最近,最高人民檢察院、公安部聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于公安機關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》（以下簡稱《規(guī)定》）,對公安機關(guān)經(jīng)濟犯罪偵查部門管轄的86種犯罪案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)作出最新的規(guī)定。其中對涉嫌欺詐上市的“違規(guī)披露、不披露重要信息案”及“欺詐發(fā)行股票、債券案”立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的最新規(guī)定,尤其成為投資者的關(guān)注焦點。
對于當(dāng)前的股市來說,最高檢與公安部《規(guī)定》的出臺無疑具有針對性。由于新股發(fā)行給發(fā)行人所帶來的巨大利益關(guān)系,給發(fā)行人原始股東帶來的巨大財富效應(yīng),于是,為了獲得上市資格,同時也獲得高價發(fā)行股票的機會,發(fā)行人包裝上市、虛假陳述的事情層出不窮。如蘇州恒久因為專利過期而未做如實披露,已被暫停上市;新大新材也因為被控侵犯知識產(chǎn)權(quán)及上市造假等多宗罪,同樣在上市前夕被緊急叫停。而更多的發(fā)行人則已完成了上市,但上市后業(yè)績變臉,包裝上市跡象明顯。因此,根據(jù)《規(guī)定》,對于那些違規(guī)披露、不披露重要信息,致使不符合發(fā)行條件的公司、企業(yè)騙取發(fā)行核準(zhǔn)并且上市交易的案件予以立案追究,這對于打擊欺詐上市行為,抑制發(fā)行人包裝上市、虛假陳述之風(fēng),具有積極意義。
對欺詐上市案件進行立案追究相關(guān)責(zé)任,這是值得肯定的。但更重要的是,要讓欺詐上市者直接退市,這樣才能真正起到嚴(yán)打欺詐上市的結(jié)果。根據(jù)目前《證券法》的規(guī)定,即便是高檢與公安部門嚴(yán)格追究欺詐上市者責(zé)任,這對欺詐上市者的震懾力也是非常有限的�！蹲C券法》第一百八十九條規(guī)定,發(fā)行人不符合發(fā)行條件,以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn),尚未發(fā)行證券的,處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款;已經(jīng)發(fā)行證券的,處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款。對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。發(fā)行人的控股股東、實際控制人指使從事前款違法行為的,依照前款的規(guī)定處罰。
根據(jù)這一規(guī)定,結(jié)合目前證監(jiān)會對該類案件的處理情況,除非證監(jiān)會能夠在發(fā)行人股票上市前發(fā)現(xiàn)發(fā)行人的欺詐行為,并及時叫停當(dāng)事人股票的上市工作,否則,股票一旦上市,當(dāng)事人欺詐上市的目的就宣告達成,再通過立案,按照《證券法》的規(guī)定來追究當(dāng)事人的責(zé)任,這對于當(dāng)事人來說,實在只是一種撓癢癢。因為一旦上市成功,發(fā)行人就可以獲得巨額的募資,公司控股股東乃至公司高管所持有的股份所對應(yīng)的財富就會大幅升值,并因此一夜暴富,在這種情況下,對發(fā)行人最高罰款5%,有關(guān)責(zé)任人最高罰款30萬元,這基本上無損于發(fā)行人及有關(guān)責(zé)任人的利益。如江蘇三友(002044,股吧)造假上市,即便最終作出處罰,但相對于該公司與實際控制人所得到的利益來說,也只是九牛一毛而已。如此一來,這只能進一步激發(fā)后來者造假上市的熱情,因為只要闖過了上市關(guān),當(dāng)事人的財富之夢就可以美夢成真,何樂而不為呢？目前市場上包裝上市、虛假陳述之所以流行,其原因就在于此。
所以,真要嚴(yán)打上市公司欺詐上市行為,最有效的辦法就是讓欺詐上市者直接退市。由上市公司按融資成本（加上利息）回購公眾投資者所持有股份,然后將股票摘牌,讓欺詐上市者偷雞不成反蝕把米。如此一來,欺詐上市之風(fēng)自然就會得到遏制。
