股票跌破，阿里要如何應對一連串壞消息？

     【中國鞋網(wǎng)-要聞分析】8 月 23 日，全球股市大跌，夜間開盤的美股也未能幸免，開盤半小時內(nèi)三大指數(shù)跌幅均在 4% 上下。隨大勢繼續(xù)下行的阿里巴巴股票開盤即報 58.16 美元，一舉跌破了 IPO 發(fā)行價 68 美元。

　　上周收盤時，阿里巴巴的股票即報收 68.18 美元，已經(jīng)相當接近發(fā)行價紅線。

　　上周四，Twitter 也跌破了 2013 在納斯達克 IPO 時的發(fā)行價。如果阿里巴巴和這只因為遲遲無法獲得穩(wěn)定營收、因而股價持續(xù)疲軟的科技股走上同一條道路，無疑會讓此前拼命搶奪阿里股票的經(jīng)銷商和投行們十分尷尬。

　　在先前的兩周內(nèi)，阿里巴巴已經(jīng)接連收到了不少壞消息。其中可能最嚴重的一個是：年初還增持了股票的索羅斯，現(xiàn)在也在拋售阿里。

　　根據(jù)索羅斯家族基金 8 月 15 日公布的持倉文件，在過去的三個月內(nèi)，該基金持有的阿里巴巴股票已經(jīng)從 439 萬股銳減至 5.93 萬股，減持幅度高達 98.7%。5 月初公布的另一份報告顯示，ThirdPoint 和“對沖基金之王”鮑爾森的 Paulson&Co. 在今年第一季度也已經(jīng)拋光了手上的阿里股票。

　　在這份持倉文件公布前三天，公司剛剛交出了一份令投資者失望的季度財報：營收同比增長 28%、中國零售業(yè)務銷售額增長 34%，這兩大關(guān)鍵指標都低于先前分析師的平均預期，而且是三年來增速最慢的一季。

　　今年 6 月，阿里就曾向分析師們發(fā)出警告稱，彩票在線銷售被禁、將小微金融業(yè)務劃歸至螞蟻金服集團，以及聚劃算平臺收費的降低，都將會對本季度的營收產(chǎn)生影響。根據(jù)集團 CFO 武衛(wèi)在分析師電話會議上的說法，如果把這些影響都剔除，公司的營收本季度應同比增長 36% 左右。

　　在公布二季報時，阿里同時提出了一項 40 億美元的股票回購計劃，資金來自董事局主席馬云及副主席蔡崇信。這樣的補救措施理論上對于公司股價有一定穩(wěn)定作用，但華爾街的失望可能比他們兩位想象中更嚴重：

　　8 月 12 日盤中，阿里巴巴的股價下探到了 71.03 美元，已經(jīng)接近公司去年 IPO 時提出的 68 美元發(fā)行價。而實際上，阿里巴巴上市首日的開盤價高達 93.89 美元，且開盤首日上漲了近 40%。

　　如果將阿里目前的股價與去年 11 月接近 120 美元的歷史最高位相比，阿里巴巴的股價實際已經(jīng)累計下跌了近 40%。這個跌幅，遠遠超越了同期道瓊斯指數(shù)或標普指數(shù)的跌幅，目前重倉持有阿里的對沖基金、共同基金正在不斷蒙受損失。

　　去年赴美 IPO 時，阿里巴巴的高管們曾向國際投資者表示，公司未來成功將取決于三大因素：中國互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)的增長、網(wǎng)購的繁榮以及中國經(jīng)濟的快速增長。

　　但現(xiàn)在，這些因素都不同程度地面臨著挑戰(zhàn)。

　阿里為什么會被索羅斯拋棄

　　索羅斯被認為是能與巴菲特齊名的投資大師。依靠其對市場的敏銳判斷，2014 年他旗下的對沖基金從交易市場上掙回了 12 億美元。

　　索羅斯對于中國市場的關(guān)注度一直不低，但這次被他拋售的除了阿里巴巴的股票之外，還有百度，拋售比例也高達 87%。放棄這兩支中概股，可能意味著索羅斯與其他許多分析師一樣，認為至少在未來的一段時間內(nèi)，中國經(jīng)濟仍將動蕩下行，并由此造成居民消費能力的整體下降：

　　2014 年，中國的 GDP 增速僅為 7.4%，是過去 24 年來最低的一年;2015 年國內(nèi)股市復蘇，吸走了很多人原先用于消費的資金，但之后又被數(shù)次暴跌套牢在賬戶內(nèi)。

　　“我的確認為宏觀經(jīng)濟是海外投資者關(guān)注的一個方面�！卑肆�證券研究分析師 Sean Zhang 向《華爾街日報》表示，“過去一個月，我在紐約和舊金山做了一些路演，有很多人向我詢問了此事。這表明了人們對中國的擔憂�！�

　　“我們的生意和發(fā)展策略都是按照長期目標制定的，短期的動蕩不會影響到這些長期策略�！�…消費者到阿里的平臺上，不僅僅是為了明確的購物目的，更多情況下是在享受一種生活方式。所以我們會密切注意短期內(nèi)的經(jīng)濟動向、以及消費者行為，但我們對于公司的長期發(fā)展有信心。”電話會議上，集團 CEO 張勇這樣回答 UBS 分析師關(guān)于中國經(jīng)濟影響的提問。

　　“從今年春季開始，阿里巴巴的管理層實際已經(jīng)不再單純追求財報數(shù)字的高速增長，而是關(guān)心消費者如何能在淘寶、天貓等平臺上有流暢、多元、滿意的消費體驗，以及維護那些能夠為阿里平臺帶來長期推動效應的商家利益，也就是更健康的銷售額和營收�！�

　　“對于追求關(guān)鍵數(shù)據(jù)高增長的華爾街來說，這樣做肯定會造成股價的大幅波動，但我覺得高管們對此不會過于在意。”一位接近阿里巴巴的分析人士向《好奇心日報》表示。

　　人民幣不值錢了，中國人的買買買會有什么新變化

　　近期，人民幣還遭遇了接近 5% 的大幅貶值。不僅是全球的股市、匯市受到了影響，那些中國業(yè)務做得很大的公司也都在蒙受損失，其中就包括了英特爾和蘋果公司，以及我們先前分析過的一系列奢侈品公司。

　　匯率對奢侈品來說其實是個老掉牙的問題，除非人民幣匯率繼續(xù)大幅下跌，否則影響并不大。但對于無法保值的日常消費品來說，這個問題就沒有那么簡單了。

　　一個很直接的問題就是：過去一年多來忙著將全球各大品牌帶回中國、并推薦給消費者以提升生活品質(zhì)的天貓國際，這次會不會失去一些對價格敏感的客戶?

　　2014 年 2 月，作為面向中國消費者提供海外商品直供的平臺，天貓國際正式上線。這一平臺所針對的，正是一批崛起中的“上層中產(chǎn)階級”消費者：他們需要的不僅僅是生活用品，而是生活方式和生活品質(zhì);不是價格敏感型，但同時追求性價比。

　　天貓國際的出現(xiàn)，正好幫助他們在電腦或是手機屏幕上，就完成了一次消費半徑的大范圍拓展。

　　而對于消費能力尚可，只是偶爾在天貓國際上嘗鮮的用戶來說，匯率導致的價差問題更是有更簡單的解決方案：買回普通商品替代就是了。

　　根據(jù)路透社 2015 年初的一份調(diào)查，當時中國消費者在非必需品上已經(jīng)開始抑制支出，更多的人開始選擇更便宜的產(chǎn)品。

　　“我個人的判斷是：原先愿意在天貓國際上花 600 塊錢買一件國際品牌衣服的人，現(xiàn)在讓他花 640 塊錢，其實也沒有很大的問題。如果這件衣服是剛需，他必須要買，也可以花 500 塊錢，甚至更低的價格買件國內(nèi)品牌的，這時候天貓、淘寶等平臺同樣還是有優(yōu)勢。總之，零售端消費市場現(xiàn)在可能出現(xiàn)的來回流動，都還在同一個大盤子里�！鄙鲜鼋咏�阿里巴巴的分析人士向《好奇心日報》表示。

　　零售之外，受匯率影響更大的實際還包括涉及大宗商品采購的外貿(mào)批發(fā)行業(yè)，這也是阿里巴巴的發(fā)家業(yè)務。目前，你依舊可以在阿里巴巴的財報上看到這兩塊批發(fā)業(yè)務，但加在一起僅占公司總銷售額的 11%——這意味著，阿里現(xiàn)在已經(jīng)基本不靠這些業(yè)務賺錢了。

　　阿里未來的大麻煩，還可能來自京東

　　在經(jīng)濟增長整體放緩、用于消費的資金不再像以往那樣充足之外，華爾街投資者考慮的另一個因素是：在阿里巴巴之外，美股市場上還存在京東、聚美優(yōu)品、唯品會等電商中概股，該如何從中選擇?

　　從總量上來看，中國已經(jīng)是全球最大的在線消費市場。根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計，2014 年中國人創(chuàng)造了總計達 28200 億的在線交易額，其中接近 60% 流向了阿里巴巴旗下的淘寶、天貓等平臺。

　　但京東正逐漸縮小這一差距：由于從 3C 領(lǐng)域逐漸向全類目擴展，并且在跨境、商超、生鮮等業(yè)務上都開始布局，2014 年，京東的銷售總額已是天貓總成交額的 40%，2013 年時這個數(shù)字僅為 21%。

　　針對京東的快速增長，你能從阿里 2015 年上半年的三個動作中，看出反擊的意圖：

　　一是今年規(guī)模更大的天貓“年中大促”活動。

　　6 年前，當時還叫“淘寶商城”的天貓舉行了第一屆“雙 11”購物節(jié)，對用戶的消費需求及能力進行試水。京東方面很快針對“雙 11”，提出了自己的年中“618”購物節(jié)，并不斷吸引其他體量小于阿里、京東的電商平臺共同參與。

　　過去幾年中，天貓對“618”的反擊并不強烈，但在今年 6 月，天貓舉行了長達一個月、主題繁多的“年中大促”，針對性相當明顯。

　　二是阿里近期與蘇寧達成的巨額合作。

　　8 月 10 日，阿里巴巴宣布與蘇寧達成戰(zhàn)略合作，以 283 億元人民幣成為其第二大股東，重點與其線下門店及物流體系展開合作。考慮到京東的核心業(yè)務也是銷售電子產(chǎn)品，這一合作幾乎將雙方變成了直接競爭的激烈態(tài)勢。

　　三是優(yōu)衣庫從京東撤下其官方旗艦店。

　　近期《華爾街日報》披露，優(yōu)衣庫撤下其京東旗艦店，背后的原因是由于馬云對優(yōu)衣庫母公司 CEO 柳井正的一次私人溝通。知情人士透露，當時馬云曾提及，如果優(yōu)衣庫能夠提高對阿里巴巴平臺的忠誠度，阿里方面會為優(yōu)衣庫的天貓旗艦店帶來更多的流量及銷量。

　　三個月前優(yōu)衣庫入駐京東時，獲得了包括專屬貨倉在內(nèi)的一系列資源支持。優(yōu)衣庫方面稱，撤出京東的原因是因為在京東平臺銷售商品不符合其電子商務策略。京東則表示，優(yōu)衣庫撤離與業(yè)績表現(xiàn)無關(guān)，因為需求狀況非常強勁。

　　總之，至少從股價上來看，阿里巴巴的上半年過得不如想象中舒服：面對因經(jīng)濟形勢而同樣下行的消費能力，它不得不與比原先更強的京東、以及更多小體量電商平臺爭奪已有飽和趨勢的中國在線銷售市場。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）