探路者整體業(yè)務正在回暖 王靜能否帶領其扭虧為盈？

根據(jù)探路者公告，2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.92億元，同比減少34.34%;歸屬于上市公司股東的凈虧損1.82億元，同比擴大114.40%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損2.13億元，同比擴大14.85%。但探路者2019年第一季度財報顯示，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4,048萬元，較上年同期大幅增長82.45%，第一季度公司戶外用品主業(yè)的收入較上年同期增長了16.05%。

2019年，正值探路者創(chuàng)立20周年，同時也是探路者最為關鍵的一年。按照最新的監(jiān)管政策，創(chuàng)業(yè)板股票連續(xù)三年虧損就會直接退市，對于2017-2018年已經(jīng)連續(xù)虧損2億多的探路者來說，2019年一季度的利好會是公司告別虧損的開端嗎?

從一頂帳篷到“戶外用品第一股”

上個世紀90年代，改革開放熱潮如火如荼，和很多敢想敢拼的年輕人一樣，探路者創(chuàng)始人盛發(fā)強和王靜夫婦都選擇了“辭掉鐵飯碗下�！保�之后在廣西北海結識并成為情侶。

彼時，中國的戶外運動剛剛興起，國外的戶外品牌開始進入中國。在一次新技術博覽會上，王靜夫婦看中了一個折疊式旅游小帳篷的項目，之后他們購買了這項帳篷的專利，遠赴江蘇進行學習培訓，相應地，公司業(yè)務也從原先的印刷轉到開發(fā)旅行帳篷。

之后，二人決定到北京發(fā)展，并于1999年在香山腳下巨山農(nóng)場兩排低矮破舊的平房里成立了“探路者”。最初公司以開發(fā)旅行帳篷為主業(yè)務，盛發(fā)強則負責談業(yè)務、送貨等，王靜主內，創(chuàng)造了探路者的第一個Logo和第一頂帳篷。

“那時的探路者大家庭，真的像一家人，大家在一口鍋里吃飯，一個院子生活，辛苦工作之余在小院子里打乒乓球、跳繩、踢毽子，周末常常一起爬香山，這是當時最好的休閑娛樂�！痹谧詡鳌鹅o靜的山》一書中，王靜這樣描述那段創(chuàng)業(yè)的日子。

據(jù)體育大生意了解，從2002年到2005年，中國戶外運動產(chǎn)業(yè)迅速膨脹，2004年，中國戶外運動增長幅度高達37.3%。作為入局戶外產(chǎn)業(yè)較早的品牌，探路者也隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展一路壯大。2004年，探路者擁有了自己的辦公樓和倉庫，公司走上了規(guī)模化發(fā)展之路。2009年，探路者成功上市，成為首批登陸中國創(chuàng)業(yè)板的28家公司之一。

從掛牌上市到2014年，探路者業(yè)績始終保持快速增長，數(shù)據(jù)顯示，探路者2009到2013年間凈利潤增長均值超過55%。其中，2011年凈利潤暴增達98.81%，2014年增長略放緩，但仍舊維持在近20%增長。

而在之后的幾年里，探路者開始了多元化發(fā)展，謀劃構建戶外用品、旅行服務和大體育三大業(yè)務社群生態(tài)。2015年6月，探路者公告稱，將向5名特定對象，發(fā)行約8000萬股，最終共募集資金12.7億元，用于公司戶外運動生態(tài)的建立。當年6月，公司正式更名為“探路者控股集團股份有限公司(往期相關報道：”探路者設立3億體育產(chǎn)業(yè)并購基金踏上體育產(chǎn)業(yè)布局路)。

“買買買”拖累探路者業(yè)績

探路者先后投資新加坡在線旅游平臺Asiatravel、中國老牌戶外活動網(wǎng)站綠野、極地旅行機構“極之美”、圖途、易游天下、行知探索等公司，布局冰雪運動、賽事運營、體育傳媒、體育培訓等多領域擴張版圖實現(xiàn)多元化發(fā)展。根據(jù)天眼查顯示，探路者如今對外投資的公司多達31家。

但如今回過頭看，探路者的多元化發(fā)展不能說是完全失敗，但過快的擴張、投后管理不足使得公司在短暫贏利后，陷入連續(xù)虧損中，特別是一些跨界發(fā)展和投資策略上的失敗，都使得探路者如今不得不逐漸剝離和主業(yè)務無關的業(yè)務，以此來保證公司不再虧損。

2015年，探路者以2.3億元投資控股了易游天下，這是探路者上市以來最大筆對外投資項目。易游天下曾經(jīng)是一家旅游O2O明星企業(yè)，根據(jù)易游天下的數(shù)據(jù)，2013與2014年，公司營收分別為5.3億元和6.8億元，凈利潤分別達到13.6萬元和26萬元。

但直到2018年，探路者上市以來最大筆投資項目——易游天下上仍未獲利，并為此還輸血增資了1558萬元。也是從2015年三季度開始，探路者出現(xiàn)凈利雙位數(shù)下滑，到2018年第四季度，探路者已經(jīng)連續(xù)14個季度凈利下滑。而在2017年，探路者遭遇上市以來的首次虧損。

與此同時探路者在童裝領域的探索也并不順利。2014年，探路者推出童裝品牌TOREAD kids，并將該兒童品牌授權給派克蘭帝，包括生產(chǎn)、推廣、渠道等具體品牌運營業(yè)務，據(jù)報道實際上運營探路者童裝業(yè)務的是北京童創(chuàng)童欣網(wǎng)絡科技股份有限公司(以下簡稱“童創(chuàng)童欣”)，童創(chuàng)童欣為派克蘭帝品牌的授權運營公司，據(jù)《童裝觀察》報道，雙方簽訂的合作時間為10年。

探路者此前并沒有童裝方面的業(yè)務，找一家有能力的公司合作無可厚非，但是這家公司的運營方式不當，導致雙方合作提前結束。僅授權三年之后，由于童裝業(yè)務未能達到理想預期，2017年探路者不得不提前將童裝品牌授權收回。

而在戶外用品方面，探路者還面臨著高庫存壓力。2018年上半年末的最新數(shù)據(jù)顯示，探路者的存貨金額高達3.99億元。

但我們也不能全盤否定探路者過往的投資策略。探路者在旅游板塊投資遇冷與近年來旅游業(yè)整體增勢放緩不無關系，但一些項目依舊很有潛力，其投資的綠野國旅于2018年僅在攜程平臺就做了將近一億多元的定制游，在攜程定制游供應商中名列前茅。

王靜的回歸能否帶領探路者扭虧為盈？

2017年11月，探路者集團舉辦了“新啟程共征程”第四屆董事會新聞發(fā)布會，王靜當選為新一屆董事會的董事長兼總裁，并確立“聚焦戶外產(chǎn)業(yè)，圍繞主業(yè)進行資源整合和布局”的戰(zhàn)略方向(往期相關報道：回歸戶外用品主業(yè)探路者推進多品牌戰(zhàn)略，新總裁加盟將推動產(chǎn)品革命)。

“王靜的回歸能否帶領探路者扭虧為盈”是外界廣泛關注的焦點。體育大生意獲悉，作為公司創(chuàng)始人之一，盡管探路者上市后王靜便不再參與公司日常管理，但她一直是自家品牌最好的代言人和實踐者。王靜有一本自傳名為《靜靜的山》，同樣是登山愛好者的中國企業(yè)家王石曾為這本書寫過序言，其中提及王靜不放過任何進山的機會試用公司的新產(chǎn)品，比如太陽能充電器、連體羽絨服、綜合了睡袋功能的便捷式帳篷等等�！白鳛楣�司研發(fā)中心的產(chǎn)品技術指導，她腦子里還琢磨著不少稀奇古怪的想法，可以轉換太陽能的帳篷、超級保溫水壺、戶外用的筷子......”

在戶外圈，王靜早已是一名自帶流量的KOL。資料顯示，王靜曾先后9次成功7座登頂8000米以上雪山，其中包括3次成功登頂珠穆朗瑪峰，2014年連續(xù)143天完成地球九極7+2(指七大洲的最高峰+徒步南北兩個極點)探險項目，也是世界上完成此探險項目最快的人。

王靜回歸后，探路者依舊保持著回歸主業(yè)務的戰(zhàn)略方向，但具體發(fā)力方向上，已經(jīng)從原先的重消費場景、把店開在消費場景內，轉向更加時尚、并符合日常生活場景的產(chǎn)品。

據(jù)介紹，目前探路者公司的主營業(yè)務線包含戶外品牌探路者、探路者童裝、美國戶外品牌Discovery Expedition及戶外運動社區(qū)綠野網(wǎng)。盡管在2018年財報以及2019年一季度財報中，探路者并沒有提及具體業(yè)務板塊運營情況，但我們能看到，探路者主業(yè)務是整體營業(yè)收入的主要貢獻者。

2018年，探路者在營銷、渠道、供應鏈三方面都進行了調整。目前探路者根據(jù)用戶應用場景特點，將旗下的產(chǎn)品線分為戶外探險家(探路者品牌戶外產(chǎn)品線)、戶外旅行家(探路者品牌旅行產(chǎn)品系列)、戶外藝術家(Discovery Expedition品牌)、小小探路者(Toreadkids，探路者品牌童裝)四個主要產(chǎn)品系列，同時優(yōu)化終端店鋪，積極應對市場變化。據(jù)了解，今年探路者將以Discovery Expedition品牌產(chǎn)品為試點，開始初步嘗試規(guī)劃針對2019年期貨的“四季上新，月月新款”的供貨更新節(jié)奏。

與此同時，探路者加強存貨的管理，通過折扣店、重點開發(fā)的特賣渠道等合理規(guī)劃過季商品的銷售，2018年末公司存貨賬面價值相比年初降低0.08億元，降幅2.42%。

此外，2018年探路者進一步加強投后管理，在持續(xù)整合與主業(yè)有深度協(xié)同的項目的同時，逐步退出重組與戶外主營業(yè)務不相關的業(yè)務。例如對于簽署了基于業(yè)績對賭回購條款的參股公司圖途。體育大生意獨家獲悉，經(jīng)過有效談判與其原股東達成回購股權(最終圖途原股東應向探路者支付的股權回購款為人民幣14,660萬元)。據(jù)了解目前探路者已收到了全部股權回購款;易游天下經(jīng)營業(yè)務負責人甄浩、張楠、梁巍向探路者出具《保證函》，承諾在探路者對易游天下持股期間將全職服務于易游天下，且對易游天下2019年1月1日以后每個年度的虧損及未予披露的實際存在或潛在的債務承擔100%賠償責任。

據(jù)體育大生意了解，在過去一年，易游天下已經(jīng)逐漸剝離分社，解決公司此前的官司問題，加強內部管理和審計，將業(yè)務中心集中放在北京地區(qū)。今年公司第一季度終于開始實現(xiàn)盈利。

業(yè)界資深人士表示，市場應該對探路者保持信心，作為一個本土品牌，探路者在國內戶外旅游領域擁有一批忠實用戶。同時探路者的核心技術團隊在極限運動裝備領域一直處于領先地位，是中國南極考察隊、中國登山隊(西藏)和我國航天領域的合作者，擁有多項技術專利。通過管理層換屆、業(yè)務重組，探路者無疑正在逐漸找回屬于自己的節(jié)奏。

據(jù)體育大生意獨家獲悉，探路者2019年度戶外用品主業(yè)將力爭實現(xiàn)營收14億元以上，凈利潤1億元以上(注：上述經(jīng)營目標僅包括公司戶外用品主業(yè)，未包括旅行服務等其他業(yè)務影響，同時上述經(jīng)營目標不代表探路者對2019年度的盈利預測，能否實現(xiàn)取決于市場狀況變化、經(jīng)營團隊的努力程度等多種因素)。

據(jù)中國紡織品商業(yè)協(xié)會戶外用品分會(COCA)發(fā)布的報告，伴隨著大眾運動的升級轉化、徒步健身步道、露營地等基礎設施建設逐步增加、2022年北京冬奧會的臨近等因素，國內戶外行業(yè)有望逐步進入新一輪的健康、穩(wěn)定增長期。探路者能否在這股浪潮下重新崛起?讓我們拭目以待。