈減少410間;安踏店及運(yùn)動(dòng)生活店較2012年底的8075家減少241家至7834家，兒童體育用品系列店數(shù)目減少22家至811家;成人運(yùn)動(dòng)服裝零售點(diǎn)7826個(gè)，較2012年底的8082個(gè)凈減少256個(gè);匹克零售網(wǎng)點(diǎn)減少289個(gè)至6194個(gè);特步的零售點(diǎn)總數(shù)則相對(duì)維持穩(wěn)定，僅減少75家至7435家;中國(guó)動(dòng)向旗下品牌Kappa零售門(mén)市數(shù)目由去年底的2009家，減少至1398家，關(guān)店幅度最大。

　　從以上數(shù)據(jù)可以看出，相比2012年，今年的“關(guān)店潮”氣勢(shì)已經(jīng)大為減弱。在體育營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家、關(guān)鍵之道體育咨詢(xún)有限公司CEO張慶看來(lái)，此前和現(xiàn)在的關(guān)店，有著本質(zhì)的區(qū)別�！按饲皩俦粍�(dòng)關(guān)店，但現(xiàn)在是企業(yè)主動(dòng)關(guān)店以?xún)?yōu)化門(mén)店效益。這是一個(gè)樂(lè)觀的信號(hào)�！鳖A(yù)計(jì)下半年，渠道調(diào)整仍將繼續(xù)深化，但門(mén)店數(shù)量將會(huì)較為穩(wěn)定，關(guān)店數(shù)量將比去年同期進(jìn)一步減少。

　　庫(kù)存水平逐漸回歸合理 庫(kù)存清理還將持續(xù)一段時(shí)間

　　特步在半年報(bào)中表示，同業(yè)一直致力實(shí)施的清售存貨及控制折扣策略自今年起開(kāi)始見(jiàn)效，而整體經(jīng)營(yíng)狀況于過(guò)去兩年的市場(chǎng)整合后亦略為改善。上半年，六大品牌的存貨，相較去年底均有所降低。

　　半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，李寧的存貨為8.41億元，較去年末減少0.79億元;安踏存貨為5.76億元，較去年末減少1.1億元;匹克存貨為3.4億元，較去年末減少0.46億元;361度存貨為4.4億元，較去年末減少0.21億元;特步存貨金額為5.96億，較去年同期減少1.049億，去去年年末增加了0.13億;中國(guó)動(dòng)向存貨減少了5000萬(wàn)元，仍有2.36億元。

　　國(guó)內(nèi)體育用品行業(yè)的庫(kù)存問(wèn)題尚未解決，因而行業(yè)的不確定性是業(yè)內(nèi)共識(shí)。上述六家公司半年報(bào)顯示，今年上半年是行業(yè)去庫(kù)存階段，而未來(lái)的庫(kù)存清理還將持續(xù)一段時(shí)間。

　　李寧公司稱(chēng)，針對(duì)目前的庫(kù)存問(wèn)題，將采取快速有效手段在常規(guī)渠道以外清理存貨，包括在國(guó)內(nèi)空白市場(chǎng)成立專(zhuān)門(mén)清貨店、建立有效的海外銷(xiāo)售渠道、與凡客誠(chéng)品及唯品會(huì)等網(wǎng)絡(luò)電商和超市等渠道建立合作關(guān)系等，以有效地清理存貨。通過(guò)以上方式，上半年已大大減少老舊庫(kù)存，該公司預(yù)計(jì)下半年集團(tuán)和渠道的庫(kù)存水平將回歸到合理狀態(tài)。安踏董事會(huì)主席丁世忠向媒體表示，一方面安踏將通過(guò)控制訂貨數(shù)量，另一方面利用電子商貿(mào)渠道、工廠店和折扣店去協(xié)助清理過(guò)季庫(kù)存。

　　回升跡象 零售轉(zhuǎn)型見(jiàn)成效

　　盡管行業(yè)整體仍處于低迷期，不過(guò)，公布的半年報(bào)數(shù)據(jù)中，亦顯現(xiàn)出一些亮點(diǎn)，比如，安踏2014第一季度訂貨會(huì)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)2012第三季度以來(lái)首次正增長(zhǎng)，而且是高個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng);匹克的純利潤(rùn)一年來(lái)首度回升，環(huán)比去年下半年上升了28%等。

　　安踏在半年報(bào)中表示，早些時(shí)候已經(jīng)在公司內(nèi)部以零售文化為導(dǎo)向，建立與零售模式相匹配的企業(yè)文化與價(jià)值觀，同時(shí)還建立以消費(fèi)者為導(dǎo)向的零售管理體系及零售公司運(yùn)營(yíng)效率的評(píng)價(jià)系統(tǒng)，以各種重要的零售指標(biāo)作為衡量商品管理效率的最重要標(biāo)準(zhǔn)，衡量公司運(yùn)營(yíng)效率。

　　匹克也提出要從傳統(tǒng)的批發(fā)型企業(yè)向零售型企業(yè)轉(zhuǎn)型，通過(guò)銷(xiāo)售區(qū)域細(xì)分，經(jīng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)垂直化改革，鼓勵(lì)分銷(xiāo)商及零售網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)運(yùn)商開(kāi)設(shè)面積更大的零售網(wǎng)點(diǎn)和直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)等。匹克的分銷(xiāo)商數(shù)量已從2011年年底的50家增長(zhǎng)到2013年6月底的63家，增幅達(dá)到26%。與此同時(shí)，匹克單個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)的平均面積也由2011年年底的79.1平方米增加至2013年6月30日的88.6平方米，終端營(yíng)業(yè)面積提升12%。

　　特步亦在80%的店鋪安裝即時(shí)監(jiān)控分銷(xiāo)資源規(guī)劃系統(tǒng)，從而使集團(tuán)能準(zhǔn)確迅速地監(jiān)控零售端的存貨水準(zhǔn)及檢查產(chǎn)品銷(xiāo)售率。

　　李寧中報(bào)傳出的“喜訊”則是，整體毛利率為由上年同期43.2%升至期內(nèi)43.6%，同比增0.4個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)中原因則是：新品表現(xiàn)顯著提升，毛利率有一定的提高。同時(shí)，大量的舊品清理，相應(yīng)的存貨撥備隨舊品的清理轉(zhuǎn)回。

　　李寧中報(bào)顯示，今年上半年已有超過(guò)90%的經(jīng)銷(xiāo)商參與渠道復(fù)興計(jì)劃，渠道庫(kù)存平均周轉(zhuǎn)期因而大幅下降，從最高峰的9個(gè)月以上縮短至7個(gè)月以下。摩根大通報(bào)告認(rèn)為，李寧的渠道存貨已少于七個(gè)月，接近公司界定的健康水平(6個(gè)月)，渠道結(jié)構(gòu)已比之前健康。

　　漫漫復(fù)蘇之路 未來(lái)仍不明朗

　　雖然安踏、李寧等品牌的未來(lái)可期，但對(duì)國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌行業(yè)來(lái)講，復(fù)蘇之路，仍不明朗。

　　丁世忠表示，對(duì)安踏而言，最壞時(shí)間已過(guò)，并有信心可成為第一時(shí)間走出谷底的公司。金珍君說(shuō)，下半年李寧不會(huì)再出現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金流問(wèn)題，大的庫(kù)存問(wèn)題也不會(huì)再存在。始于2012年底的渠道復(fù)興計(jì)劃已經(jīng)完成50%，李寧走過(guò)了最艱難的一段路。匹克體育CEO許志華亦表示：“隨著眾多小品牌退出市場(chǎng)，以及大品牌的庫(kù)存趨于正常水平，體育用品行業(yè)有很大機(jī)會(huì)在今年較后面的時(shí)間里出現(xiàn)反彈�！�

　　德意志銀行報(bào)告稱(chēng)，安踏2014年首季的訂單恢復(fù)增長(zhǎng)，反映市場(chǎng)收縮可能已經(jīng)結(jié)束，相信安踏訂單增長(zhǎng)將持續(xù)，預(yù)期五年銷(xiāo)售復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到10%-12%。預(yù)計(jì)李寧亦將跟隨類(lèi)似的升勢(shì)，期待下半年銷(xiāo)售按季及按年皆有增長(zhǎng)。

　　“現(xiàn)在比預(yù)想的要好一些，轉(zhuǎn)好跡象又比較明顯�！斌w育營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家、關(guān)鍵之道體育咨詢(xún)有限公司CEO張慶說(shuō)，”我對(duì)行業(yè)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，相信明年上半年，有些品牌將率先走出困境，有的則會(huì)沉淪下去。市場(chǎng)不可能擁有那么多的運(yùn)動(dòng)品牌。零售轉(zhuǎn)型則成為一個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，強(qiáng)者愈強(qiáng)，弱者被淘汰出局�！倍�知名鞋服品牌觀察評(píng)論家馬崗則認(rèn)為，目前就下定論體育用品業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇，還為時(shí)尚早�！笆聦�(shí)上，庫(kù)存開(kāi)始回歸良性，但這完全不能和行業(yè)復(fù)蘇劃等號(hào)，調(diào)整和轉(zhuǎn)型依然在繼續(xù)，未來(lái)挑戰(zhàn)猶在。幾大運(yùn)動(dòng)品牌的14Q1訂貨會(huì)都已訂完，僅有安踏訂貨會(huì)數(shù)據(jù)恢復(fù)增長(zhǎng)，特步和361度等品牌的訂單依然不理想，整體復(fù)蘇的前景仍然不明朗。”

　　對(duì)整個(gè)行業(yè)參差不齊的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)說(shuō)，對(duì)更多尚未進(jìn)行轉(zhuǎn)型變革的企業(yè)來(lái)講，它們的復(fù)蘇之路還很漫長(zhǎng)。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專(zhuān)業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體： ）