中國鞋網(wǎng)：安踏業(yè)績?nèi)绾巫龅叫袠I(yè)第一?
【網(wǎng)-品牌觀察】改革開放后，大量農(nóng)村勞動(dòng)力進(jìn)入城市、輕工和紡織發(fā)展迅速、生產(chǎn)廉價(jià)商品出口國外；部分公司開始自營，銷往國內(nèi)，部分公司開始建立品牌。2000年以后，大眾品牌建立，渠道為王的時(shí)代到來；2012年以后，海淘，電商的沖擊，傳統(tǒng)服裝企業(yè)開始受到?jīng)_擊(回購一下百貨，都是二房東模式，靠聯(lián)營扣點(diǎn)為生，百貨的收入就是服裝公司的銷售成本，因此在電商時(shí)代，傳統(tǒng)渠道的價(jià)值開始下降，網(wǎng)上銷售直接節(jié)約渠道開支，對(duì)服裝公司的沖擊很大)。
因此，從以上的分析看，和百貨一樣，供大于求。但是，這個(gè)時(shí)候就需要精選公司。
目前服裝公司的看點(diǎn)：a)行業(yè)龍頭，高股息率：比如(60%鞋，40%運(yùn)動(dòng)服飾代理)，占據(jù)中國中高端女鞋30%的市場份額，2萬間門店。比如，國內(nèi)專業(yè)體育服飾的市場占有率第一名，7000多家門店。它們都強(qiáng)大的渠道管控力，完備的供應(yīng)鏈體系，快速的補(bǔ)單和生產(chǎn)流程，精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位，渠道建設(shè)加品牌營銷，這些都決定了短期內(nèi)龍頭地位很難撼動(dòng)，每年維持40%以上的派息率，符合宏觀分析里說的，資金青睞高股息率的公司。
低市值，低市盈率的精品公司：比如利邦，23億人民幣的市值，擁有4大男裝品牌，都是源自歐洲可追溯的貴族品牌，在全球有400家門店，所有的過季存貨都已經(jīng)出清，開始進(jìn)入新一輪的增長周期。低市值，高品質(zhì)的品牌，就是安全邊際，巨大的安全邊際�？纯碅股的海瀾之家吧，在資金出海的當(dāng)下，就不要說兩地估值的差異，這個(gè)鴻溝遲早會(huì)被填平，真正的貴族品質(zhì)，它的光輝，遲早是會(huì)被體現(xiàn)的。比如萊爾斯丹，30年悠久歷史的家族企業(yè)，在百麗的多次收購要求下都不動(dòng)心，在中高端女鞋領(lǐng)域做性價(jià)比，舒適度和設(shè)計(jì)感最好的品牌，精準(zhǔn)的定位，對(duì)品質(zhì)的追求，5%的股息率，7倍的市盈率，依然是，巨大的安全邊際。
不再細(xì)說具體的公司業(yè)務(wù)，僅提供一個(gè)分析具體公司的思路。
從歷史出發(fā)，理解公司的背景。而為什么要理解歷史，因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展具有慣性，企業(yè)文化是企業(yè)的內(nèi)在基因，我們需要從它們的發(fā)展歷史，知道他們成功的因素來自什么方面，由此判斷以后可能的方向。
從海外經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，看看國外同行里龍頭公司的發(fā)展路徑，如此做是為了借鑒成功的經(jīng)驗(yàn)。結(jié)合歷史和海外分析，站在宏觀和行業(yè)的大背景下，了解行業(yè)的發(fā)展歷史，行業(yè)未來的發(fā)展趨勢，行業(yè)的競爭格局，立足當(dāng)下，分析公司的業(yè)務(wù)模式，競爭策略，管控能力以及核心競爭力。
比如，以安踏為例，為什么它的業(yè)績能夠是行業(yè)第一?為什么是它?
從歷史分析入手，安踏是做工廠起家，積累了第一桶金后，開始做品牌(由此我們可以推知，公司的成本控制力和生產(chǎn)能力很強(qiáng))---》
安踏是第一家采取分銷商進(jìn)行銷售的公司(由此我們可以推知，公司很有創(chuàng)新精神，能夠推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展)---》
安踏是第一家在規(guī)模做大后在07年時(shí)就采用ERP系統(tǒng)監(jiān)控門店的公司(由此我們可以推知，公司對(duì)于渠道的建設(shè)和控制真正落到實(shí)處)---》
安踏是第一家規(guī)定分銷商如何進(jìn)行產(chǎn)品組合和陳列的公司(由此我們可以推知，公司對(duì)于終端消費(fèi)的理解力非常深厚，從源頭上避免了存貨產(chǎn)生的可能)---》
生產(chǎn)占優(yōu)，渠道占有，對(duì)終端消費(fèi)的理解占優(yōu)，創(chuàng)新占優(yōu)---)安踏的未來的路徑是?---》
接下來海外分析，看看美國的，在規(guī)模擴(kuò)張和品牌建立后，開始贊助各大賽事，提升品牌內(nèi)涵，不斷推出新產(chǎn)品---》
安踏的可能方向是，學(xué)習(xí)耐克，掌控體育資源，立足大眾，提供最優(yōu)性價(jià)比的專業(yè)運(yùn)動(dòng)服飾---》
接下來，財(cái)務(wù)分析，安踏的ROE，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)，同店增速，等等指標(biāo)，都優(yōu)于同行---》
因此，無論是實(shí)業(yè)層面，還是財(cái)務(wù)層面分析，安踏的行業(yè)龍頭，不是浪得虛名。（網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。）
